文章核心观点 Endeavour Silver Corp 发布了2026年针对Terronera、Guanaceví和Kolpa三个矿山的综合产量、成本指引以及资本和勘探预算 这标志着公司进入一个关键的转折点 随着Terronera矿进入首个完整生产年以及Kolpa矿完全整合 公司正转型为规模更大、更多元化的白银生产商 旨在为利益相关者创造长期价值 [1][4][5] 2026年产量指引 - **总产量**：2026年白银产量预计在830万至890万盎司之间 黄金产量预计在46,000至48,000盎司之间 此外 Kolpa矿预计将贡献22,000至24,000吨铅、16,000至18,000吨锌以及650至750吨铜的显著基本金属产量 三个矿山合计预计将交付1,460万至1,560万白银当量盎司 [2] - **分矿山产量**： - **Terronera矿**：白银产量240万至260万盎司 黄金产量35,000至36,000盎司 白银当量产量560万至580万盎司 日处理量1,950至2,050吨 [5][7] - **Guanaceví矿**：白银产量360万至380万盎司 黄金产量11,000至12,000盎司 白银当量产量460万至490万盎司 日处理量1,000至1,100吨 [5][8] - **Kolpa矿**：白银产量230万至250万盎司 白银当量产量440万至490万盎司 日处理量2,300至2,500吨（取决于最终运营许可批准） [5][9] 2026年成本指引 - **综合现金成本与全维持成本**：2026年综合现金成本（扣除副产品收益后）预计为每盎司可付白银12.00至13.00美元 综合全维持成本预计为每盎司27.00至28.00美元 [4] - **现金成本变化**：综合现金成本预计将低于2025年 主要受这些矿山白银产量提高以及黄金和基本金属预估价格走强推动 但部分被黄金产量降低所抵消 [4] - **全维持成本变化**：全维持成本预计将略高于2025年 原因包括Terronera矿首个完整生产年增加的维持性矿山开发、Kolpa矿收购后的资本投资以及所有矿区勘探活动的增加 [4] - **分矿山成本**： - **Terronera矿**：现金成本为负值 预计在每盎司负2.00至负1.00美元之间 全维持成本预计为每盎司22.00至23.00美元 [10][15][16] - **Guanaceví矿**：现金成本预计为每盎司21.00至22.00美元 全维持成本预计为每盎司29.00至30.00美元 [10][15][16] - **Kolpa矿**：现金成本预计为每盎司13.00至14.00美元 全维持成本预计为每盎司22.00至23.00美元 [10][15][16] 运营成本分析 - **直接运营成本**：综合直接运营成本预计为每吨140至150美元 Terronera矿为每吨130至140美元 Guanaceví矿为每吨180至190美元 Kolpa矿为每吨130至140美元 [10][12] - **直接成本**：综合直接成本预计为每吨170至180美元（基于预算白银价格每盎司36美元） Guanaceví矿的直接成本最高 为每吨290至300美元 Terronera矿为每吨150至160美元 Kolpa矿为每吨140至150美元 [10][13] - **白银价格敏感性**：白银价格每上涨1.00美元/盎司 Terronera矿的直接成本每吨增加约0.90美元 Guanaceví矿增加约3.80美元 Kolpa矿增加约0.50美元 若白银价格达到75美元/盎司 Terronera矿直接成本约为每吨180-190美元 Guanaceví矿为每吨430-440美元 Kolpa矿为每吨150-160美元 [14] 2026年资本支出预算 - **总资本预算**：2026年总资本支出预算为1.578亿美元 其中维持性资本为9,100万美元 增长资本为6,680万美元 [18][19] - **维持性资本分配**： - **Terronera矿**：5,670万美元 其中3,290万美元用于Terronera和La Luz地区9.0公里的矿山开发 [19][21] - **Guanaceví矿**：2,450万美元 其中1,550万美元用于El Curso和Milache地区4.5公里的矿山开发 [19][22] - **Kolpa矿**：维持性资本980万美元 增长资本1,670万美元用于工厂扩建 旨在将产能提升至每日2,500吨 预计2026年第一季度完成 [19][23] - **Pitarrilla项目**：计划投资6,580万美元 其中4,800万美元为资本支出 用于推进该项目 [19][25] 2026年勘探计划 - **总勘探计划**：2026年计划总勘探支出为2,590万美元 计划钻探52,500米 [26][27] - **分项目勘探**： - **Terronera矿**：钻探10,300米 支出690万美元 [26] - **Guanaceví矿**：钻探8,550米 支出220万美元 [26] - **Kolpa矿**：钻探20,100米 支出970万美元 [26] - **Pitarrilla项目**：钻探8,550米 支出280万美元 [27] - **智利与美国项目**：各计划钻探2,500米 分别支出200万和130万美元 [27] 公司背景与战略定位 - Endeavour Silver是一家中型白银生产商 在墨西哥和秘鲁拥有三个运营矿山 并在墨西哥、智利和美国拥有强大的勘探项目管道 公司致力于通过有机增长成为领先的高级白银生产商 [29] - 2026年的指引凸显了公司向更大规模、更多元化白银生产商的演变 Terronera矿的达产和Kolpa矿的整合是这一转型的关键 [5]