文章核心观点 公司（Bitfarms Ltd）正在进行一项从比特币挖矿向北美高性能计算（HPC/AI）数字基础设施提供商的关键战略转型 此次转型的核心里程碑是公司将于2026年4月1日左右完成从加拿大迁册至美国并更名为Keel Infrastructure 公司旨在利用其在宾夕法尼亚州、华盛顿州和魁北克等战略数据中心枢纽的2.2吉瓦（GW）开发管道 抓住HPC/AI指数级增长带来的基础设施需求 尽管2025财年因比特币价格波动和战略调整产生账面亏损 但公司资产负债表持有5.2亿美元现金与比特币 为其站点开发提供了资金支持 [1][2][4][9] 战略转型与公司治理 - 公司战略核心已从比特币挖矿转向为HPC/AI工作负载开发和拥有数据中心及能源基础设施 [9][14] - 股东已批准公司从加拿大迁册至美国 并将在交易完成后更名为Keel Infrastructure 预计完成日期为2026年4月1日左右 [1][4] - 迁册完成后 Keel将成为Bitfarms的最终母公司 总部设在纽约 其普通股将以代码“KEEL”在纳斯达克和多伦多证券交易所（TSX）开始交易 替代原Bitfarms股票 [4][15] - 公司任命Edie Hofmeister为董事会主席 其拥有丰富的美国上市公司、基础设施、治理和资本市场经验 [4] - 公司已将财务报表编制基准从国际财务报告准则（IFRS）转换为美国通用会计准则（U.S. GAAP） [1] 运营与开发管道 - 公司正在北美推进总容量为2.2吉瓦（GW）的数字基础设施开发管道 [1][4] - 开发管道具体构成包括：已通电容量341兆瓦（MW） 已签订协议的未来交付容量430兆瓦（MW） 以及处于申请、研究或评估阶段的扩容容量1.5吉瓦（GW） [4][5] - 正在Panther Creek（宾州）、Sharon（宾州）和Moses Lake（华盛顿州）站点积极进行商业化推广 [1][4] - Panther Creek站点已获得Nesquehoning规划委员会的 zoning批准 这是基础设施开发过程中的一个重要里程碑 [4] - 公司扩充了基础设施和公司团队 新聘高级人员平均拥有超过20年的HPC数据中心建设、大型项目管理和基础设施经验 [4] - 作为战略调整的一部分 公司的拉丁美洲资产已被归类为已出售或持有待售 并作为终止经营业务列示 [9][25] 财务状况与流动性 - 截至2026年3月27日 公司总流动性约为5.2亿美元 其中包括约3.59亿美元的无限制现金和约1.61亿美元的无负担比特币 [1][6] - 2026年2月 公司全额偿还了其3亿美元Macquarie债务融资项下1亿美元的未偿余额 以简化资本结构并为开发提供更大灵活性 [2][4] - 2025财年持续经营业务收入为2.29276亿美元 同比增长72% [12][23] - 2025财年持续经营业务运营亏损为1.496亿美元 上年同期为2801.4万美元 亏损扩大主要受数字资产公允价值变动（净亏损2200万美元）以及9800万美元的非现金折旧和2840万美元的减值费用影响 [12] - 2025财年持续经营业务净亏损为2.08514亿美元 合每股基本和摊薄亏损0.38美元 上年同期净亏损为735.9万美元 合每股亏损0.02美元 亏损增加主要源于数字资产公允价值变动 主要受比特币价格下跌及年内处置比特币实现收益的影响 [12] - 2025财年持续经营业务调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2893.8万美元 占收入的13% 低于2024财年的3131.3万美元（占收入的23%） [12][27] 市场定位与管理层评论 - 管理层认为 HPC/AI的指数级增长需要顶级基础设施 而公司旨在建设以满足该需求 [2] - 公司定位为宾夕法尼亚州、华盛顿州和魁北克地区的区域领导者 这三个地区是北美最具战略意义且供应受限的数据中心枢纽 [2] - 市场对此有积极反应 公司正看到来自投资级交易对手的强烈意向 他们寻求公司电力有保障的投资组合所能提供的特性 [2] - 首席财务官（CFO）表示 其工作重点是优化资本配置方法 强化资产负债表和资本结构 并确保融资决策支持长期股东价值创造 [2]