全球主要股市2025年表现 - 2025年全球多个主要股市在美国热钱涌入下表现强劲 部分市场涨幅超越美国标准普尔500指数的16.4% [1][6] - 西班牙IBEX 35指数在2025年暴涨49% 两年累计涨幅达71% 三年累计涨幅达110% 并于10月底突破2007年历史高点 [32] - 加拿大TSX综合指数在2025年以加元计上涨28.2% 自4月8日低点以来飙升41% [7] - 日本日经225指数在2025年上涨26% 自2012年1月以来以日元计暴涨500% [14][15] - 香港恒生指数在2025年飙升27.8% 英国富时100指数上涨21.5% 德国DAXK指数上涨20% [23][38][41] - 意大利富时MIB指数在2025年飙升31.5% 自2022年10月以来涨幅超过一倍 自2012年以来增长两倍 [35] - 中国上证综合指数在2025年上涨18.4% 法国CAC 40指数上涨10.4% 印度BSE Sensex指数上涨9.1% [20][45][26] 长期历史表现与货币影响 - 标准普尔500指数自2020年3月低点以来上涨208% 过去三年（2023-2025年）累计上涨79% [1] - 标准普尔500指数在2000年互联网泡沫破灭后经历了13年震荡 于2013年5月持续突破2000年高点 目前较2000年3月高点上涨351% [3] - 对于美元投资者 汇率波动显著影响以本币计价的投资回报 加拿大TSX指数自2008年3月高点以来以加元计上涨111% 但以美元计涨幅萎缩至54% [7][11] - 日元自2012年以来对美元贬值50% 导致日经225指数自2012年1月以来以美元计的涨幅（184%）远低于以日元计的涨幅（500%） [18] - 印度卢比自2010年以来对美元贬值51% 导致BSE Sensex指数同期以美元计的涨幅（147%）低于以卢比计的涨幅（388%） [26][29] - 部分欧洲市场长期表现平淡 英国富时100指数自2000年初以来25年仅上涨43% 德国DAXK指数自2000年3月高点以来上涨33% 法国CAC 40指数自2000年9月以来上涨18% [38][42][46] 央行政策与市场驱动因素 - 美联储于2020年3月启动大规模量化宽松并将短期利率降至近零 即便在2021年通胀开始飙升时仍持续该政策 [2] - 日本央行自2012年以来实施激进的量化宽松 包括购买股票ETF 并将其超过一半的巨额政府债务置于资产负债表上 [15] - 欧洲央行自2011年开始大规模货币印刷 推动法国CAC 40指数在此期间增长近两倍 该央行于2022年底启动量化紧缩 已减持51%的量化宽松资产 [46] - 日本央行于2024年开始减持债券持仓 并宣布将非常缓慢地出售其股票ETF份额 作为加速量化紧缩计划的一部分 [15] - 美国热钱大量涌入海外市场 尤其是欧洲股市 对西班牙等较小规模市场产生了显著推动作用 [32]