纪要涉及的公司 Aramark（ARMK） 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - **业绩表现与展望**：公司今年上半年开局良好，营收有良好势头，预计下半年营收将显著加速增长；留存率、新业务、利润率和资产负债表均有积极进展，对未来前景充满信心[5][6] - **战略转型**：2019 年 John Zilmer 回归后，公司转向以增长为导向、注重酒店业务的模式；重新调整组织激励机制，40%的激励性薪酬基于净新增业务；权力下放，将资源和决策权下放至各业务线，提升客户服务水平；增长带动供应链和 SG&A 规模扩大，推动利润率提升[9][10][11] 客户留存率 - **现状与目标**：上半年留存率超过 98%，表现强劲；公司设定的留存率目标为 95%-96%，基于上半年表现，有望实现或超越该目标；成功留住最大客户之一亚利桑那州立大学，并增加了体育和教师餐饮业务[13][14] - **影响因素**：下半年招标活动规模和数量减少，对留存率有积极影响；排除过去一年部分设施退出的影响，留存率较转型前有所提升[13][16] 营收增长 - **上半年情况**：第二季度有机增长 3%，4 月实现 6%的增长；去年 6 月和 7 月部分合同退出，对公司造成约 2%的逆风影响[18] - **下半年预期**：第四季度将消除上述退出合同的影响，预计额外增加 2%的增长；公司预计年底退出时增长率将达到 8%左右，符合 5%-8%的多年增长目标；该增长不包含异常高通胀和 COVID 复苏因素，也排除了第 53 周的影响[19][21][22] 利润率扩张 - **现状**：利润率从 2023 财年的 4.6%提升至 2024 财年的 5.1%，指导中点约为 5.5%；公司持续实现季度和年度约 40 个基点的利润率提升[27] - **驱动因素**：增长带动规模效应，使公司在采购中更具谈判优势，获得更高层级的 NBDs 和回扣；控制间接费用，通过剥离制服业务，在不增加大量间接费用的情况下实现增长；新业务随着成熟从利润率逆风转为顺风；在账户层面管理食品和劳动力成本，实现适度改善[28][29][30] - **长期展望**：达到稳定状态后，长期来看每年实现 20-30 个基点的利润率提升是合理的，有望超过 2019 年水平[34] 业务板块情况 - **国际业务**：团队表现出色，领导经验丰富，持续实现两位数增长；在特定子行业（如南美矿业、英国海上钻井平台、加拿大石油平台等远程服务）建立了领先地位；市场有更多外包机会；目前利润率低于美国业务，但随着规模扩大和 GPO 占比增加，利润率有望提升，且已超过 2019 年水平，持续实现 40-50 个基点的改善[36][37][38][41][43] - **美国业务**：占公司营收的三分之二；新业务转化处于稳定状态，约 40%的新业务来自首次外包，另外三分之一来自小型和地区性企业，三分之一来自全球企业；各业务板块均有增长机会，目标是实现 8%-10%的年化新业务增长[44][48][49] 增长机会与趋势 - **高校体育业务**：运动员通过姓名、形象和肖像权获得报酬，推动高校体育赛事专业化，增加零售体验和设施投资，为公司带来机会；酒精销售增加了平均消费额，高校足球比赛收入接近 NFL 水平；技术应用（如无摩擦自动结账）提高了效率和交易量[55][56] - **办公业务**：B&I 业务板块在美国和国际市场均实现了强劲增长，主要得益于新业务和基础业务参与率的提高；有适度的返岗顺风因素，部分企业客户的返岗天数增加[65][66] 外汇影响 - 年初指导中预计全年外汇逆风约 2 亿美元，截至 3 月已产生约 1.15 亿美元逆风；若汇率保持当前水平，可能存在一定的上行空间，但由于近期外汇汇率波动，公司持谨慎态度[69][72][73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司增长算法：目标是实现 8%-10%的年化新业务增长，留存率达到 95%或更高，通过简单计算得出约 4%-5%的净新增业务；加上 2%-3%的定价和基础业务增长，实现 5%-8%的有机增长目标[51][52] - 会议设置：会议期间可通过发送邮件至 session2rwbear.com 提问；会议结束后设有分组讨论环节，地点在 Astro Suite B[3][74]