市场情绪与驱动因素 - 一系列压力导致规模达31万亿美元的美国国债市场情绪转向有利于空头 [2] - 上周美国国债出现一个月来首次下跌 因一系列负面驱动因素堆积 [3] - 这些因素包括最高法院驳回特朗普关税、美联储加息威胁以及劳动力市场韧性迹象 [2][3] 具体负面因素分析 - 最高法院驳回特朗普标志性全球关税的决定 可能暂时消除一个用于弥补赤字的主要政府收入来源 [3] - 就业数据和高于预期的通胀读数表明 未来几个月美联储进一步降息的门槛很高 [3] - 1月政策会议纪要显示 一些美联储官员甚至提出 如果通胀持续居高不下 将考虑收紧政策 [4] - 中东紧张局势推高油价 也构成了压力 [4] 市场交易与价格表现 - 投资组合经理表示 公司低配美国国债并乐于维持这些头寸 [4] - 投资组合经理在10年期国债收益率上周初跌至近4%的两个月低点时进行了卖出 该收益率水平使其濒临跌破已确立的收益率区间 [5] - 10年期国债收益率上周收于4.08% 但仍低于1月中旬约4.3%的水平 [5] - 本月早些时候 对人工智能颠覆性力量的担忧扰乱了股市并引发避险买盘 推动美债上涨 [6] - 日本国债大幅上涨的外溢效应以及中东紧张局势升级也推动了涨势 使国债回报率上升超过1% 有望创下去年6月以来最佳月度表现 [6] 市场预期与指标变化 - 交易员一度押注美联储今年降息三次的概率为50% 而几周前这一概率还不到两次 [6] - 在期权市场 衡量投资者愿意支付多高溢价来对冲10年期期货进一步上涨的指标（一个月期看涨-看跌偏度）达到了近年来预示涨势接近尾声的水平 [7]