行业与公司 - 行业：中国房地产行业[1] - 公司：未明确提及具体上市公司，但数据来源于国家统计局(NBS)及高盛(Goldman Sachs)研究团队[1][8] 核心观点与论据 **1 房价分化趋势持续** - 一线城市新房价格环比增长0.2%（年化），而二线、三线城市分别下降2.4%和2.3%（年化）[8] - 70城新房加权平均价格环比下降2.0%（年化），同比下降2.7%[2][8] - 二手房市场跌幅更显著，过去一年部分平台数据显示价格下降5%-20%[1][8] **2 政策效果有限** - 尽管有宽松政策（如北京郊区限购放松、国企收购未售住房计划300亿元），低线城市仍面临供应过剩和增长乏力压力[8][11] - 高盛高频数据显示，8月前30城新房成交量同比下滑20%，库存月数升至26.3个月（三线城市主导增量）[11] **3 历史对比与预期** - 2015-18年棚改货币化政策难以重现[11] - 政策目标为“托底”而非刺激，需关注左尾风险（极端下行情景）[11] 其他重要细节 - 数据覆盖范围：70城数据仅限新房交易，二手房数据来自NBS和第三方平台（如贝壳曾暂停发布二手房价）[1][17] - 方法论：加权平均计算采用人口权重，与简单平均存在差异[4] - 图表补充：Exhibit 1-4展示分城市层级价格变动、涨价城市占比下降及二手房跌幅[9][13][14][16] 数据引用 - 7月70城新房价格：环比-2.0%（年化），同比-2.7%[2][8] - 6月对比数据：环比-2.5%（年化），同比-3.1%[2] - 城市分类：按NBS标准划分一线、二线、三线城市[4]