编译 | 核子可乐、Tina AI Coding 可能并不是一门好生意？！ AI 编程助手虽备受追捧、话题不断，但现实远没有想象中光鲜。许多热门工具——如 Cursor、 Windsurf——其实都在亏本运营。TechCrunch 报道称，这类产品毛利率极低，甚至为负，也就 是说，每新增一个用户，亏损就会进一步扩大。这并非初创公司为抢占市场的短期现象，而是市 场在传递一个明确信号：这种商业模式走不通。 问题的根源在于，AI 市场正在自然形成三层竞争格局：模型层比拼技术实力（如 Anthropic、 OpenAI、谷歌），基础设施层比拼价格优势，而编程工具层则比拼功能和用户体验。然而，像 Cursor 这样的公司试图将三者捆绑在一起，充当中间商从中获利。结果就像用 100 美元买电， 却只卖 50 美元——完全不可持续。用户每月可能只支付 20 到 200 美元的订阅费，但实际推理 成本却高达 1000 美元。 这种"推理套利"表面看是 ARR 高速增长，本质却是靠风险投资补贴在续命，说白了就是"VC 慈 善"。Cline 团队甚至用梗图调侃了这种困境，甚至还有网友评论——像 Cursor 这样的中间商可 能撑 ...