报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 关键FCI和增长图表 - 全球（除俄罗斯）FCI主要因股票和信用利差而放宽 [9] - 2025年越南经济增长预期提高，美国降低 [10] - 自60天前，越南GDP预测上调1.9%；自一周前，土耳其上调1.2个百分点，越南上调1.7% [11] 关键工资和价格通胀图表 - 展示GS工资追踪指标和通胀指标 [21] - 展示GS就业 - 劳动力缺口情况 [23] 详细指标更新 金融条件指数（FCI） - 展示全球（除俄罗斯）、全球、美国、欧元区FCI水平及周变化和贡献情况 [27][30][31][35] - 各国FCI周变化中，俄罗斯为 -74个基点，中国为 -108个基点，土耳其为 -88个基点 [37] - 展示各国FCI同比变化情况 [40] FCI脉冲 - 展示金融条件对实际GDP增长的影响（3季度中心移动平均值），涉及欧元区、英国、美国等国家和地区未来4个季度及不同时间段情况 [42][44] 当前活动指标（CAI） - 6月全球CAI为 +1.9%（环比年化），发达市场为 +0.5%，新兴市场为 +4.0%；部分国家如美国、德国、日本等有不同表现 [13][49] - 展示区域CAI和世界CAI情况，发达市场潜在增长率为1.6%，新兴市场为4.2%，全球为2.5% [16][47] MAP - 展示GS MAP惊喜指数，呈现21天移动平均的每日MAP分数，近期发达市场该指数转为负值 [2][55][56] 修剪核心通胀 - 展示GS修剪核心通胀情况 [61] 工资追踪指标 - 展示GS工资追踪指标，美国在2020和2021年进行了成分调整 [65][67] - 展示GS顺序工资追踪指标 [68] - 展示GS就业 - 劳动力缺口自2019年12月以来的变化情况 [71][72] - 展示工资调查领先指标 [73][74] 自上而下的财政脉冲 - 展示财政政策对实际GDP增长的影响（3季度中心移动平均值），未来4个季度俄罗斯财政脉冲为2.8个百分点 [77] 产出缺口 - 展示各国最新短期利用率得分，如美国6月为 -1.8%（占潜在水平），德国为 +0.1%等 [83] GS预测与共识对比 - 2025年通胀预测变化中，核心通胀土耳其上调1.9个百分点，俄罗斯下调2.4个百分点； headline通胀阿根廷下调2.0个百分点，俄罗斯下调3.0个百分点 [88] - 2026年通胀预测变化中，核心通胀土耳其上调1.9个百分点、下调0.5个百分点，俄罗斯下调1.6个百分点，阿根廷下调2.7个百分点；headline通胀土耳其下调0.5个百分点，俄罗斯下调1.4个百分点，阿根廷下调2.8个百分点 [90] - 2025年GDP预测变化中，自60天前越南上调1.9%；自一周前土耳其上调1.2个百分点，越南上调1.7% [93] - 展示2026年GDP预测变化情况 [95] - 展示GS 2025、2026年全球GDP预测与其他预测机构对比情况 [97][99] 方法说明 - 金融条件：GSFCIs用于衡量全球主要经济体金融条件松紧，可提供GDP增长前景等信息 [105] - FCI脉冲：衡量金融条件对实际GDP增长的影响 [105] - 当前活动指标（CAI）：是多个实际活动指标的“第一主成分”，用GDP等效单位表示，会纳入缺失指标的预测值 [105] - MAP惊喜指数：总结全球经济指标相对于共识预期的重要性和强度，方法标准化 [105] - 修剪核心通胀：剔除单个核心通胀成分中三分之一最极端的价格变化 [105] - 就业 - 劳动力缺口：捕捉总劳动力需求与劳动力供给的差异，通过特定模型预测 [105] - 工资调查领先指标：总结商业和消费者调查中关于当前和预期工资增长的问题 [105] - 工资追踪指标：衡量G10经济体的潜在工资增长速度 [105] - 财政脉冲：衡量财政政策对实际GDP增长的影响 [105] - 短期利用率得分：基于劳动力市场和工业部门得分，定义为加权平均值 [105][106]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告更新了中国专有经济指标数据，展示了多个经济指标的表现及变化趋势，包括中国当前活动指标、进口隐含国内需求、制造业和建筑业增长、库存变化、贸易、金融状况、外汇流动、宏观政策等方面，并对部分指标未来情况进行了预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 经济指标表现 - 中国当前活动指标（CAI）5月年化环比增速从4.6%降至4.3%，制造业部门是导致其5月走弱的主要原因 [7][12] - 专有进口隐含国内需求指标显示近几个月增长基本稳定 [9] - 制造业和建筑业增长指标5月均下降 [13] - MAP惊喜指数（21天移动平均值）显示近期宏观数据基本符合市场预期 [16] - 中国库存跟踪指标显示2025年第二季度库存变化可能略有下降，库存变化对GDP环比增长的影响在该季度可能转为负 [17][20] - 中国“外向内”出口跟踪指标近期与官方出口增长基本一致，“外向内”进口跟踪指标近几个月略逊于官方进口增长 [22][23] - 中国金融状况指数（FCI）5月有所宽松，主要受人民币兑贸易加权篮子汇率贬值推动，预计FCI脉冲对增长的影响从第二季度起转为正 [24][27][32] - 偏好的外汇流动指标显示5月有持续的外汇流入 [29] - 中国国内宏观政策指标5月较4月略有收紧，主要因财政赤字收窄 [34][35] - 增强财政赤字（AFD）指标3个月移动平均值在5月收窄，但12个月移动平均值略有扩大 [40] - 城市层面房地产相对收紧指数显示住房政策持续宽松 [42] 指标方法论 - 中国当前活动指标（CAI）是多个实际活动指标的“第一主成分”，可重新分类以衡量经济不同领域的环比动量 [44] - 进口隐含实际国内需求通过中国投入产出表将进口按部门分配到最终需求来源来推断国内需求，并与国民账户数据估算结果相互验证 [44] - 中国MAP惊喜指数总结经济指标相对于市场共识预期的重要性和强度，通过时间聚合可考察经济数据表现 [44] - 建筑增长指标是住房开工、钢铁、水泥和玻璃生产同比增长的中位数，制造业增长指标是金属切削机床、汽车、发电设备和微型计算机生产同比增长的中位数 [44] - 修订后的库存跟踪指标基于六个库存指标，经数据清理后取第一主成分并映射到GDP百分比作为库存变化跟踪指标 [44] - 修订后的“外向内”贸易指标使用主要贸易伙伴报告的“镜像”统计数据，结合特定国家的领先 - 滞后关系估算中国进出口增长，与海关贸易数据相互验证 [44] - 修订后的中国金融状况指数（FCI）通过资金指数、股市市盈率、贸易加权人民币等跟踪流动性状况，其环比变化可归因于外汇、股票、信贷和利率四个主要渠道 [44] - 估计的FCI脉冲对增长的影响衡量FCI变化对GDP增长的影响 [44] - 偏好的外汇流动指标跟踪外汇管理局月度净外汇销售/结算以及人民币跨境净流动 [44] - 中国国内宏观政策指标从财政、货币、信贷和住房四个方面总结国内宏观政策立场 [44] - 增强财政赤字指标是预算内有效财政赤字和预算外财政赤字之和，预算外支出通过多种渠道估算 [44][45] - 政府债券融资跟踪指标衡量政府债券月度净发行速度及按债券类型的细分，并提供全年剩余时间的发行计划预测 [46] - 房地产政策相对收紧指数从需求、供应和其他方面跟踪100多个城市房地产政策的相对收紧程度 [46] 政府债券发行预期 预计未来几个月政府债券发行速度将加快，基线假设下，除2025年预算中批准的1.8万亿元中央政府专项债券（CGSB）额度外，全国人大将在今年晚些时候批准额外1万亿元的发行额度，不包括地方政府用于债务解决的再融资债券发行 [36][38]

经济增长预测 - 2025年日本和欧元区增长上调，加拿大增长下调；台湾增长上调1.9个百分点，土耳其近一周上调1.2个百分点[9][10][93] - 2026年部分国家和地区GDP预测有变化，如波兰、韩国等[96] 金融状况指标 - 全球除俄罗斯外金融状况指数（FCI）因股票、短期利率和信用利差而放松[8] - FCI脉冲衡量金融状况对实际GDP增长的影响，不同国家和地区表现不同[39][40][41] 经济活动指标 - 5月初步CAI显示，巴西降至+0.1%，挪威升至+1.9%；全球CAI微升但仍低于潜在水平[12][14] 通胀与工资指标 - 2025和2026年部分国家GS通胀预测有变化，如土耳其核心和整体通胀预测上调1.9个百分点[89][91] - 工资追踪指标展示不同国家工资增长情况[63][64] 财政与产出指标 - 财政脉冲衡量财政政策对实际GDP增长的影响，俄罗斯财政脉冲为2.8个百分点[77] - 部分国家短期利用率得分显示经济利用程度，如美国为-2.1%，俄罗斯为+2.3%[83]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告主要围绕全球经济指标展开，涵盖金融状况指数、FCI 脉冲、当前活动指标等多个方面，展示不同国家和地区经济增长信号、GDP 预测变化及通胀预测变化等情况，为投资者提供全球经济形势及各地区经济发展趋势参考 [1][110] 根据相关目录分别进行总结 关键 FCI 和增长图表 - 美国软数据增长信号因贸易政策前景改善而提升 [2] - 全球（除俄罗斯）FCI 主要因短期利率下降而放松 [9] - 2025 年印度和美国经济增长预期较高 [11] 详细指标更新 - **金融条件指数（FCI）**：展示全球（除俄罗斯）、全球、美国、欧元区等地区 FCI 水平及周变化和贡献情况 [28][31][32] - **FCI 脉冲**：体现金融条件对实际 GDP 增长的影响，涉及欧元区、英国、美国等地区未来 4 个季度及不同时间段的情况 [43][44] - **当前活动指标（CAI）**：全球 CAI 有所上升但仍低于潜在水平，不同国家和地区 CAI 表现各异，如美国 5 月 CAI 为 +1.6%，中国 4 月 CAI 为 +4.6% 等 [14][16][50] - **MAP**：呈现 GS MAP 惊喜指数，展示美国、欧元区、中国等地区情况 [56][57] - **修剪核心通胀**：展示 GS 修剪核心通胀情况 [63] - **工资追踪器**：涵盖 GS 工资追踪器及顺序工资追踪器情况，涉及美国、瑞典、挪威等多个国家 [67][69][70] - **就业 - 劳动力缺口**：展示美国、英国、法国等国家自 2019 年 12 月以来就业 - 劳动力缺口变化情况 [24][73][74] - **工资调查领先指标**：展示加拿大、英国、澳大利亚、美国等国家工资调查领先指标情况 [77][78] - **自上而下的财政脉冲**：体现财政政策对实际 GDP 增长的影响，涉及美国、欧元区、英国、中国等国家和地区 [80][81][82] - **产出缺口**：展示美国、德国、法国等国家最新短期利用率得分情况 [87] GS 预测与共识对比 - **通胀预测**：展示 2025 年和 2026 年 GS 通胀预测变化情况，涉及多个国家和地区，如 2025 年土耳其核心通胀预测上调 1.9 个百分点 [92][93][95] - **GDP 预测**：展示 2025 年和 2026 年 GS GDP 预测变化情况，涉及多个国家和地区，如 2025 年土耳其 GDP 预测一周内上调 1.2 个百分点 [97][98][100] 方法论说明 - 介绍金融条件、FCI 脉冲、当前活动指标、MAP 惊喜指数等多项指标的方法论 [110]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 90天中美关税暂停及关税利好消息使2025年全球增长预测上调至2.3% [2] 根据相关目录分别进行总结 关键FCI和增长图表 - 全球（除俄罗斯）FCI主要因短期利率和股票而放宽 [7] - 2025年墨西哥、中国、韩国、巴西、英国和欧元区增长更高 [7] - 自60天前和一周前，多个国家2025年GS GDP预测有变化，其中土耳其一周内上调1.2个百分点 [8][91] - 4月初步CAI中国降至+4.2%，印度升至+7.8% [10] - 全球CAI进一步低于潜在水平 [12] 关键工资和价格通胀图表 - 展示GS工资追踪指标和通胀指标 [17] - 展示GS就业 - 工人缺口情况 [18][19] 详细指标更新 金融条件指数（FCI） - 展示全球（除俄罗斯）、全球、美国、欧元区FCI水平及周变化和贡献情况 [22][25][27][29] - 展示各国FCI周变化和同比变化 [30][34] FCI脉冲 - 展示金融条件对实际GDP增长的影响（3季度中心移动平均），涉及多个国家和地区未来4个季度及不同时间段情况 [36][37][39] 当前活动指标（CAI） - 展示CAI汇总情况，包括全球、发达市场、新兴市场等，以及各国CAI数据 [42][43][44] MAP - 展示GS MAP惊喜指数，呈现21天移动平均的每日MAP分数 [50][52][54] 修剪核心通胀 - 展示GS修剪核心通胀情况 [58] 工资追踪指标 - 展示GS工资追踪指标和顺序工资追踪指标 [62][65] 就业 - 工人缺口 - 展示GS就业 - 工人缺口情况 [68][69][70] 工资调查领先指标 - 展示工资调查领先指标情况 [72][73] 自上而下财政脉冲 - 展示财政政策对实际GDP增长的影响（3季度中心移动平均），涉及多个国家和地区未来4个季度及不同时间段情况，俄罗斯未来4个季度为2.8个百分点 [76][77][80] 产出缺口 - 展示最新短期利用率得分及各国情况 [82] GS预测与共识对比 - 展示2025年和2026年GS通胀预测变化，土耳其核心通胀在2025年和2026年均上调1.9个百分点 [87][89] - 展示2025年和2026年GS GDP预测变化 [91][94] - 展示2025年和2026年GS全球GDP预测与其他预测者对比 [96][98] 方法论说明 - 介绍金融条件、FCI脉冲、当前活动指标、MAP惊喜指数、修剪核心通胀、就业 - 工人缺口、工资调查领先指标、工资追踪指标、财政脉冲、短期利用率得分等指标的方法论 [102]