核心观点 - Rivian Automotive (RIVN) 是当前最令人兴奋的电动汽车股票之一 未来几年其增长将因新推出的低价车型而爆发 但市场尚未充分定价这一增长潜力 股价远低于预期 [1] - Rivian 股票目前较特斯拉存在约75%的市销率折价 尽管存在执行风险和资本获取劣势 但150亿美元市值、改善的利润率及销售增长使其估值仍具吸引力 [7] 产品与增长 - Rivian 将于2026年初开始生产首款定价低于5万美元的R2车型 随后将推出R3和R3X两款同价位车型 标志着公司进入大众市场阶段 [2] - 参照特斯拉Model 3/Y推出后的表现 Rivian低价车型有望推动销量先翻倍后三倍增长 规模经济将显著提升盈利能力 [3] - 2026-2027年多款新车型推出后 Rivian的短期销售增速预计将超越特斯拉 并可能持续数年保持这一优势 [5] 财务表现 - Rivian毛利率已与特斯拉持平 但净利润率仍为负值 随着大众市场车型销量规模化 未来几年盈利能力可能转正 [5] - 公司当前市销率较特斯拉低约75% 150亿美元市值结合利润率改善和销售增长 显示估值未被高估 [7]

销售增长预期 - 分析师预计2025年公司收入将接近翻倍 主要得益于新推出的Gravity SUV平台 该车型已于今年初开始交付客户 [1] - 2024年初分析师也曾大幅上调销售增长预期 预测年度增长率超过100% 部分原因是销售基数较小及沙特政府一次性采购超5000万美元 [3] 股价表现 - 2025年初以来公司股价下跌约20% 主要受整体市场调整影响 其他电动车股票同样表现疲软 [2] - 历史数据显示 即便在销售预期大幅提升期间 公司股价和估值倍数也未显著变化 2024年后期增长预期因销售疲软而大幅下调 [4] 估值与市场疑虑 - 当前估值处于多年低位 但历史表明股价未必随增长预期上调而上涨 [6] - 公司规模远小于特斯拉等资金雄厚的竞争对手 市场对其长期生存能力存疑 [7] - 增长路径常不及预期 市场不会仅因分析师预测而给予更高估值 [7]