行业概况与市场增长 - 预测市场行业正在快速增长 仅Kalshi一家公司在超级碗星期天的交易额就超过10亿美元 其一月份的交易量接近100亿美元 其中大部分与体育赛事相关[2] - 传统体育博彩运营商 包括DraftKings FanDuel和Fanatics 也在最近几个月推出了自家的预测平台[2] - 预测市场允许用户对几乎所有事件的結果进行交易 范围涵盖体育、选举、颁奖典礼、演讲甚至个人着装 其运作模式是用户之间相互对赌或“交易” 平台收取交易费用 而非用户与庄家对赌[3] 监管框架与法律争议核心 - 预测市场公司将其产品归类为“事件衍生品” 因此受联邦商品法管辖 目前由美国商品期货交易委员会监管 这使得它们可以在全美50个州向18岁及以上用户开放 而持牌体育博彩只能在体育博彩合法化的州运营[4] - 自2018年最高法院取消联邦体育博彩禁令以来 已有39个州和华盛顿特区将其合法化 持牌运营商需纳税并遵守消费者保护规则 包括年龄限制(通常21岁及以上)、负责任博彩规定以及诚信监控和审计[5] - 州政府官员、博彩监管机构和部落监管机构正采取行动遏制预测市场 认为这些平台相当于无牌照的体育博彩 规避了州博彩法律和税收 已发出停止函并提起诉讼 随着案件在全国范围内增加 法律学者认为争议最终可能上诉至最高法院[6] - 根据联邦法律 涉及“博彩”的事件合约是被禁止的 但公司坚称其提供的是在受监管金融交易交易所交易的合法“期货”[7] 各州法律行动与公司应对 - 纽约州博彩委员会命令Kalshi停止“非法运营、广告、推广、管理”体育相关合约 Kalshi随即起诉 主张CFTC的监管权优先于州权 并在马里兰、新泽西、康涅狄格和田纳西等州提出了类似的法律挑战[8] - 马萨诸塞州总检察长获得了初步禁令 暂时禁止Kalshi在未获得州牌照的情况下提供体育合约 Polymarket随后起诉该州 主张只有CFTC才能监管合约市场[12] - 内华达州的一名联邦法官阻止了Kalshi在该州提供体育赛事产品 该公司正在向第九巡回法院上诉 同时 内华达州法院也暂时禁止了Polymarket在该州提供基于事件的投注[13] - 两家公司均坚称自己是期货交易所而非博彩运营商 只有CFTC有权监管合约市场[13] - 在法律战升级之际 公司在相关州推出了高调促销活动 例如Kalshi向纽约购物者提供50美元食品杂货补贴 Polymarket则宣布了为期五天的“免费杂货店”活动[10] 立法与政策动态 - 一些州议员正在推进针对这些平台的立法 例如康涅狄格州州长提议禁止21岁以下人士参与 伊利诺伊州已提出立法禁止体育相关产品[16] - 在赌博仍为非法的夏威夷 立法者正在推进一项措施 禁止在线平台提供与现实世界结果挂钩的合约[17] - 23名美国民主党参议员致信CFTC 要求其不要介入州法律战 并禁止涉及“战争、恐怖主义、暗杀或其他列举活动”的博彩合约[14] - 纽约州众议员Ritchie Torres提出了旨在遏制联邦官员及其工作人员内幕交易风险的立法草案 内华达州众议员Dina Titus则提议修改《商品交易法》 禁止注册实体“从事涉及体育赛事或赌场式博彩合约的交易”[26] 联邦监管机构态度演变 - 在拜登政府时期 CFTC对预测市场平台采取了行动 并试图禁止它们提供与政治和体育相关的选举事件合约[20] - 自特朗普重新执政以来 态度发生转变 CFTC新任主席Michael Selig表示支持事件合约的“负责任发展” 撤回了原本会限制政治和体育事件产品的提案 并指示工作人员“推进起草事件合约规则制定” 重新评估委员会“参与目前联邦地区法院和巡回法院待决案件”的事宜[21] - CFTC最近成立了一个新的“创新咨询委员会” 成员包括Kalshi和Polymarket等预测市场公司 Coinbase等加密货币公司 以及FanDuel等大型博彩运营商的CEO[22] - 据Barron's报道 截至上周 CFTC在芝加哥的旗舰办公室已没有执法律师留任[24] 行业相关方立场 - 体育联盟和博彩行业团体 如美国博彩协会和印第安博彩协会 敦促CFTC为这些预测市场建立监管框架 使其与州持牌体育博彩的监管相当 并呼吁国会解决他们所称的“预测市场提供的未受监管的体育赛事合约”问题 认为它们“与合法的体育博彩没有区别”[27] - 美国博彩协会政府关系高级副总裁Chris Cylke表示 这“根本上是关于州和部落的主权及其监管自身博彩市场、管辖自身司法辖区的能力”[28] 公司风控措施与内幕交易担忧 - 预测市场平台表示会监控内幕交易等风险 在今年的超级碗之前 Kalshi表示扩大了监控和执法力度 以检测和清除从事内幕交易和市场操纵的账户 其CEO称公司在过去一年进行了超过200次调查 冻结账户并将案件移交执法部门[19] - Kalshi的CEO表示 其内幕交易规则 adapted from the rules on NYSE and Nasdaq 拥有重大非公开信息者不得交易 否则构成金融犯罪 此规则适用于政府雇员、政策制定者、高管或任何持有依法不应公开信息的人[20] - 夏威夷州议员Scot Matayoshi提出了对内幕交易的担忧 他举例称在州长州情咨文演讲中 看到了近50万美元押注于州长会说什么词 由于有演讲稿副本提前流传 人们可能利用内幕信息下注[17] - Polymarket在今年早些时候因有投注者据报在特朗普宣布前预测到委内瑞拉总统马杜罗被捕而获利 成为头条新闻[18] 消费者保护与问题博彩关注 - 全国问题博彩委员会敦促CFTC采纳优先考虑玩家健康的规则 认为体育相关事件合约与传统投注具有相似风险 并呼吁平台展示全国博彩帮助热线[29][30] - Kalshi发言人向《卫报》指出了其新增的负责任交易中心 称其拥有“与体育博彩和赌场所提供的保护相当”的措施[31] - 成瘾精神病学家和博彩研究员Timothy Fong指出 更多患者正在使用这些平台 并常自称为“投资者”而非“赌徒” 他认为理想情况是由懂得如何处理博彩的机构来监管这些产品[31][32]