报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - FOMC本周会议维持利率不变但调整了预测，2025年适当政策的中位数假设未变，2026年和2027年有所上调，尽管核心通胀预测上调，FOMC仍倾向两次25个基点的降息 [1] - FOMC对今年通胀状况比预期更乐观，下调了2025年和2026年的GDP增长预测，试图将失业率控制在4.5%以内，通胀和失业率预测与预期有所不同 [2] - 通胀预测考虑了关税和贸易政策，参与者认为政策组合对增长不利，预计2025年和2026年增长低于趋势，2027年回归趋势 [3] - 政策立场未变，声明变化不大，FOMC淡化了不确定性和风险评估，预计鲍威尔新闻发布会将强调前景不确定性和锚定长期通胀预期的重要性 [4] 根据相关目录分别进行总结 FOMC会议政策假设与利率预测 - 6月FOMC会议维持联邦基金利率不变，2025年适当政策中位数假设维持3.9%，2026年上调25个基点至3.6%，2027年底上调25个基点至3.4% [1] - 尽管核心通胀预测上调至3.1%，FOMC仍认为两次25个基点的降息是合适的，且中位数不再认为通胀能在预测期内回到目标水平 [1] 经济增长与失业率预测 - FOMC下调了2025年和2026年的GDP增长预测，若基金利率更高，增长可能更低且失业率更高，FOMC试图将失业率控制在4.5%以内 [2] - 失业率今年和明年为4.5%，2027年降至4.4%，而预期明年失业率接近4.9% [2] 通胀预测 - 核心PCE通胀从2025年的3.1%降至2027年的2.1%，整体和核心通胀均未回到目标水平，这超出预期 [2] - 通胀预测考虑了FOMC参与者对关税和贸易政策的基本假设，以及财政政策观点的立法辩论影响 [3] 政策立场与声明 - 政策立场未变，声明变化不大，FOMC淡化了不确定性和风险评估，这在贸易政策不确定性高的情况下令人意外 [4] - 预计鲍威尔新闻发布会将强调前景不确定性和锚定长期通胀预期的重要性，并重申相关职责和政策调整原则 [4] 经济预测数据 |变量|2025|2026|2027|LR| |----|----|----|----|----| |实际GDP变化|1.4|1.6|1.8|1.8| |3月预测|1.7|1.8|1.8|1.8| |失业率|4.5|4.5|4.4|4.2| |3月预测|4.4|4.3|4.3|4.2| |PCE通胀|3.0|2.4|2.1|2.0| |3月预测|2.7|2.2|2.0|2.0| |核心PCE通胀|3.1|2.4|2.1| - | |3月预测|2.8|2.2|2.0| - | |联邦基金利率|3.9|3.6|3.4|3.0| |3月预测|3.9|3.4|3.1|3.0| [8]