美联储政策与资产负债表 - 市场存在通过缩减资产负债表而非加息来收紧货币政策的观点，这或许可以抵消潜在的降息[2] - 美联储近期不太可能对资产负债表做出调整，主要原因是担心此举可能导致长期国债收益率上升和金融环境收紧[3][4] - 若美联储缩减资产负债表并导致长期国债收益率上升，将使住房市场更加难以负担[3] 美联储沟通策略 - 市场关注点不在于美联储主席的讲话内容，而在于其讲话的时长和细节，因其可能倾向于不提供前瞻性指引并保持沉默[5][6] - 自上次美联储会议以来情况变化不大，因此预计主席在公开场合的发言可能非常有限[6] 劳动力市场与利率前景 - 若本周非农就业报告再次表现强劲，可能推动美联储转向更加鹰派的立场[8] - 非农就业数据已连续三个月表现强劲，标志着劳动力市场从企稳转向全面走强[8] - 市场预计6月非农就业人数将超过10万人，这可能提高美联储在今年内加息的可能性[10] - 联邦基金期货市场目前定价已包含12月前加息的预期[10] 公司债券市场动态 - 尽管投资级和高收益债券的利差水平仍然较低，但上周已出现利差扩大的初步迹象[12] - 当前公司债市场，特别是投资级债券，供应量巨大，主要由科技公司、人工智能基础设施和超大规模企业驱动[12][13] - 6月份投资级债券发行量已创下该月历史新高，即使本月尚未结束[14] - 若大规模发行趋势持续，需要足够买家来吸收，若需求不足，可能导致利差重新定价并上升[14] - 从6-12个月的较长期视角看，对投资级和高收益债券仍持积极看法，主要基于强劲的公司基本面和改善的信用质量[15]