文章核心观点 - 新兴市场债券是一个被许多传统固定收益基金低配但具有重要战略意义的资产类别 其占全球固定收益市场超过四分之一 但在许多基金中占比很小[1] - 当前对新兴市场债券的配置不足可能源于过时的观点 该资产类别在基本面和信用质量上已趋于成熟 并展现出相对于发达市场的吸引力 是时候将其作为核心配置进行重新考量[2][3] - 新兴市场的基本面已显著改善 经济增长、通胀、贸易平衡、财政赤字及债务/GDP比率等指标均优于或与发达市场相当 信用质量持续提升且杠杆率远低于发达市场[4][5] 新兴市场债券的现状与市场地位 - 新兴市场债券占全球固定收益市场超过四分之一（>25%）[1] - 在许多传统的全球综合债券基金中 新兴市场债券仅占投资组合的很小部分[1] 观点转变与配置建议 - 过去新兴市场债券被视为波动性大、适合高风险偏好专业投资者的资产类别 但这种观点已过时[2] - 新兴市场债券在基本面和信用质量上已成熟 相对于发达市场同行具有引人注目的特征[3] - 建议重新考虑新兴市场敞口 并可能将新兴市场债券作为广泛多元化投资组合中一个独立的核心配置[3] 基本面与信用质量分析 - 新兴市场实际GDP增长预计将是发达市场的两倍以上 而通胀预测更低 贸易平衡、财政赤字和债务/GDP比率等指标与发达市场相当或更优[4] - 自新冠疫情以来 新兴市场信用环境持续改善 主权信用评级出现积极变化 投资级新兴市场发行人的杠杆率保持稳定 远低于10年前水平 且仅为美国和发达市场水平的三分之一左右[5] - 新兴市场的财政状况相比三四十年前已大幅改善[3] 相关金融产品示例 - Neuberger Berman发行了Neuberger Emerging Markets Debt Hard Currency ETF (NEMD) 其30天SEC收益率为5.65% 久期为6.66年[5]