行业普遍理念 - 现代投资行业建立在持续行动等同于更佳判断力的理念之上 表现为更多的交易 更多的评论和更多的“头寸调整” [1] - 华尔街奖励行动 基金经理被期望进行交易 再平衡和反应 这通常并非为了改善业绩 而是为了彰显努力 在这种环境下 静观其变可能显得不负责任 [2] - 大多数专业投资者感到需要通过行动来证明自身存在的压力 表现为投资组合频繁换手 策略不断转变 信念让位于市场反应 [5] - 市场不断诱惑投资者将市场波动误认为是进步 例如利率变动 经济预测更改以及评论人士每周改变观点 [7] 伯克希尔哈撒韦的投资哲学 - 伯克希尔哈撒韦完全摒弃了行业普遍理念 数十年间将克制转变为投资中最强大的优势之一 [1] - 公司由沃伦·巴菲特及其已故商业伙伴查理·芒格建立 其核心理念是拥抱与行业相反的思想 [2] - 其哲学核心是 一旦以合理的价格收购了一家真正优秀的企业 最明智的做法通常是退后一步 让其自行发展 因为盈利会自行复利增长 竞争优势会随着规模扩大而增强 能干的管理层会持续发挥所长 [3] - 巴菲特在1996年致股东信中总结道 “不作为在我们看来是明智的行为” 这 quietly 挑战了整个行业 [4] - 公司将“不作为”视为一种筛选机制 如果一项决策不能明确改善长期结果 就不会做出 [5] - 这种方法并非消极被动 巴菲特在行动前花费大量时间思考 而一旦做出决策 则用极少时间行动 他认为最大的风险通常不是错过机会 而是对与内在价值无关的市场噪音做出反应 [6] - 巴菲特的应对始终如一 如果投资者乐意拥有整个企业数十年 那么为何要让短期预测迫使自己行动 [7]