财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为12.9亿欧元，EBIT超过5.6亿欧元，实现两位数增长，工业自由现金流超过5.65亿欧元 [4] - 净营收按固定汇率增长近10%，计入汇率逆风后增长7%，汇率逆风主要来自美元和日元 [14] - 第三季度EBIT大幅增长，主要受非常强劲的产品组合价格差异推动，反映积极的产品组合和强劲的个性化定制 [15] - EBIT利润率和EBITDA利润率均较去年同期上升，尽管存在汇率逆风 [16] - 第三季度工业自由现金流强劲，受盈利能力提升和工作资本正向变动（主要反映预收款）推动，部分被资本支出抵消，新涂装车间接近完工 [17] - 季度末净现金状况为2.19亿欧元，即使在执行股票回购之后 [17] - 全年汇率逆风影响预计在1.5亿至2亿欧元之间，低于此前约2亿欧元的预期 [27] - 第四季度欧元兑美元混合汇率（现货与对冲）假设约为1.15以上 [43] - 公司采用12个月滚动外汇对冲政策，每月对未来12个月进行约70%的对冲 [85] - 第四季度营销和活动费用占比将高于第三季度，折旧摊销将继续增长，与新车引入节奏一致 [57] - 折旧摊销增加完全由于新车型引入，新车型开始生产即开始计提折旧摊销 [94] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度产品组合强劲，个性化定制趋势稳健，个性化定制超过汽车及备件总收入的21%，对296 Speciale家族尤为重要 [14] - 碳纤维和车漆的采用继续推动收入增长 [14] - 赞助、商业和品牌收入增长，得益于赞助和生活方式活动增加，部分被去年F1排名相关的商业收入下降抵消 [14] - 其他收入正向贡献，主要与向其他F1车队出租引擎有关 [14] - 产品组合正面贡献来自F80、849 Testarossa和12Cilindri家族，以及296系列家族交付量下降，部分被SF90 XX家族交付量下降和Amalfi爬坡抵消 [16] - 正销量差异来自备件，整车交付量有意略微降低以顺利完成车型切换 [16] - 备件增长原因是车辆使用增加，使用越多需要越多备件 [84] - 特殊系列第三季度占比22%，上半年约13%，全年特殊系列集中度较高，预计未来将正常化 [37][40] - 个性化定制年初指引约20%，目前高于该水平，预计第四季度将延续 [40] - 个性化定制价值三等分：三分之一来自客户选择的材料，三分之一来自外观（包括车漆和颜色），三分之一来自客户选择的内饰 [61] - 碳纤维供应此前为限制因素，公司已锁定良好供应合同，目前不视为逆风 [78] - F80第三季度交付约50辆，环比略有增长 [26] - 第四季度ASP预计略高于上半年，与此前指引一致 [40] - 第四季度产品组合仍将是引导业绩的主要组成部分，个性化定制率预计与近几个月一致 [69][70] 各个市场数据和关键指标变化 - 交付地理组合反映通常逻辑：新车型发布时先服务较近市场，再逐步推广至其他地区 [14] - 中国大陆交付量下降由于车型切换 [33] - 第四季度同比交付量将增长，受益于低基数和车型切换完成 [33] - 国家组合在第四季度将改善，所有车型正接近全球分销阶段 [33] - 地理组合正随车型切换而移动，一切按计划进行 [101] - 订单簿健康，覆盖所有地区，已延伸至2028年 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在Interbrand 2026全球最佳品牌排名中上升三位，确认其为全球最有价值的意大利品牌 [3] - 公司始终专注于产品和体验创新以及执行，沿资本市场日设定的轨迹前进 [3] - 第三季度推出12Cilindri Manuale，并以赛道车型GT3 Modificata的数字首秀收官 [5] - 公司举办众多动态营销活动，吸引回头客和新客户，进一步支持品牌势头 [6] - 赛道和公路体验是差异化因素，扩大法拉利社区，加强归属感 [6] - 首款法拉利Luce在圆石滩以创纪录4000万美元拍卖，收益将捐给美国和马拉内罗的教育项目 [7] - Luce首批交付在第四季度，2027年交付已全部分配，已完成50多场本地首映和私密预览以及五场公开活动 [7] - 国际媒体试驾计划于2027年第一季度进行，随后是客户试驾 [7] - 新企业形象全球推广正在经销商网络推进，近期开业包括瑞士楚格、美国帕萨迪纳和沙特利雅得 [8] - 新经销商内部以广场为中心接待客户，强调客户置于核心 [8] - 年底前将在现实世界推出两款新车型 [8] - 赛车方面，公司全力专注于F1和世界耐力锦标赛，同时已为明年努力工作 [9] - 帆船项目Hypersail进展，船员和利沃诺新运营中心已公布，100英尺飞行单体船进入最终建造阶段，注册20多项专利 [10] - 生活方式业务丰富，包括Monza大奖赛胶囊系列、圆石滩Casa Ferrari定制体验、粉丝区以及Sketch Body发布，该项目已售罄明年 [10] - 继2026年第一季度伦敦开业后，下一家旗舰店将在纽约开业，届时将发布新的生活方式系列 [11] - 公司上调全年指引 [11] - 第四季度假设包括个性化定制贡献增强（与第三季度趋势一致，受益于第四季度特殊版本集中）、美元兑欧元汇率进一步改善（含对冲）、F1成本降低反映当前锦标赛第二名排名，假设剩余四场比赛均确认 [17][18] - 公司继续沿资本市场日指引执行计划，对战略实力和长期品牌维护能力充满信心 [18] - 特殊系列集中是车型分阶段的结果，按设计进行 [94] - F80交付节奏将平稳增长 [94] - 研发费用方面，跑车业务创新相关部分预计平稳温和增长，F1开发费用受预算上限演变影响增长，公司控制力较弱 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为只有通过情感驱动的创新、持续执行和专注纪律，才能在超豪华领域保持独特性 [4] - 第三季度业务表现特征是强劲产品组合和稳健个性化定制趋势 [4] - 公司看到所有车型和所有地区需求健康，某些地区混动优于内燃机或六缸优于八缸，但整体需求健康 [78] - residual values（残值）在各车型和各国家非常稳健，公司对此非常满意 [67] - 混动残值故事正在改变，原因有二：经销商更熟练解释混动使用方法，消费者越来越喜爱混动技术（电动与热机组合的优势） [77] - 经销商制作简单清晰的教育材料解释混动使用方法 [77] - 公司认为自身不仅是豪华公司，而是豪华与技术的独特结合 [77] - 2026年与初始预期相比有两方面不同：个性化定制水平高于20%指引（可见度较短，客户可在交付前三四个月定义个性化程度），以及汇率低于资本市场日假设的1.20 [68][69] - 资本市场日关于车型开发和引入的假设保持不变 [69] - 2027年指引将在明年二月公布 [50][67] - 第四季度销量同比将增长，国家组合将改善 [33] 其他重要信息 - 电话会议预计持续约45分钟，由集团CEO Benedetto Vigna和集团CFO Antonio Picca Piccon主持 [2] - 所有相关材料可在法拉利企业网站投资者部分获取 [2] - 前瞻性陈述受今日演示第二页所述风险和不确定性约束 [2] - Kimi Antonelli成为世界冠军，公司表示祝贺 [9] - 公司感谢团队、现有和新客户的忠诚与信任，以及所有业务伙伴 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: F80第三季度交付量及环比趋势 - F80交付量环比略有增长，仍在约50辆范围内 [26] 问题: F1锦标赛准备金释放及金额 - 第三季度已调整部分假设，制造商锦标赛相关准备金包含在全年指引中，不披露具体规模，但金额不大，约数百万欧元 [26] 问题: 第四季度及2027年对冲影响 - 此前预计全年汇率负面影响约2亿欧元，考虑当前现货汇率将低于该水平，全年参考区间为1.5亿至2亿欧元 [27] 问题: 第四季度交付量趋势及国家组合 - 第四季度同比交付量将增长，受益于低基数和车型切换完成 [33] - 国家组合将改善，所有车型正接近全球分销阶段，已嵌入更新指引 [33] 问题: 中国大陆、香港和台湾交付量下降原因 - 由于车型切换导致中国大陆交付量波动 [33] 问题: 营收增长加速隐含的销量和ASP假设 - 未调整销量，销量受益于去年低基数，ASP预计略高，与此前第二季度略好于第一季度的指引一致 [40] 问题: 特殊系列第三季度占比22%及第四季度趋势 - 今年特殊系列集中度较高，预计未来将正常化，第四季度个性化定制率预计与近期一致 [40] 问题: 全年及2027年欧元兑美元汇率假设 - 第四季度混合汇率（现货与对冲）约为1.15以上，2027年暂不讨论 [43][44] 问题: 2027年ASP趋势 - 明年二月会议时讨论 [50] 问题: Luce订单区域和客户分布及未开发潜力 - Luce按计划生产，年底前将有少量车辆上路，第一季度国际媒体试驾后客户试驾，明年计划销售全部已分配 [50] - 客户和地理组合良好，无特定模式，兴趣来自不同年龄和不同国家 [84] - 某些地区经销商表现优异，某些地区有更多机会，客户在3D物理看到车辆和试驾后感知会改变 [50][51] 问题: 第四季度ASP和EBIT桥接项 - ASP仍预计下半年略好于上半年，产品组合价格差异同样预计下半年略好于上半年 [57] - 第四季度营销和活动费用占比高于第三季度，折旧摊销继续增长，与新车引入一致 [57] 问题: 涂装车间对个性化定制的意义 - 涂装车间将开业，对个性化定制非常重要，体现以客户为中心 [58][60] - 个性化定制价值三等分：材料、外观（含车漆颜色）、内饰 [61] 问题: 2027年利润增长线性度及残值趋势 - 2026年与初始预期差异在于个性化定制水平高于指引和汇率低于假设，资本市场日车型假设不变 [68][69] - 残值在各车型和各国家非常稳健 [67] 问题: 未来ASP增长与销量增长拆分 - 2027年二月份讨论，第四季度产品组合仍将是主要组成部分 [69][70] 问题: 个性化定制超预期及碳纤维供应限制 - 碳纤维供应已锁定良好合同，不视为逆风 [78] 问题: 低价车型需求及混动残值问题 - 所有车型和所有地区需求健康，某些地区混动优于内燃机或六缸优于八缸 [78] - 混动残值问题正在改变，经销商教育材料改善，消费者越来越喜爱混动技术 [77] 问题: 2027-2028年对冲比例及Luce客户轮廓 - 采用12个月滚动对冲政策，每月对未来12个月约70%对冲，越往后越受益于现货汇率下降 [85] - Luce客户和地理组合良好，无特定模式，不披露回头客与新客户比例 [84] 问题: 特殊系列发布节奏及F80交付节奏和D&A - 特殊系列集中是车型分阶段结果，按设计进行 [94] - F80交付节奏将平稳增长，不披露具体目标水平 [94] - 折旧摊销增加完全由于新车型引入 [94] 问题: 工业成本和研发长期趋势及年底地理组合 - 研发费用中跑车创新部分预计平稳温和增长，F1开发费用受预算上限演变影响，公司控制力较弱 [100] - 地理组合正随车型切换移动，一切按计划进行 [101]