核心观点 - 公司股价本周下跌15% 主要由于管理层对下一季度业绩给出保守指引 但公司二季度实际业绩表现强劲且多项高利润率业务正在推进[1][2][3] 财务表现 - 公司二季度销售额同比增长9% 调整后每股收益(EPS)大幅增长38%[1] - 自动配送销售额(如定期狗粮购买)增长15% 占总销售额比例达83% 显示收入基础具有高度可重复性和稳定性[3] - 毛利率提升90个基点 主要受益于赞助广告等业务的推动[5] 业务发展 - 公司正积极拓展多个高利润率垂直领域 包括新推出的年费49美元会员计划Chewy+ 该计划在7月已贡献3%销售额[5] - 推出高端自有品牌新鲜狗粮Get Real 具备溢价定价潜力[5] - 预计年底前将开设20家Chewy兽医护理门店 有望从兽医行业获得更高利润率[5] 市场表现与估值 - 公司股价在过去一年中累计上涨29% 当前远期市盈率为29倍[3] - 尽管近期股价回调 但公司运营层面表现全面向好 且盈利能力预计将持续改善[2][3][4]