黄金价格表现 - 黄金价格在2026年创下历史新高，首次突破每盎司5300美元[2] - 2026年迄今黄金价格已上涨约17%，而2025年则飙升了64%[2] - 主要银行上调金价目标，高盛预测到2026年底金价将达到每盎司5400美元[4] - 伦敦金银市场协会预测金价将飙升至每盎司7150美元，2026年平均金价预计为每盎司4742美元[4] 黄金ETF资金流向 - 黄金ETF在当月大幅增加，其中规模最大、历史最悠久的SPDR Gold Trust基金录得3.7亿美元资金流入[2] - 根据摩根大通数据，该基金几乎每日都有资金流入[2] 黄金上涨驱动因素 - 地缘政治不确定性上升和美国政府政策风险是金价上涨的核心驱动力[3] - 美元走弱与金价创纪录高位同时发生，投资者对美元作为储备资产的信心减弱[3] - 持续的通胀、创纪录的财政赤字和地缘政治不确定性推动投资者将实物资产作为保险[3] 黄金在投资组合中的作用 - 贵金属通常在投资者担忧市场强度、地缘政治风险或宏观不稳定时作为避险资产而繁荣[2] - 黄金历史上是强大的分散化投资工具，因其常与股票市场和货币汇率呈反向变动[3] - 财务顾问将黄金视为多元化投资组合中具有持续影响力的配置[2] - 黄金被视为降低风险并提供再平衡机会的工具，而非长期主要收益来源[3]

投资主题 - 市场将贸易争端、财政赤字、利率政策和地缘政治紧张局势转化为对货币贬值的负面展望，从而形成了“贬值交易”这一持续的投资主题 [1]

黄金价格表现 - 黄金期货价格在周二下跌5.7%，创下自2013年以来最差单日表现 [1] - 周三价格趋于稳定，微涨0.2% [1] - 尽管近期下跌，黄金在2025年迄今仍上涨近60%，有望创下自1979年以来最佳年度表现 [2] 影响黄金价格的因素 - 推动金价今年历史性上涨的基本因素未变：各国央行预计将继续分散美元资产、美联储降息预期以及持续的地缘政治风险 [2] - 市场同时存在两种经济前景：基于人工智能变革潜力的乐观情绪推动股市上涨，而通胀和发达经济体财政赤字等下行风险则增加了黄金需求 [3] 黄金矿业公司表现 - 全球最大金矿商之一Newmont将于当日公布最新财报 [3] - 有分析师指出，Newmont的财报可能不会完全反映金价近期牛市高点，因金价在第三季度大部分时间处于每盎司3,250至3,500美元的窄幅区间，直至季度末才突破 [3] - Newmont股价在周三上涨0.8%，此前周二随金价下跌9% [3] - 矿业公司股票今年表现强劲，VanEck Gold Miners ETF上涨116% [3]

文章核心观点 - 摩根大通CEO杰米·戴蒙警告经济面临重大动荡，虽认为公司有能力应对衰退，但担忧贸易战和关税问题对经济的影响 [1][8] 摩根大通应对经济动荡的能力 - 摩根大通一季度财报表现良好，盈利和营收超分析师预期，略微上调净利息收入指引，信贷状况良好，净冲销稳定，不良资产减少，信贷储备增加约10亿美元 [3] - 戴蒙提醒不要过度解读过去的财报结果和预测，因贷款损失有过程，结果存在多种可能性 [4] - 戴蒙预计分析师最终会将标准普尔500指数的盈利预测下调至零增长，此前预测已从约10%降至5% [5] - 摩根大通有充足资本和流动性应对衰退，疫情期间曾增加150亿美元信贷储备，后又释放同等金额储备 [6] - 摩根大通一季度末普通股一级资本充足率为15.4%，比疫情开始时高300个基点，相当于增加了数十亿美元资本 [7] 贸易问题的影响 - 戴蒙主要担忧当前经济状况、关税和即将到来的贸易战，截至周五午间，美国对中国加征的关税达145%，中国将以125%的关税进行报复 [8] - 戴蒙认为中国问题是重大问题，关乎民主的安全和自由，不确定其结果，虽公司有能力应对，但这与以往不同 [9] - 戴蒙提到摩根大通作为全球银行，一些客户或国家可能对美国银行有不同看法，但希望特朗普政府能达成有利于国家的贸易协议 [10] - 戴蒙从国家安全角度解释支持关税，认为可保护稀土材料、青霉素等医疗成分和半导体，但这只是全球贸易的一小部分 [11][12] - 投资者难以看清贸易局势最终走向，特朗普暂停部分关税并愿意谈判，降低了最坏情况发生的可能性，但全球贸易格局、美国贸易伙伴形象及新贸易协定和关税对经济的影响仍不确定 [13]