核心观点 - 公司2026年第一季度业绩显示盈利基础正在恢复，归因于资产质量趋势改善、运营模式调整以及成本控制 尽管报告了1710亿比索的净亏损，但若剔除与人员调整相关的特殊遣散费，调整后净利润为67亿比索，调整后平均股本回报率为2.5% [1][3][9] - 资本状况保持强劲，普通股一级资本充足率为15.4%，与上季度持平 [1][3][28] - 运营趋势改善，主要得益于信贷成本下降、融资结构优化以及持续的效率提升 3月份月度基础盈利在退休计划影响前已转为正值，达到166亿比索 [1][5] - 管理层对2026年剩余时间持建设性看法，认为基础盈利能力正在恢复，信贷成本已过峰值，战略行动正转化为更高效、更具韧性的盈利模式 [8] 盈利能力与收益 - 公司报告2026年第一季度归母净亏损为1710亿阿根廷比索，较2025年第四季度的净亏损2140亿比索收窄，但逊于2025年第一季度的净收益105亿比索 [9] - 剔除与人员调整计划相关的特殊遣散费后，调整后净利润为67亿比索，调整后平均股本回报率为2.4% [3][9][12] - 第一季度税前亏损为2240亿比索，其中包括与人员调整计划相关的366亿比索特殊人事费用 剔除该费用后，税前利润为142亿比索 [13] - 净财务收入为2547亿比索，环比下降5.3%，同比增长9.5% 客户净财务收入环比增长2.5%，市场相关净财务收入环比下降17.5%但同比增长31.3% [14][15] - 净息差为17.7%，环比下降100个基点，同比下降150个基点，但远高于2025年第三季度货币紧缩高峰期的水平 [4][16] - 效率比率为68.9%，主要受特殊人事费用和收入环比下降影响 若剔除特殊项目，人事费用将环比下降约11%，效率比率将为55.8% [21] 资产质量与信贷风险 - 信贷成本显著改善，净信贷成本从上一季度的10%降至6% 贷款损失拨备环比大幅下降43.0%至676亿比索 [4][19] - 不良贷款率在季度末为5.6%，高于2025年12月的5.0%，但在3月份较2月份出现环比改善，表明资产质量趋势出现早期拐点 [5][18] - 拨备覆盖率为103.9%，低于2025年12月的111.6%和2025年3月的152.7% [20] - 管理层认为信贷成本已在2025年第四季度达到峰值，资产质量显示出令人鼓舞的稳定迹象 [4] 资产负债表与业务规模 - 总贷款额为41151亿比索，环比下降5.6%，但同比增长25.8%，自2024年3月31日以来增长156.9%，增速远超行业平均水平 [26] - 贷款环比下降主要受比索计价贷款减少6.4%影响，反映了季节性因素和审慎的信贷发放政策 美元计价贷款以美元计增长12.8%，但因汇率换算以比索计下降2.4% [27] - 总存款为53404亿比索，环比下降4.7%，同比增长8.6% 环比下降主要由于主动减少高成本的批发比索融资、支票账户余额的季节性下降以及比索升值对美元存款的换算影响 [4][23] - 外币存款达12亿美元，环比增长6.1%，同比增长51.0% [24] - 总资产为81548亿比索，环比下降4.4%，同比增长14.6% [25] - 贷存比为77.1%，略低于上季度的77.8% [22] - 杠杆率为7.5倍，较上季度的7.7倍下降20个基点 [26] 战略举措与业务发展 - 公司实施了人员调整计划，涉及银行生态系统9%的员工，旨在适应向更高效分销模式的结构性转变，更多客户活动转向数字和虚拟中心服务渠道 [3][9] - 生态系统战略持续推进，深化了银行与IOL的整合，并扩大了交叉销售计划 3月通过“Cuenta Hit IOL”实现了单月新增13,000个账户的高峰 [7] - IOL平台托管资产达到27亿美元，并通过创新增强了价值主张，例如推出了新的人工智能功能 [7] - 公司保持了审慎的资产负债表配置，优先考虑盈利能力和资产质量，持续关注风险调整后的增长 [4] 宏观经济与经营环境 - 第一季度经营环境依然充满挑战，通胀高企，货币条件仍然偏紧，但到期末背景变得更为稳定 [6] - 利率前景更加清晰以及持续的政策进展，开始为融资成本、息差以及信贷需求的逐步恢复提供更可预测的环境 [6] - 3月代表了一个明显的拐点，月度基础盈利在退休计划影响前已转为正值，达到166亿比索，得益于更稳定的利率条件、改善的金融风险动态以及信贷费用的持续缓和 [5] - 近期与国际货币基金组织达成的员工级别协议为改革势头增强提供了外部验证，支持更稳定和可预测的宏观环境 [8]