全球股市表现 - 全球股市年初开局稳健，但地区与风格表现分化，新兴市场以美元计价录得8.85%的健康回报，而美国成长股则下跌1.51% [1] - 美国股市内部，小盘股和价值股领涨，分别上涨5.35%和4.56%，成长股下跌1.51% [1] - 微软股价下跌11%是导致罗素1000成长指数下跌的主要原因，市场担忧其资本支出增加 [1] - 小盘股录得自2025年8月以来的最佳月度回报，受到美国强劲经济增长和对第四季度财报季乐观预期的支撑 [1] 1. 新兴市场表现突出，巴西股市受益于自然资源敞口，而韩国和台湾等主要亚洲经济体的科技股则受到AI驱动的存储芯片需求提振 [1] 固定收益市场 - 美国投资级债券年初录得微幅上涨0.11%，收益率曲线全线上行 [1] - 短期利率因美国经济增长预期上调而承压，粘性通胀则导致长期债券利率小幅上升 [1] - 利率预期重新定价，期货市场目前预计2026年首次降息将在6月会议，年初时投资者更为鸽派，预计3月降息概率略高于50%，4月前至少降息一次的概率接近80% [1] - 美国以外，新兴市场本地债券持续表现强劲，1月上涨超2%，得益于利率下降和美元普遍走弱 [1] 实物资产 - 大宗商品是1月的领涨资产类别，回报率超过10% [1] - 贵金属价格在1月30日暴跌前几乎呈直线上升趋势，尽管白银价格单日跌幅超25%，黄金价格下跌9%，但两者月度涨幅仍接近两位数 [1] - 能源价格表现强劲，原油因地缘政治紧张局势加剧而上涨14%，天然气则因美国和欧洲天气比预期寒冷而飙升近40% [1] 封闭式基金 - 封闭式基金1月回报强劲，S-Network综合指数上涨3.64% [1] - 表现受到净资产价值强劲增长以及市政债券领域折价收窄的支持 [1] - 市政债券受益于投资者需求增加，尤其是长期债券，年初30年期债券与10年期债券的收益率利差接近150个基点，为十多年来最阔 [1] 战术策略表现 - 公司利用ETF和/或共同基金的战术策略在绝对和相对基础上均表现良好 [1] - 其固定收益策略受益于对新兴市场债券的基准外配置，而股票投资组合则得益于对非美发达市场和新兴市场股票的超配，以及对广泛大宗商品的配置 [1]