美元汇率走势 - 美元接近两个月高点 彭博美元现货指数最高上涨0.3% 逼近8月初以来的最高水平 [1] - 自9月底触及2022年最低点以来 美元已走强 彭博美元指数自9月底以来上涨近1% 使其年内跌幅收窄至约7.6% [2][5] - 对冲基金买入更多看跌欧元和日元的期权 而实钱账户对美元多头有需求 [1] 驱动美元走强的因素 - 亚洲和欧洲的财政及经济担忧拖累十国集团其他货币 使美元相对走强 [1] - 市场因日本和法国的财政可持续性担忧 正在重新评估对美国宏观前景的看法 尽管美国政府停摆 但美国被视为"最不糟糕"的情况 [2][3] - 新西兰元跌至六个月低点 因其央行进行了超乎寻常的降息并暗示将进一步宽松 这为美元提供了额外提振 [3] - 一年期风险逆转指标显示 交易员对美元的乐观情绪为4月以来最高 标志着数月看跌后出现显著逆转 [4] 主要货币对表现 - 欧元受到法国政治动荡的打击 [2] - 日元因市场推测日本新领导人可能倾向于更多财政扩张和更慢的加息步伐而下跌 [2] 市场观点与背景 - 许多市场参与者对美元反弹的持续性持怀疑态度 认为美联储宽松 美国例外主义吸引力减弱以及黄金作为避险资产吸引力增加等因素仍在起作用 [5][6] - 美元的黯淡前景助长了黄金的涨势 金价近期首次突破每盎司4000美元 [6]

美联储利率政策预期 - 市场普遍预期美联储将于9月17日降息25个基点，使基准利率区间降至4.00%-4.25% [1] - 预计未来数月将有更多宽松政策，未来12个月内利率可能降至约3% [1] - 联邦基金期货市场预计到2026年底联邦基金利率将降至3%以下 [1] 利率政策对风险资产及国债收益率的影响 - 比特币多头预期美联储降息将大幅压低国债收益率，从而鼓励经济和金融市场增加风险偏好 [2] - 但实际动态更为复杂，结果可能与预期存在显著差异 [2] - 预期的美联储降息可能压低两年期国债收益率，但曲线长端收益率可能因财政担忧和粘性通胀而保持高位 [2] 美国财政政策与债务供应 - 美国政府预计将增加国库券（短期工具）以及最终更长期限的国债发行，以为特朗普政府近期批准的延长减税和增加国防开支的一揽子计划融资 [3] - 根据国会预算办公室数据，这些政策可能在十年内增加超过2.4万亿美元的基本赤字，同时使债务增加近3万亿美元，若政策永久化则债务将增加约5万亿美元 [3] 债务供应对债券市场的影响 - 债务供应增加可能压低债券价格并推高收益率（债券价格与收益率反向变动） [4] - 全球投资管理公司T Rowe Price的分析师指出，美国财政部最终发行更多国债和债券的行动将对较长期限的收益率构成上行压力 [4] 财政担忧与期限溢价 - 财政担忧已渗透到较长期限的国债中，投资者要求更高收益率才愿意向政府提供10年或更长期限的贷款，这被称为期限溢价 [5] - 收益率曲线的持续陡化（反映在10年期与2年期收益率利差以及30年期与5年期收益率利差的扩大，主要由长期利率的相对韧性驱动）也标志着对财政政策的担忧加剧 [5] 市场观点 - 嘉信理财金融研究中心的Kathy Jones指出，投资者要求长期国债提供更高收益率，以补偿因高债务水平导致的通胀和/或美元贬值风险 [6] - 这些担忧可能阻止长期债券收益率大幅下降 [6]