涉及的行业与公司 * 行业为中国医疗保健行业[65] * 公司为信达生物制药（Innovent Biologics Inc 股票代码 1801 HK）[1][5][6][9] * 合作方为武田药品工业株式会社（Takeda Pharmaceutical Company Limited）[1][3][4][9] * 摩根士丹利亚洲有限公司（Morgan Stanley Asia Limited）担任信达生物在此次合作中的独家财务顾问[4] 核心交易与战略观点 * 信达生物与武田宣布达成一项价值超过110亿美元的多资产共同开发全球战略合作[1][9] * 交易涉及的核心资产为IBI363（PD-1/IL-2 处于临床3期）和IBI343（CLDN18 2 ADC 处于临床3期）[9] * 合作模式体现中国创新药企的全球化模式演进 旨在获取更巨大且可持续的收益[9] * 共同开发决策基于该模式能让公司捕获更长期的回报 通过"中国概念验证+全球3期临床"策略以及与武田等全球公司合作 持续优化其研发投资回报[2] * 选择武田作为合作伙伴的关键原因在于其强大的肿瘤团队 特别是拥有在实体瘤领域（如Opdivo的上市）拥有出色职业履历的Teresa Bitetti和拥有丰富肺癌及结直肠癌等实体瘤研发经验的P K Morrow[3] * 交易还包括针对早期项目IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）的选择权[9] 交易财务条款 * 武田将支付12亿美元的首付款给信达生物 其中包括1亿美元的股权投资 认购溢价为20%[9] * 潜在的里程碑付款最高可达102亿美元[9] * 针对IBI363 信达生物与武田将按40/60的比例分享美国市场的利润并分摊开发成本[9] 公司财务数据与市场信息 * 信达生物截至2025年10月21日的收盘价为86 90港元[6] * 公司市值约为181 45亿美元 发行在外稀释后股份为16 22亿股[6] * 52周股价波动范围为28 65港元至109 10港元[6] * 根据摩根士丹利预估 公司2025年预期每股收益为0 24元人民币 2026年预期为-0 04元人民币 2027年预期为0 31元人民币[6] * 公司2025年预期净收入为123 96亿元人民币 2026年预期为150 16亿元人民币 2027年预期为181 16亿元人民币[6] 其他重要内容 * 摩根士丹利声明其与报告所覆盖的多家公司（包括信达生物）存在业务往来 可能产生利益冲突[7][15][16][17][18][20][21] * 在截至2025年9月30日的过去12个月内 摩根士丹利曾为信达生物等公司提供投资银行服务并收取报酬[16][17] * 在未来3个月内 摩根士丹利预计将寻求或获得来自信达生物等公司的投资银行服务报酬[18] * 摩根士丹利香港证券有限公司是香港联合交易所信达生物等证券的流动性提供者/做市商[56] * 报告末尾附有摩根士丹利研究覆盖的中国医疗保健行业公司及评级列表[65][68][70]