核心观点 - Clearway Energy 对2026年开局表示乐观 重申对实现2026年指引的信心 并指出实现2027年及2030年财务目标的路径更加清晰[3][5] - 公司与谷歌签订的1.2吉瓦电力采购协议被视为超大规模企业需求增长的早期但重要的信号 增强了公司至2030年的项目建设和设备采购可见性[1][5] - 公司计划每年至少建设2吉瓦的项目以维持增长 目标是到2030年实现每股约3.10美元的CAFD[5][9] 业务发展与项目管线 - 公司已商业化其计划在2027年及2028年初建设的“绝大部分”项目 这些项目均获得了购电协议、成熟的并网协议、场地控制权以及2027年前建设所需的设备保障[2] - 公司核心业务已具备每年执行“至少2吉瓦”建设的能力 维持2030年后5%–8%以上的增长需要每年建设约2吉瓦 每年产生约8000万至1亿美元的经常性CAFD[9] - 大型多资源复合项目可能代表单项目投资机会 其年CAFD贡献可超过1亿美元 成为额外的增长杠杆[9] - 项目开发节奏方面 随着公司向每年建设2吉瓦或更多规模扩展 合同公告可能变得“更大”且更常规 大型多资源园区的开发和融资可能以模块化和分阶段进行[16] 财务目标与资本配置 - 公司重申其2030年目标为每股约3.10美元的CAFD 谷歌协议增强了实现该目标“上限或更好”水平的信心[5][7] - 资本框架强调纪律性 目标CAFD收益率为10.5% 杠杆率目标为4.0倍至4.5倍 以资助股息和增长[4][11] - 在近期交易中（包括第三方收购和赞助方资产注入） 公司实现的CAFD收益率“甚至高于”其10.5%的目标 常规指引仍为新资产达到10.5%的CAFD收益率及“每兆瓦4万美元或更好的CAFD”[10] - 融资与资产负债表策略强调坚持资本配置框架 包括4.0倍至4.5倍的杠杆目标 以及“与优质公用事业公司占流通股比例相当”的股权发行 长期目标是降低杠杆率和派息率 利用经常性现金流为增长提供资金[11] 技术组合与战略 - 公司采取“全包括”的混合技术战略 包括可再生能源、电池和受合同约束的天然气[4][12] - 所有项目（无论是风能、太阳能、电池还是天然气）均按照公司对可预测、长期合同现金流且低波动性的要求进行开发[12] - 天然气资源旨在补充可再生能源和电池 为公用事业或数据中心负荷提供全年可靠的容量 技术组合可能包括简单循环机组和联合循环燃气轮机[13] - 在一般规划组合中 “约70%的兆瓦时”来自零边际成本的可再生能源 约30%来自电池和天然气调度 但具体比例因地点而异[13] 储能与长期展望 - 电池存储被特别看好 其在可靠性和可预测性方面表现“优于我们所见过的任何技术” 在收费制和长期资源充足性合同结构下 电池可以成为资产组合中最可预测的现金流来源之一[14] - 展望2030年之后及税收抵免可用性的潜在变化 公司预计2030年代初期的整体发电组合与2020年代后期的建设周期相比不会有“太大不同” 预计将继续在成本最低的地区部署可再生能源 电池持续快速增长 并在系统最优的地方增加“相当大量”的新天然气发电容量[15] - 公司预计混合项目将继续普遍存在 电池应继续支持税收抵免货币化结构直至下一个十年[15] 市场与客户趋势 - 谷歌的1.2吉瓦PPA是超大规模企业可再生能源采购更广泛浪潮的一部分 预示着未来将有更多类似协议[1] - 公司预计数据中心客户的“表前”合同将持续增长 且越来越关注靠近负荷并网点的发电和容量属性 市场正朝着结合太阳能、风能、电池和天然气的“雄心勃勃的复合体”发展 并采用“新颖的电气互联”以及表前和表后资源的混合[6] - 谷歌PPA的特点包括：长期合同期限和巨大的承诺规模；地理分布多样化 涉及密苏里州、德克萨斯州、西弗吉尼亚州等地；通过开发商与客户更紧密合作的结构来支持“高置信度”的建设和设备采购[8]