欧洲天然气供应格局转变 - 欧洲今年冬季液化天然气进口量预计将增至820船，较去年的660船大幅增加[1] - 液化天然气在欧盟天然气供应总量中的占比将达到48%，凸显其重要性[1] - 为弥补库存下降以及俄罗斯和阿尔及利亚管道气供应减少，欧洲需额外进口多达160船液化天然气[1] 美国液化天然气主导地位增强 - 美国在欧洲液化天然气供应中的份额预计将从今年的58%上升至2026-2029年的约70%[3] - 这一增长源于欧盟计划自2027年起禁止俄罗斯液化天然气，并自2028年起禁止俄罗斯管道气[3] - 美国天然气产量和出口能力正在激增，而其他供应商的增长将有限[3] - 欧洲公用事业公司高管承认对美国的依赖将增长，因其他地区的采购选择有限[3] 供应来源多样化面临挑战 - 来自阿尔及利亚的进口已经下降，而欧洲最大的国内供应商挪威也面临产量逐渐减少[4] - 十年前液化天然气仅满足欧盟10%的天然气需求，2021年该份额为23%，显示其重要性急剧上升[2] - 美国液化天然气出口在2022年使欧洲避免了更严重的天然气危机[2] 库存水平与价格风险 - 截至10月4日，欧盟天然气库存水平为容量的82.75%，即944太瓦时，低于去年同期的94.32%，为2021年以来最低[5] - 库存水平曾在2025年3月跌破34%，为2022年以来最低[5] - 到2026年3月冬季结束时，库存量可能降至容量的29%，创七年新低[6] - 管道供应减少和对液化天然气依赖增加，未来将需要更大幅度的库存提取和注入[5] - 低库存水平可能为2026年的欧盟天然气价格增加显著的风险溢价[6]