市场结构变化 - 2026年标普500指数的回报构成发生显著变化 科技板块从过去三年的领涨者转变为今年表现最差的板块之一[1][2] - 能源 必需消费品和工业板块取代科技股成为当前市场的领涨者[2] - 市场内部正在发生板块轮动 投资于标普500指数的方式需要重新思考[3] 传统市值加权指数特征 - 在传统市值加权标普500指数中 科技板块权重约为34% 与科技泡沫时期峰值水平相当[5] - 传统指数对“科技 成长股和“七巨头”股票的风险敞口过高[8] - 传统标普500指数前十大持仓的资产占比高达38% 估值也更高 其远期市盈率约为22倍[10] 等权重指数特征与优势 - 等权重指数通过将科技板块权重从33.4%大幅降至13.5% 解决了投资组合过度集中于科技股的问题[6][9] - 等权重版本将科技和通信服务板块的合计权重从43.4%大幅削减至17.4% 显著降低了与“七巨头”股票的关联[9] - 除非必需消费品外 其他所有板块的指数权重均获得有意义的提升 尤其是原本权重较低的板块[9] - 等权重指数构建了更多元化的投资组合 11个板块中有8个权重至少为6% 且无一超过16%[10] - 等权重指数的估值更为合理 其远期市盈率略高于17倍 低于传统指数的22倍[10] - 景顺标普500等权重ETF仅将2.9%的资产配置于前十大持仓 分散度远高于传统指数[10] 投资策略建议 - 在当前市场环境下 在现有的大盘股投资组合配置中寻找降低科技风险敞口的方法是有效的[3] - 考虑到当前美股市场的板块轮动 景顺标普500等权重ETF被认为是投资该指数的最佳方式[6] - 等权重标普500指数的构建方式更能适应当前市场轮动 它减少了对目前显得更脆弱的大型科技股的严重依赖[11]