交易背景与动因 - 印度国家银行 (SBI) 正考虑增持其与 Investec India 合资的投资银行业务股份，旨在加强其交易执行和分销能力，以把握印度股权资本市场持续多年的繁荣机遇 [1] - 印度国家银行计划将其在合资公司中的持股比例从约20%提高至51%，以获取多数股权和更大话语权，此前的增持至40%的尝试在几年前被印度储备银行拒绝 [2][7] 监管框架与股权结构 - 监管机构通常要求银行在其他业务中的持股比例在20%及以下，或达到51%，以确保银行在获得多数股权后能行使更大控制权，并使实体纳入印度储备银行的合并监管范围 [3] - 印度国家银行通过其子公司SBI资本市场持有Investec Capital Services (India) Pvt Ltd 20%的股份，该持股始于2020年，剩余80%股份由Investec India Holdco Ltd持有 [3][4] 合资公司业务与表现 - Investec Capital Services (India) 的业务涵盖私人信贷、并购、股权和债务资本市场，并拥有机构股票业务，在2025财年成功吸引了国内外新客户，促进了业务增长 [5] - 在股权资本市场，该公司与SBI资本市场合作成功完成19笔ECM交易，在医疗保健、消费、科技和工业等领域的公司金融业务持续获得委托 [10] - 该公司2025财年实现营收45.3亿印度卢比，净利润11.9亿印度卢比，上一财年营收为29.3亿印度卢比，净利润7.1亿印度卢比 [10] 交易进展与法律条款 - 目前尚未有正式提案提交至合资公司董事会，也未向印度储备银行提交正式申请，印度国家银行预计将在内部决定后向监管机构提交新提案 [6] - 合资公司的章程规定，SBI资本市场有权从Investec India HoldCo Ltd购买更多股份，将其持股比例增至51%至60%之间，该条款在所谓的锁定期结束后一年内（于2024年1月结束）特别适用 [11][12] - 章程规定，SBI资本市场有权要求公司委托计算公平市场价值，并在收到后书面通知IIHC拟购买的股份数量和由四大审计公司确定的公平市场价值，IIHC随后有义务在30个交易日内出售多数股份 [13][14] 合作评价与展望 - SBI资本市场将合资公司视为其股权资本市场板块的重要载体，并参与董事会层面及ECM业务的日常运营，双方在战略和关键运营决策上协调一致 [9] - 分析师对Investec Capital Services的业务前景持乐观态度，Crisil评级公司于2月5日确认其长期银行信贷额度评级为AAA，评级考量了其充足的资本化程度和经验丰富的管理团队 [8] - 印度国家银行无意将持股增至100%，因为合资公司在当前架构下表现良好，且Investec的参与有所帮助，银行通常不会主动退出合资，除非对方自身计划退出 [7]