核心观点 - 公司在2025年第三季度面临政府需求减少和国际入境旅游放缓的压力 导致关键运营指标同比下滑 但通过严格的成本控制和市场份额增长 部分抵消了不利影响 [2] - 公司在季末后完成了两项资产出售 总价3900万美元 延续了自2023年以来的资本回收策略 同时完成了4亿美元贷款的再融资 以优化资产负债表 [1][3] - 管理层对行业长期基本面持乐观态度 预计第四季度运营趋势将环比改善 但近期业绩仍受价格敏感度和宏观经济波动影响 [2][19] 财务业绩摘要 - 2025年第三季度净亏损1130万美元 或每股亏损011美元 而2024年同期净亏损为430万美元 或每股亏损004美元 [6][7] - 2025年前九个月净亏损1760万美元 或每股亏损017美元 而2024年同期净利润为2446万美元 或每股收益021美元 [6][7] - 第三季度调整后EBITDAre为3930万美元 低于2024年同期的4530万美元 调整后FFO为2130万美元 或每股017美元 低于2024年同期的2760万美元 或每股022美元 [7][8] - 前九个月调整后EBITDAre为1.3519亿美元 低于2024年同期的1.5006亿美元 调整后FFO为8130万美元 或每股066美元 低于2024年同期的9400万美元 或每股076美元 [7][8] 运营指标表现 - 第三季度同店RevPAR下降37%至11577美元 其中平均每日房价下降34%至15762美元 入住率下降03个百分点至735% [7][46] - 第三季度备考RevPAR下降42%至11657美元 其中平均每日房价下降36%至15825美元 入住率下降05个百分点至737% [7][46] - 前九个月同店RevPAR下降20%至12332美元 平均每日房价下降20%至16546美元 入住率持平于745% [7][46] - 第三季度同店酒店EBITDA下降至5200万美元 低于2024年同期的5960万美元 EBITDA利润率收缩356个基点至303% [7][8] - 第三季度备考酒店EBITDA下降至5410万美元 低于2024年同期的6220万美元 EBITDA利润率收缩351个基点至306% [7][8] 资产出售活动 - 2025年10月 公司以3900万美元的总价出售两家酒店 包括堪萨斯城乡村俱乐部广场万怡酒店（1900万美元）和阿马里洛市中心万怡酒店（2000万美元） [11][13] - 该交易基于截至2025年9月的过去十二个月净营业收入 并考虑了约1020万美元的近期必要资本支出 代表43%的混合资本化率 [3][11] - 自2023年以来 公司及其关联方已出售12家酒店 总售价约1.873亿美元 混合资本化率约为45% 已出售酒店的综合RevPAR为85美元 比当前备考投资组合低近30% [3][12] 资本市场与资产负债表 - 2025年7月 公司与合资伙伴GIC完成了4亿美元的高级无担保定期贷款再融资 新贷款利率为SOFR加235个基点 较原贷款降低50个基点 到期日延长至2030年7月 [14][15] - 2025年8月 GIC合资企业签订了两份1.5亿美元的远期起始利率互换协议 将一个月期SOFR固定至2028年1月 平均SOFR利率为326% 替代了原定于2026年1月到期的3亿美元利率互换（平均SOFR利率为349%） [16] - 截至2025年9月30日 公司总债务为11亿美元 加权平均利率为452% 其中8269亿美元（75%）为固定利率 2735亿美元（25%）为浮动利率 unrestricted cash为3380万美元 总流动性超过2.8亿美元 [25] 股息与展望 - 公司宣布季度普通股现金股息为每股008美元 基于2025年11月3日收盘价 年化股息收益率为61% [17] - 预计2025年第四季度RevPAR增长区间为-20%至-25% 反映运营趋势从今年第二和第三季度环比改善 [19] - 预计2025年全年资本支出为6000万至6500万美元（按比例计算） [19]