行业背景与投资者困境 - 大量婴儿潮一代正集中达到退休年龄 但许多人发现其财务资产未达预期[1] - 2008年金融危机对许多婴儿潮一代的退休计划造成了持久伤害 而不断上升的成本和疫情后的通胀飙升也加剧了其财务压力[1] 收入型ETF的兴起 - 所谓的收入型ETF（包括备兑看涨期权ETF）因能提供当期收入而激增 吸引了包括临近退休者在内的众多投资者[2] - 这类策略将收入与股票风险敞口相结合 但潜在缺点是可能限制股票的上涨空间[2] 传统备兑看涨期权ETF的局限性 - 并非所有备兑看涨期权策略都相同 传统策略通常使用月度到期的期权[3] - 若标的股票在月初即上涨超过期权行权价 月度期权策略会限制上行收益 从而可能影响退休计划[3] 每日备兑看涨期权ETF的创新 - 每日到期的备兑看涨期权ETF旨在克服传统月度策略的局限 寻求高水平收入并长期对标股票基准回报 同时允许更多地参与市场上涨[4] 产品案例：ProShares S&P 500 High Income ETF (ISPY) - ISPY是一个关键示例 该ETF目标是在一个产品中实现高收入和标普500回报 费用为55个基点[5] - 该策略年初至今回报率为12.2% 根据ProShares数据 截至11月30日其12个月派息率为8.7%[5] 市场展望与策略角色 - 在经济前景持续波动下 包括临近退休者在内的许多投资者可能需要助力[6] - 收入型ETF 特别是像ISPY这样的备兑看涨期权解决方案 可以在提供有意义的股票风险敞口的同时 发挥关键作用[6]

行业增长与驱动因素 - 定义结果ETF资产管理规模预计将从目前的690亿美元增长至2030年的3340亿美元，增长迅猛[1] - 增长部分归因于美国人口老龄化，婴儿潮一代临近或进入退休期，试图限制投资组合风险[1] - 约每天有1万名婴儿潮一代退休，为缓冲型产品提供了大量增长空间[2] - 人们寿命延长导致投资时间范围和退休时间延长，需要更多股票敞口但无法承受大幅回撤风险[2] 产品特性与吸引力 - 产品能降低波动性，同时提供对波动性较高领域的敞口，如小盘股、新兴市场和加密货币[2] - 通过使用期权、期货、互换等衍生品，可以将不确定性转化为更明确的结果[2] - 此类产品对风险承受能力较低的老年投资者具有吸引力，使非结构化结果更具结构性[2] 市场竞争格局 - Innovator和First Trust两家公司控制了超过75%的定义结果ETF市场份额[3] - 目前共有28家公司提供定义结果产品，产品类型包括双向ETF和提供100%下行缓冲的ETF等[3]