文章核心观点 - 中国ETF市场在过去五年（2020年末至2025年末）实现了爆发式增长，总规模从1.1万亿元增长至6.02万亿元，累计增幅达452.53%，并于2025年12月突破6万亿元大关，其在公募基金市场中的地位显著提升 [1][3][5] - ETF市场的快速发展体现在规模、产品数量、成交额等多个维度，并伴随着管理人竞争格局固化、指数产品结构多元化、以及以机构投资者和国家队为主导的持有人结构变化 [1][5][7][12][17][22] 规模全景 - 2025年12月26日，ETF总规模正式突破6万亿元，达到6.03万亿元，当年规模增加2.29万亿元，同比增长突破60% [3] - 市场增长呈现明显加速：从2004年首只ETF上市到2020年10月规模突破1万亿元用时近16年，而从1万亿元到2万亿元缩短至3年（2023年底达2.05万亿元）；2024年起进入爆发阶段，全年增长1.68万亿元；2025年8月突破5万亿元后，仅用4个月即在12月站上6万亿元，创下万亿元整数关口最快跨越纪录 [5] - 过去五年（2020年末至2025年末），全市场ETF总规模从1.1万亿元增长至6.02万亿元，累计增幅452.53%；ETF份额从约7260亿份跃升至3.37万亿份，增长367.61%；产品数量从326只增至1402只，新发1076只；总成交额从843.48亿元攀升至3960.20亿元，增幅369.51% [5][6] - ETF在公募基金总规模中的占比从2020年末的5.47%大幅提升至2025年三季度末的15.33%，地位显著增强 [6] 管理人竞逐 - 行业头部集中趋势明显，过去五年间有7家基金公司始终稳居ETF管理规模前十，构成相对稳定的“核心圈”，包括华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、南方基金、广发基金、国泰基金和华宝基金 [7] - 华夏基金持续位居榜首，其ETF管理规模从2020年末的1879亿元跃升至2025年末的9570亿元 [10] - 第二、三名座次经历洗牌后定型：易方达基金从2020年末的第5名升至2025年的第2名；华泰柏瑞基金从第6名升至第3名；2023年后形成“华夏领先，易方达、华泰柏瑞紧随”的稳固头部梯队 [10] - 第4至第9名次由南方基金、嘉实基金、国泰基金、广发基金、富国基金等机构展开动态博弈 [10] - 部分公司排名后移：华宝基金从2020年的第2名逐渐下滑至2025年的第10名；银华、华安、天弘等基金公司在ETF领域的相对排名也有所后移 [10] - 进入行业前十的门槛大幅提高：五年前需300亿元管理规模，2024年需达到千亿级别，2025年年末前十名门槛已跃升至2000亿元 [11] 指数“吸金力” - 市场呈现“核心宽基指数地位稳固，细分赛道与创新主题轮动活跃”的特征 [12] - 沪深300指数稳居规模榜首，截至2025年年末挂钩ETF规模达11855.57亿元 [14] - 宽基指数出现“新陈代谢”：2024年新推出的中证A500指数，其挂钩ETF在当年年末即跃居规模总榜第二；截至2025年年末，A500挂钩ETF规模突破3000亿元 [15] - 市场投资风格轮动明显：曾高居第二的“证券公司”指数热度消退，至2025年年末滑落至第十名；以双创板块为代表的科技创新、成长类指数强势崛起；中证1000指数关注度提升；2024年，纳斯达克100指数首度跻身前十 [15] - 2025年指数前十榜单资产多元化：科创债指数ETF冲至规模第三；黄金指数ETF规模排名升至五年来的最高位次 [16] 持有人格局 - 机构投资者主导地位巩固，其持有ETF的总占比从2020年年末的69.07%显著上升至2025年年中的76.84%，持有净值规模从7438亿元增长至3.3万亿元，扩张超过四倍 [20] - 股票型ETF是机构布局绝对方向，其机构持有占比从2020年年末的62.64%大幅提升至2025年年中的77.43%，沪深300、中证500等宽基指数ETF是核心工具 [20] - 2024年以来，政策优化（如中长期资金入市指导意见出台、ETF费率下调）有效疏通了社保、保险、理财等资金入市渠道，推动了机构持仓规模和占比的跨越式增长 [20] - 在固收领域，机构投资者对ETF偏爱有加：过去五年来，债券型ETF的平均机构投资者占比始终高于90%，货币型ETF也长期维持在70%以上 [20] - 个人投资者在行业指数ETF和主题指数ETF中保持高参与度：至2025年年中，个人投资者在行业指数ETF中的持有净值占比为47.97%，在主题指数ETF中的占比也长期维持在46%以上 [21] 国家队持有 - ETF已成为“国家队”资金稳定市场、引导预期的重要工具 [22] - 中央汇金对ETF的配置力度与范围显著扩大：2023年年末持有ETF总规模为1176.95亿元；2024年年中迅速攀升至5905亿元，年底突破万亿达10531亿元；2025年上半年末进一步增至12899亿元，较2023年年底增长超过九倍 [23] - 2025年4月，中央汇金首次明确其“类平准基金”定位，并通过ETF大举提供流动性支持 [23] - 截至2025年年中，“汇金系”公司已出现在15只ETF的前十大持有人中，对其中12只的持仓比例均超过20%，布局范围涵盖沪深300、上证50等蓝筹产品，以及中证1000、创业板、科创板等成长板块，并延伸至软件、医疗器械等细分行业ETF [24]