行业核心观点 - 摩根大通更新比特币矿商展望，行业正进入向高性能计算转型的“更高确信度”阶段 [1][2] - 自9月下旬以来，矿商已签署超过600兆瓦的长期人工智能相关合约 [2] - 预计到2026年底，矿商将宣布约17吉瓦的额外关键IT容量，相当于其已获批电力足迹的约35% [2] - 该行业将电力资产转化为长期HPC收入的能力被视为相较于传统挖矿模式的决定性优势 [3] Cipher Mining Inc 升级与前景 - 公司评级从中性上调至增持，2026年12月目标价从12美元提升至18美元 [4] - 近期获得410兆瓦HPC合同，且股价从近期高点回调约45%，被视为有吸引力的入场点 [4] - 预计到2026年将确保约480兆瓦的关键IT容量，约占其已获批电力足迹的64% [4] - 为2028-2029年规划的长期站点若成功执行全面HPC转型，可能支持更高估值 [5] - 股价交易于16.77美元附近，上涨约18.6%，从14美元附近的上升趋势线反弹 [21] - 价格已重新站上20日指数移动平均线15.89美元，下一个关键水平是50日指数移动平均线16.91美元 [23] CleanSpark Inc 升级与扩张 - 公司评级上调至增持，目标价维持在14美元 [6] - 其新的285兆瓦德州站点被评估具有约200兆瓦的关键IT潜力 [6] - 该容量估值约为每兆瓦1300万美元，反映了高密度IT负载更强的收入潜力 [6] - 公司已成为HPC迁移主题的显著受益者，多家大型运营商正将其部分电力转向云计算合同 [7] - 股价交易于11.15美元附近，上涨约14.6%，从长期上升趋势线反弹 [15] - 价格仍位于12.42美元至14.32美元区间的20日、50日、100日和200日指数移动平均线下方 [15] IREN Limited 目标价调整 - 公司目标价从28美元上调至39美元，但评级维持减持 [8] - 此次调整基于本月早些时候披露的与微软达成的97亿美元云容量交易 [8] - 预计到2026年将实现660兆瓦的关键IT负载合约，相当于约25万个GPU和约60亿美元的年化云服务收入 [8] - 尽管目标价上调，但评级维持减持，因股价已反映了大部分预期的HPC扩张 [9] - 公司股价交易于48.16美元附近，周一早盘上涨13.8% [9] MARA Holdings 与 Riot Platforms 目标价下调 - MARA目标价从20美元下调至13美元，原因包括比特币价格下跌和网络算力上升的压力 [10] - 公司因ATM发行和可转换票据导致完全稀释后的股份数量增加 [10] - 其挖矿业务估值从约25亿美元降至约13亿美元 [10] - Riot Platforms目标价从19美元下调至17美元 [11] - 预计其Corsicana站点将包含一份600兆瓦的托管合约，约占其已获批电力容量的三分之一 [11] - 其挖矿业务估值降至约10亿美元，反映了更保守的前景 [11]