美联储面临改革压力 - 首席经济学家穆罕默德·埃里安呼吁对美联储进行彻底改革 警告其政策长期失误和内部功能失调已使其信誉面临风险[1] - 埃里安指出 当前讨论焦点过于集中在短期问题 如12月是否降息或下任主席人选 而忽略了“美联储将如何改革”这一更广泛的问题[2][3] 美联储内部承认错误 - 埃里安引用克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特的言论 指出美联储内部罕见地承认“我们犯了错误”并需要改进[4] - 梅斯特呼吁采用更好的预测方法 转向基于情景的分析 更多关注供给侧动态 并建立更强的内部合规文化[4] 对美联储政策与沟通的批评 - 埃里安敦促美联储从被动反应式的政策制定转向更具战略性的视野 称“我们不需要一个亦步亦趋的美联储 我们需要美联储冷静下来”[5] - 埃里安指出利率预期的极端波动是前瞻性指引失效的表现[5] - 前总统特朗普的经济顾问朱迪·谢尔顿认为 美联储面临的挑战超越短期利率决策 指向其模型、架构及会议筹备方式等系统性问题[7] 外部对美联储政策的指控 - 财政部长斯科特·贝森特呼吁美联储进行彻底改革 并指控其政策推高了通胀和不平等[6] - 贝森特称美联储近年政策“以牺牲穷人为代价让富人更富” 并导致了美国住房负担能力危机[6] 市场预期剧烈波动 - 根据CME FedWatch工具 市场预计下周美联储会议降息的概率高达87.2%[8] - 这与两周前近70%的概率维持利率不变形成戏剧性逆转 埃里安曾将此称为“疯狂的波动”[8] - 埃里安将此归咎于政府长期停摆 “双重使命的挤压”以及“跛脚鸭主席”等因素 称这与美联储通常追求的“可预测性和稳定性”背道而驰[8]

美联储的国会监督与宪法基础 - 美联储的首要责任是提供健全的货币，国会应通过专门的小组委员会对其进行监督 [6] - 宪法第一条第八款赋予国会监管货币价值的权力，这是一项责任而非仅权力，国会应严肃对待 [12][14] - 通货膨胀被视为一种税收，美联储通过创造通胀来征税，其行为需对国会负责 [14] 美联储的政策行动与财政影响 - 美联储的量化宽松政策导致其资产负债表出现2420亿美元亏损，这被视为未经国会授权的财政行动和税收 [16] - 美联储向财政部上缴的资金扣除运营费用后，实际上始终是财政部的净支出，且其资产和负债管理存在不当 [15] - 美联储购买数万亿美元国债和抵押贷款债券，推高房价，所有行动均以宪法“必要和适当条款”为名 [17] 美联储的历史演变与权力集中 - 1935年《银行法》在罗斯福执政期间将美联储权力集中到华盛顿的理事会，改变了原本杰斐逊式的区域储备银行体系 [18] - 1935年国会将联邦公开市场委员会设为法定机构，其最初仅是各联邦储备银行自身的委员会 [18] - 美联储理事会名称的变更以及区域储备银行负责人头衔从“行长”改为“理事”，象征着权力向华盛顿的转移 [18]

美联储主席遴选进程 - 美国财政部长斯科特·贝森特正在主导与多位候选人的会面 这些候选人在前总统特朗普的短名单上 [1] - 贝森特近期会见了前美联储官员劳伦斯·林赛 凯文·沃什和詹姆斯·布拉德 [2] - 目标是在特朗普已提及的候选人之外 再增加一到两个名字 已提及的候选人包括沃什 国家经济委员会主任凯文·哈塞特以及现任理事克里斯托弗·沃勒 [3] - 贝森特考虑的更广泛群体包括11位经济学家 涵盖前任和现任央行官员以及一些市场策略师 [3] 美联储潜在政策改革方向 - 财政部长贝森特正在推动其改革美联储的议程 希望央行有机地缩减其资产负债表上庞大的债券投资组合 [4] - 关键是以不扰乱市场或经济的方式 减少6万亿美元的国债和抵押贷款支持证券持有量 [4] - 贝森特还试图减少美联储的经济影响范围 [4] - 贝森特在《华尔街日报》专栏文章中批评美联储多次超越其设定的低失业率和通胀的狭义目标 称之为“功能获得”活动 [6] - 贝森特认为美联储必须改变路线 其标准工具包已变得过于复杂且理论依据不确定 [6] 美联储面临的政治压力与人事变动 - 美联储正受到白宫的密切关注 特朗普及其政府多名官员一直在向美联储施压要求降息 上次降息是在2024年12月 [5] - 市场普遍预期联邦公开市场委员会将在下周会议上批准降息25个基点 [5] - 主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月结束 他虽可能以理事身份再留任两年 但几乎肯定会被替换现任职位 [7] - 参议院预计将于周一就提名斯蒂芬·米兰填补美联储理事会空缺进行投票 [7] - 特朗普还试图以抵押贷款欺诈指控罢免理事丽莎·库克 但迄今被法院阻止 [7]