美国债务危机风险分析 - 美国国家债务已达到国内生产总值(GDP)的100% 若债务持续以快于经济增速增长 可能引发六种不同类型的财政危机 包括金融危机 通胀危机 紧缩危机 货币危机 违约危机或渐进式危机 任何一种都将造成巨大破坏并大幅降低美国及全球民众的生活水平 [4] - 无党派监督机构CRFB警告 除非政策制定者制定"深思熟虑的促增长赤字削减方案" 否则灾难很可能发生 尽管无法确知危机何时爆发 但若不纠正路线"某种形式的危机几乎不可避免" [3] 紧缩危机情景 - 在"紧缩危机"情景下 市场信心丧失将迫使立法者突然实施大规模支出削减或增税以平息恐慌 CRFB警告 在经济疲软时期快速实施此类紧缩措施可能引发近一个世纪以来最严重的经济收缩 [2] - 报告估计 相当于GDP 5%的财政收缩可能将温和增长逆转为3%的经济萎缩 这将是二战后最深度的衰退 自1950年以来美国产出年同比萎缩从未超过2% 这种情景可能导致失业率飙升和企业倒闭激增 形成自我强化的萧条 [1] 金融危机情景 - 若投资者对美国国债市场失去信心 利率可能失控飙升 这将导致现有债券贬值 可能引发银行和金融机构的连锁倒闭 [5] - 报告以2007年全球金融危机为例 当时次级抵押贷款支持证券估值崩溃 导致数百家金融机构关闭 房地产价值下跌四分之一 产出萎缩4% 失业率升至10% 经济花费数年才得以恢复 [6] - 2023年硅谷银行的倒闭是利率快速上升如何 destabilize 银行体系的"小规模"预演 [6] 通胀与货币危机情景 - 为避免违约或银行倒闭 美联储可能被迫"货币化"债务 即印钞购买国债 这可能引发螺旋式通胀 侵蚀储蓄和购买力 类似阿根廷或魏玛共和国的历史危机 [8] - 对冲基金亿万富翁Ray Dalio警告 美国正面临"货币秩序崩溃"的严峻选择：是印钞还是让债务危机发生 [9] - 鲁莽的财政政策可能导致美元突然贬值 削弱其作为世界主导储备货币的地位 美元走弱将侵蚀美国的地缘政治实力 并使进口商品显著更昂贵 [9] 违约与渐进式危机情景 - 尽管被认为"极不可能" 但若未能支付约31万亿美元公共债务的利息或本金 后果将是"灾难性的" 违约将冻结全球信贷市场 导致股市崩盘 并可能使世界陷入深度衰退 [10] - 在"渐进式危机"情景中 高债务挤出投资 在数十年内减缓增长 国会预算办公室模型表明 到2050年 人均实际收入可能比原本水平低8% [12] - 日本是渐进式危机的典型例子 其债务水平极高已持续数十年 虽避免了急性危机 但过去二十年实际GDP仅增长10%(年均0.5%) 法国和英国等西欧经济体也显示出渐进式危机的迹象 表现为增长缓慢和财政政策僵化 [13] 危机诱因与财政现状 - 危机不需要单一的"临界点" 可由多种催化剂引发 包括经济衰退 需求疲软的"糟糕"国债拍卖 或债务上限被突破 [14] - 债务利息成本去年激增至约1万亿美元 消耗了联邦收入的近18% 这一数额可与整个医疗保险预算相提并论 报告指出"债务达到GDP的100%" 美国在应对另一场战争 疫情或衰退时的财政空间比历史上任何时候都小 [15]