欧洲公司盈利季核心观察 - 欧洲公司盈利增长正在加速 第四季度平均盈利增长达3.9% 显著优于此前预期的收缩1.1% 盈利复苏步入正轨 [1][2] - 市场估值处于高位 欧洲STOXX 600指数远期市盈率达15.3倍 为2022年1月以来最高水平 [3] 盈利超预期与市场反应脱节 - 本季度60%的欧洲公司盈利超预期 高于54%的典型历史水平 [2] - 然而 盈利超预期的公司并未获得积极的股价反应 股价在财报日净反应持平 而盈利未达预期的公司股价出现低个位数百分比的下跌 [2][3] - 高估值环境下 市场对财报表现更为敏感 即使公司基本面不差 也容易出现短期回调 [3] 欧元走强的影响 - STOXX 600指数成分公司近60%的收入来自欧洲以外地区 欧元汇率是关键考量因素 [4] - 欧元持续走强 上月一度突破1.20美元 为四年多来首次 这已成为欧洲公司面临的逆风 [4] - 市场认为欧元强势的大部分影响已被消化 未来美元与欧元走势的不确定性 可能对欧洲公司转为优势 [4][5] 贸易关税担忧缓解 - 自去年中期市场因美国贸易政策而动荡后 财报电话会议中提及关税的公司数量已大幅减少 [5] - 但这并不意味着欧洲公司未受到任何影响 [5]