中国AI模型调用量超越美国与电力需求激增 - 根据OpenRouter数据，2月9日至15日当周，中国AI模型调用量达4.12万亿Token，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token [1] - 2月16日至22日当周，中国模型调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周内大涨127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token [1] - 在AI大模型运营成本中，电力成本占比可达60%-70%，远超硬件折旧和网络成本，有分析认为Token是电力的衍生品 [1] 北美电力短缺与AI需求 - 北美缺电问题因AI需求日益严重，特朗普计划召集亚马逊、Meta、微软、谷歌等科技巨头，要求其自行承担高耗能数据中心的电力成本 [1] - 机构测算2025-2028年，美国AI需求带来的电力容量需求期间复合年增长率约55%，未来三年累计需求超150GW [1] 中国电力与算力优势 - 中国电力基础设施完善，国产算力可利用电力低成本优势实现电力价值跨境交付，促进国内电力消纳和电力设备需求 [2] - 2026年用电增速有望回升至5.04%，叠加AI数据中心、工业电气化等新增负荷，绿电供需与盈利恶化态势或将迎来拐点 [2] AI数据中心行业展望 - 展望2026年，人工智能数据中心行业仍将保持高景气，国内外头部互联网厂商公布的资本开支计划普遍显示较高增长预期 [2] - 海外头部电力设备厂商业绩表现亮眼，行业高成长性已在业绩端有所体现 [2] 电网设备领域受益 - 电网设备是AI算力驱动电力需求激增逻辑下最为直接的受益环节，数据中心规模化、高密度化建设对供电及配电设备提出高要求 [3] - 高性能变压器出现“一器难求”局面，我国多地变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单已排到2027年 [3] - 中国变压器产业凭借全球60%以上的产能、完整的产业链和10-12个月的交付周期，展现出强大竞争力 [3] 绿电与储能领域机遇 - AI数据中心高耗能特性推动其电力需求向绿色、低碳化加速转型，为绿电与储能打开了长期成长空间 [4] - 政策要求2025年底前全国新建数据中心可再生能源利用率要达到80% [4] - 甘肃庆阳“绿电聚合直供”项目通过“光伏直连+风电交易+电网备容”模式，直接向数据中心集群供电，满足绿电需求并解决新能源就地消纳难题 [4] - AI数据中心对电力稳定性和响应速度的高要求，使得储能系统成为标配，储能能解决新能源发电间歇性问题并参与电网调峰调频 [4] 火电与核电的战略价值重估 - 在AI驱动电力需求激增背景下，火电与核电作为稳定、可控的基荷电源，其战略兜底价值正被重新定价 [5] - 马斯克等科技领袖指出AI发展的真正瓶颈是“发电”，并举例其xAI数据中心因电网连接耗时过长，不得不临时采用燃气轮机和电池组供电 [5] - 火电在容量电价政策落地后，盈利模式从单一电量销售转向“电量+容量”双重补偿，经营稳定性显著增强 [5] - 核电具备长期稳定、碳排放量极低的优势，是基荷电源的理想选择，在AI算力需求旺盛的当下，火电与核电有望迎来估值修复 [5]