行业概述 - 行业公司为美国数百万居民提供清洁饮用水和高效污水处理服务 是保障公共卫生的关键基础设施 [1] - 行业管理着近220万英里的老化管道网络 并持续投资新管道系统、储水罐、处理厂和海水淡化设施 [3] - 行业呈现高度分散状态 存在超过5万个社区供水系统和1.4万个污水处理设施 [4] 行业特征 - 用水需求存在明显季节性波动 冬季因户外用水减少而下降 夏季因高温和户外活动增加而上升 [1] - 属于资本密集型行业 高度依赖债务融资进行基础设施投资 [3][5] - 行业通过并购整合趋势加速 大型运营商通过收购小型系统实现现代化运营和扩大服务范围 [4] 财务表现 - 行业过去12个月涨幅为5% 低于公用事业板块9%的涨幅和标普500指数15.4%的涨幅 [10] - 行业当前EV/EBITDA倍数为10.55X 低于标普500的17.7X和公用事业板块的15.15X [13] - 过去五年行业估值区间为9.06X-24.56X 中位数为16.26X [13] 投资趋势 - 美联储将基准利率从5.25%-5.50%下调100个基点至4.25%-4.50% 降低了行业融资成本 [5] - 预计2025年下半年将进一步降息 资本服务费用将继续下降 [5] - 美国土木工程师协会将饮用水基础设施评级为C- 污水处理系统评级为D+ 显示升级紧迫性 [6] 资本需求 - 未来20年需要1.25万亿美元投资用于饮用水、废水和雨水系统维护升级 [6] - 两党基础设施法已承诺投入500亿美元用于系统改善 特别是服务不足社区 [6] - 加州水务计划在2025-2027年间投资20.6亿美元加强基础设施 [19] 推荐股票-CWT - 通过收购和有机增长在加州高效运营服务 [2] - 2025年和2026年每股收益共识预期过去60天分别上调3.02%和1.58% [20] - 长期盈利增长率8.78% 当前股息收益率2.57% 高于标普500的1.5% [20] 推荐股票-GWRS - 在凤凰城和图森运营29个水、废水和再生水系统 采用全水循环管理策略 [23] - 长期盈利增长率15% 当前股息收益率3.13% [24] - 过去60天2025年和2026年盈利预期保持稳定 [24] 推荐股票-YORW - 拥有3个废水收集网络和10个废水收集处理设施 [27] - 计划在2025-2026年投资9450万美元用于业务扩张 [27] - 当前股息收益率2.81% 过去60天2025年每股收益预期上调1.5% [27][28] 行业评级 - 行业Zacks排名第89位 处于所有245个行业中的前36% [7] - 行业排名前50%的组别表现超过后50%两倍以上 [8] - 分析师对行业整体盈利增长前景保持乐观 [9]