沃伦·巴菲特对航空业投资的历史立场与转变 - 巴菲特长期以来避免投资航空业 认为其是最糟糕的生意类型 增长快 需要大量资本投入 但盈利极少或没有盈利 [1] - 巴菲特曾指出 航空业对投资者而言是“无底洞” 增长本应令人却步而非吸引投资 [1] - 巴菲特强调航空业每座位增量成本极低 但固定成本巨大 属于劳动和资本密集型 是投资者的“死亡陷阱” [3] 2016年投资立场的意外反转 - 2016年 巴菲特一反常态 开始投资四家航空公司 [4] - 当时观点认为 航空业盈利能力可能已达峰值 此时投资传统航空公司时机奇特 [4] - 促成投资的环境是 多年破产后的巨型合并以及燃油价格下跌 共同推动了航空公司创纪录的利润 [4] 2020年清仓航空股及其原因 - 2020年5月 巴菲特宣布伯克希尔·哈撒韦已清仓全部航空股 持仓价值超过40亿美元 涉及美国联合航空 美国航空 西南航空和达美航空 [5] - 巴菲特解释称 世界对航空公司已经改变 不确定美国人的习惯是否或将会因疫情长期化而改变 [5] - 尽管航空业在2019年录得连续第十年盈利 但2020年的疫情使旅行陷入停滞 外部事件迫使投资策略改变 [5] - 巴菲特清仓时选择全部出售而非减持 尽管他钦佩航空公司及其管理团队 [5]