市场周期与情绪 - 市场周期领先指标从乐观转为中性，但未观察到明显的投机或投资者过度行为迹象 [2] - 市场回调幅度有限，纳斯达克指数从历史高点下跌略超4%，其他主要指数跌幅小于4%或3% [4] - 衡量市场投机活动的指标，如看跌/看涨期权交易量和投资者情绪调查，目前均未显示大量投机 [9] 盈利与估值 - 市场有望在强劲的盈利增长支撑下继续震荡上行 [3] - 标普500指数市盈率为23倍，但等权重指数市盈率仅为17倍，对市场估值构成支撑 [7] - 当前企业盈利状况优异，不同于上世纪90年代末至2000年代初科技泡沫时期缺乏盈利支撑的概念炒作 [10] 潜在风险与机遇 - 美联储紧缩政策或经济外部冲击是导致市场出现10%-15%或更大幅度修正的主要风险 [6] - 除标普500外，新兴市场和医疗保健板块存在投资机会，后者全年表现落后但正企稳 [8] - 参照1990年代周期，当前资本支出繁荣仅持续三年，可能处于类似1997-1998阶段，仍有上行空间 [11] 经济数据与市场韧性 - 劳动力市场担忧因初请失业金数据和ADP数据好转而缓解 [3] - 尽管市场存在波动，但在盈利增长强劲和美联储宽松的背景下，股市仍有望实现较高单位数至双位数的年度回报 [7] - 美国市场继续获得外国投资者的资金流入，显示市场基本面相对强劲 [9]