核心观点 - 文章对比了富国银行与花旗集团在股息、股票回购及利率环境下的表现 富国银行因美联储资产上限解除而获得增长自由并上调盈利目标 而花旗集团则受成本上升和重组影响 净利润下滑 两者股价对相同利率背景的反应差异显著[1] 季度业绩表现 - 富国银行2025年第四季度营收212.9亿美元 每股收益1.76美元 盈利超预期但营收未达预期 其消费者、小企业和商业银行部门收入增长9%至65.9亿美元 信用卡部门收入增长7%至13.8亿美元[1] - 花旗集团2025年第四季度营收199亿美元 每股收益1.19美元 两项均未达预期 净利润下降13.8%至25亿美元 主要因运营费用增长6% 银行业务收入激增78% 服务业务增长15% 但市场业务下滑1%[1] - 富国银行净利息收入因贷款余额增加和固定利率资产重新定价 同比增长4%[1] - 花旗集团首席执行官Jane Fraser的重组计划包括在2026年1月裁员1000人[1] 业务战略与前景 - 富国银行资产上限解除后 存款和贷款增长不再受监管限制 管理层将中期有形普通股回报率目标从15%上调至17%-18% 并预计2026年贷款和存款将实现中个位数增长[1] - 花旗集团侧重于机构银行、跨境服务和财富管理 其2080亿美元的市值低于富国银行的2780亿美元 市净率为1.06倍 而富国银行为1.64倍[1] - 富国银行预计美联储还将有两次降息 10年期与2年期国债收益率利差为0.64% 支持净息差扩张 但进一步降息可能压缩该优势[1] - 花旗集团业务遍布180多个国家 带来多元化优势 但也使其面临地缘政治波动风险[1] 股东回报与估值 - 富国银行季度股息在2025年期间提高了13%至每股0.45美元 并在第四季度单独回购了50亿美元股票 花旗集团的股息收益率为2.06% 略高于富国银行的1.95%[1] - 第四季度 富国银行的股票回购与股息总额为64亿美元 花旗集团为56亿美元[1] - 花旗集团净利润下降和费用上升为其股息前景蒙上阴影 但其低于账面价值的折价对寻求转型机会的投资者具有吸引力[1] - 富国银行的国内业务重心使其更能规避地缘政治风险[1]