财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单达83亿美元，创纪录，订单出货比为1.5 [16] - 营收54亿美元，有机增长6% [16] - 部门运营利润率15.9%，同比提升30个基点，连续七个季度同比扩张 [17] - 非GAAP每股收益2.78美元，同比增长16%；经养老金调整后，每股收益2.42美元，同比增长22% [17] - 自由现金流5.74亿美元，得益于营业收入增加和营运资本表现改善 [17] - 2025年公司上调营收指引2亿美元，预计全年有机营收增长5%；非GAAP每股收益指引上调0.1美元；自由现金流指引上调至约26.5亿美元 [30][31] - 2026年预计营收230亿美元，维持不变；部门运营利润率预计在16%左右；自由现金流指引上调至30亿美元，同比增长13% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 通信系统（CS） - 营收14亿美元，增长2%，运营利润率24.4%保持稳定 [18] 综合任务系统（IMS） - 营收16亿美元，有机增长6%，运营利润率13.2%，提升120个基点 [18] 太空与机载系统（SAS） - 营收18亿美元，有机增长7%，运营利润率12.3%，下降30个基点 [19] 喷气推进公司（Aerojet Rocketdyne） - 有机增长12%，订单出货比2.0，创历史最高营收季度，运营利润率提升50个基点至13.3% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场前景良好，北约成员国将国防开支目标提高到GDP的5%，公司获得德国和捷克武装部队的软件定义无线电奖项 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用“可信颠覆者”战略，通过内部投资、战略收购和剥离重塑公司，专注国家安全领域 [34] - 实施LHX NEXT计划，进行企业转型，部署操作系统，数字化核心业务流程，嵌入人工智能工具 [29] - 国际市场上，凭借技术优势和全球布局，取代本土供应商，获得订单 [14] - 与行业伙伴深化合作，加速创新和任务成果落地 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球威胁增加，美国和国际市场对国防的需求增长，为公司带来机遇 [6] - 公司业务处于转折点，执行能力强，对实现2026年财务目标充满信心，且有明确的盈利增长路径 [14][35] - 2023 - 2026年，自由现金流每股复合年增长率将达15%，有望实现长期可持续盈利增长 [37] 其他重要信息 - 公司在佛罗里达和印第安纳投资扩大太空传感器制造和有效载荷集成能力，准备部署40 - 45颗HVTSS卫星 [11][12] - 在阿肯色和弗吉尼亚投资增加固体火箭发动机交付，推动创纪录的生产水平 [13] - 获得为德国提供2亿美元软件定义互操作通信系统的订单，TCOM部门积压订单近30亿美元，较几年前增长50% [22] - 获得价值近85亿美元的130台RL - 10上级发动机订单 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请解释关于LHX NEXT中变现遗留资产的评论，并讨论LHX NEXT成本降低的空间和生产足迹减少情况 - 变现遗留资产是为了聚焦战略增长领域，将不相关产品线变现，同时可对生产足迹进行再利用 [41][42] - LHX NEXT计划将在2025年底基本完成，实现1.4亿美元以上的成本节约，之后融入日常业务，推动公司数字化转型 [45] 问题2：欧洲国防开支增加对公司有何影响，有哪些机会，是否需要扩大在欧洲的业务布局 - 国际业务增长稳健，在电信、软件定义无线电、公务机任务化等领域有机会，中东地区在导弹生产方面也有收益 [51][52] - 公司采用合作战略，根据不同国家需求灵活调整，目前对现有战略满意，可按需调整 [53][54] 问题3：请按部门对2026年的增长和利润率提升进行排序 - 增长方面，喷气推进公司可能增长最快，其次是太空与机载系统、通信系统和综合任务系统 [58] - 利润率提升取决于LHX NEXT计划的效益和项目执行情况，公司预计2026年部门运营利润率达到16%左右 [58][59] 问题4：HPTSS星座合同何时能签订，是否会在2025年产生收入；2026年的销售指引是否依赖于赢得Tranche Three项目 - HPTSS项目有望在年底前签订合同，可能为2025年贡献少量收入，2026年贡献较多收入 [64][65] - 公司预计能实现2026年的财务目标，即使未赢得Tranche Three项目，也会通过其他方式达成 [65] 问题5：如何看待全年剩余时间的订单趋势，是否会突破4% - 6%的增长 - 第三和第四季度订单出货比难以达到第二季度的1.5，但有望超过1，大单可能推动订单快速增长，预计积压订单年底增长，营收前景良好 [73][74] 问题6：第二季度83亿美元订单的主要构成和各部门情况 - 各部门订单出货比均超1，喷气推进公司近2.0，太空与机载系统紧随其后，综合任务系统和通信系统在1.1 - 1.3之间 [79] - 喷气推进公司在导弹解决方案和太空推进方面订单强劲；太空与机载系统在任务网络和机载作战系统业务表现良好；综合任务系统在ISR和海事领域订单强劲；通信系统在国际市场订单持续强劲 [81] 问题7：客户追求速度是否意味着公司要承担更多风险 - 公司不会签署风险更高的合同，多数订单是现有合同的后续订单或变更订单，新政府在合同类型选择上较为合理 [86][87] - 公司有专业合同团队，会评估风险，确保签署合适的工作声明，整体风险可控 [89][90] 问题8：TDL和喷气推进公司如何促进2026年增长，喷气推进公司未来五年的增长驱动因素有哪些 - TDL自收购以来，营收呈个位数增长，利润率接近CS部门水平，对公司有积极贡献 [97] - 喷气推进公司在导弹解决方案和太空推进方面机会大，预计是2026年及以后增长最快的部门；未来增长驱动因素包括战术发动机、大型固体火箭发动机以及与导弹防御相关的项目 [98][99][100] 问题9：2026年后战术无线电和武装监视等领域的增长情况如何 - 总统预算请求只是第一步，后续还有调整空间；从整体来看，无线电相关项目在2026年可能有增长，公司认为NGC2项目有发展机会，战术通信领域未来仍有增长 [110][111] - 武装监视项目在2026年数量有下降，但不影响生产流程，且有国际市场机会，对业务增长无影响 [113][114] 问题10：使命网络业务的规模和发展前景如何 - 该业务规模约10亿美元，利润率良好，主要专注于电信基础设施、广播服务、数据集成和服务等领域，预计将持续增长 [120] 问题11：收购Aerojet后推出的Wolfpack项目是何时决定的，营收机会如何 - Wolfpack项目在收购Aerojet之前就已开始推进，具有独特的变革性能力，有国内市场需求，未来几年有望获得数亿美元营收 [123][124][125] 问题12：LHX NEXT成本节约分配比例是否有变化，以及太空领域的需求环境和新项目情况 - LHX NEXT成本节约分配比例无重大变化，预计约30% - 40%产生利润率机会，其余反馈给客户 [132] - 公司在太空领域有多种角色，有国际市场机会；新政府上台后，行业前期发展放缓，预计第三和四季度将重拾动力 [133][134][135]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度订单达83亿美元，创纪录，订单出货比为1.5 [13] - 营收54亿美元，有机增长6% [13] - 部门运营利润率15.9%，同比提升30个基点，连续七个季度同比增长 [14] - 非GAAP每股收益2.78美元，同比增长16%；经养老金调整后，每股收益2.42美元，同比增长22% [14] - 自由现金流5.74亿美元，得益于运营收入增加和营运资金表现改善 [14] - 提高2025年营收指引2亿美元，预计全年有机营收增长5% [26] - 维持部门运营利润率中高15%的指引 [27] - 非GAAP每股收益指引提高0.1美元 [27] - 自由现金流指引提高至约26.5亿美元 [28] - 预计2026年营收230亿美元，部门运营利润率低16%，自由现金流30亿美元，较之前指引提高 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 通信系统（CS） - 营收14亿美元，增长2%，运营利润率24.4% [15] 综合任务系统（IMS） - 营收16亿美元，有机增长6%，运营利润率13.2%，提高120个基点 [15] 空间与机载系统（SAS） - 营收18亿美元，有机增长7%，运营利润率12.3%，下降30个基点 [16] 喷气发动机火箭动力公司（Aerojet Rocketdyne） - 有机增长12%，订单出货比2.0，运营利润率提高50个基点至13.3% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，政府2026财年国防预算申请约1万亿美元，公司在相关领域有优势 [7] - 国际市场，北约成员国目标将国防开支提高至GDP的5%，公司获得德国和捷克军队软件定义无线电奖项 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用“值得信赖的颠覆者”战略，保持敏捷，投资业务、进行收购和剥离，使业务组合与客户关键任务优先事项一致 [4][5] - 推进LHX NEXT计划，专注企业转型，部署操作系统，数字化核心业务流程，嵌入人工智能工具 [25] - 加强在弹性通信、太空优势和导弹系统等领域的市场领导地位，获得多项订单 [19][20] - 建设新的固体火箭发动机生产设施，提高产能和效率 [20] - 与行业伙伴合作，加速创新和任务成果 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司机遇比过去几十年更强劲，全球威胁增加，对能够快速行动和按时交付的公司提供了重要机会 [4] - 公司有信心实现2026年财务框架，并在2026年后实现盈利增长 [11] - 公司运营达到重要转折点，预计未来实现持续的营收增长、行业领先的利润率和每股自由现金流增加 [32] 其他重要信息 - 公司设定在三年内削减10亿美元成本的目标，目前进度比目标快40%，且提前一年 [6] - 喷气发动机火箭动力公司整合完成，交付量和生产率翻倍，成本降低 [6] - 公司准备及时部署40 - 45颗经过验证的HVTSS卫星星座 [8] - 公司在弗吉尼亚州破土动工建设新的固体火箭发动机生产设施，包括铸造和装配中心 [20] - 公司获得为德国提供价值约2亿美元的软件定义可互操作通信系统的订单 [19] - 公司获得价值近85亿美元的130台RL - 10上级发动机订单 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释关于LHX NEXT中对遗留资产的货币化以及LHX NEXT成本削减的剩余空间和是否继续进行生产足迹缩减 - 资产货币化是基于公司战略和未来增长考虑，退出与增长领域不匹配的产品线，将未来收入提前实现，退出产品线后可将生产足迹重新用于与战略一致的领域 [37][38] - LHX NEXT计划到2025年底基本完成实施，将实现1.4倍或更高的成本节约，之后成为公司正常业务节奏的一部分 [39][42] 问题2: 欧洲国防开支增加对公司有何影响，公司是否需要在欧洲扩大业务布局 - 公司国际业务增长稳健，在欧洲的营收占比约20%，在电信、软件定义无线电、公务机任务化等领域有机会 [48][49] - 公司采用合作战略，与全球国防和科技公司合作取得了成功，会根据不同国家情况调整战略 [50][51] 问题3: 请按业务部门对2026年的增长和利润率提升进行排序 - 增长方面，喷气发动机火箭动力公司可能增长最快，其次是SAS、CS和IMS [55] - 利润率提升取决于LHX NEXT计划的效益和项目执行情况，各部门都在朝着提高利润率的方向发展，商业业务模式将有助于提高利润率 [55][58] 问题4: 公司多久能获得HPTSS星座合同，是否能在2025年产生收入，2026年的销售指引是否依赖于赢得Tranche 3项目 - HPTSS方面，需等待60天的架构细化研究和RFI或RFP，有望在年底前签订合同，可能为2025年贡献少量收入，2026年贡献可观收入 [62][63] - 公司管理的是业务组合，假设能赢得Tranche 3项目，但即使未赢得，也有信心实现2026年财务框架 [63] 问题5: 鉴于本季度订单强劲，预计剩余季度订单趋势如何，是否会突破4% - 6%的增长预期 - 第三和第四季度很难重复1.5的订单出货比，但有较好的可见性，希望两个季度的订单出货比都超过1 [71] - 大型订单如Tranche 3或HPTSS等可能推动订单增长，公司有信心实现订单和营收增长 [71][72] 问题6: 本季度83亿美元订单的主要构成和各业务部门的情况 - 各业务部门订单出货比均超过1，喷气发动机火箭动力公司接近2，SAS紧随其后，IMS和通信部门在1 - 1.3之间 [77] - 喷气发动机火箭动力公司在导弹解决方案和太空推进业务有大量订单；SAS在任务网络和FAA相关业务以及机载作战系统领域订单强劲；IMS在ISR和海事领域订单强劲；CS在国际市场订单持续强劲 [79] 问题7: 客户追求速度是否意味着公司签订了风险更高的合同 - 公司不会签订风险更高的合同，很多订单是现有合同的后续订单或变更订单，新政府在合同方面较为合理，公司根据情况签订成本加成合同或固定价格合同 [84][85] - 公司有优秀的合同团队，会与客户密切合作，确保合同符合战略和盈利增长计划，能够管理风险 [87][88] 问题8: TDL和Aerojet对2026年增长的贡献以及Aerojet未来五年的业务和增长驱动因素 - TDL自1月收购后，营收呈高个位数增长，对CS和L3Harris都有增益，利润率接近CS部门水平，现金状况良好 [94] - Aerojet Rocketdyne预计是2026年及以后增长最快的部门，在导弹解决方案领域有大量机会，近期在战术发动机方面有增长，长期在大型固体火箭发动机和相关项目有投资和增长机会 [96][97] 问题9: 总统预算请求中军事无线电和武装监视项目在2026年的增长情况 - 战术通信无线电方面，2026年总统预算请求只是多步骤过程的第一步，虽有部分项目削减，但新增项目可能带来机会，国际市场也有机会，该领域预计未来持续增长 [107][108] - 武装监视项目在2026年数量有下降，但不影响公司生产流程，公司有足够订单和良好交付节奏，且有国际市场机会 [109][110] 问题10: 请介绍SAS业务中任务网络板块的现状和未来机会 - 任务网络业务专注于电信基础设施，特别是从铜线向光纤的迁移，公司在纽瓦克机场升级项目取得成功，该领域规模约10亿美元，利润率良好，预计持续增长 [115][116] 问题11: 请介绍Wolfpack项目的情况，包括启动时间和国内外营收机会 - Wolfpack项目在收购Aerojet Rocketdyne之前就已开始，是独特的变革性能力，有动能打击和电子战两种类型，相对其他产品更具性价比 [120][121] - 该项目有热生产线，已进行40多次飞行测试，国内有很多兴趣，未来几年有望获得数亿美元营收 [122] 问题12: LHX NEXT节省成本中传递给客户和公司留存的比例是否有变化以及公司在太空领域的需求环境和新项目 - LHX NEXT节省成本中，预计约30% - 40%为公司带来利润率提升，其余传递给客户，比例无重大变化 [128] - 公司在太空领域有很多机会，如天气卫星技术有军事和国际应用，公司在很多项目中成为主承包商，预计在第三和第四季度随着架构确定获得更多业务 [129][131]

财务数据和关键指标变化 - 公司设定2026年实现230亿美元的营收增长目标，目前进展顺利 [3] - 公司利润率接近16%，目标是到2026年达到并超过这一水平 [5] - 公司有良好的途径实现28亿美元的自由现金流 [5] - 公司LHX NEXT项目已节省约10亿美元成本，目标是到2026年底节省12亿美元或更多 [6] - 公司已连续七八个季度实现利润率扩张，10个季度实现增长，并持续实现自由现金流增长 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 通信系统业务（CS） - 美国军队软件定义无线电现代化进度约为40%，预计至少到2028年有较好的市场可见性 [50] - CS业务目前利润率为25%，未来有望通过降低成本、拓展国际业务、增加波形等方式实现利润率扩张 [63] 空间与机载业务 - SDA相关合同每个约10亿美元，分三年执行，目前计划采购54颗卫星 [70] - HVTSS项目若获得合同，40颗卫星价值20 - 25亿美元，分三到四年执行 [73] - 早期SDA项目利润率较低，未来卫星项目利润率有望达到两位数 [79] 情报、监视与侦察业务（IMS） - IMS业务国际业务占比约30%，有较大的国际市场机会，如AUKUS相关业务、West CAM和光电红外传感器业务等 [103][105] Aerojet Rocketdyne业务 - Aerojet Rocketdyne在第一季度实现了9%的增长 [12] - 该业务有机会实现持续超过12%的利润率，并实现显著增长 [112] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务占公司业务的20 - 21%，在欧洲和北约市场有增长机会，今年在战术通信、软件定义无线电等领域取得了重大胜利，如荷兰的十亿美元订单和德国的五亿美元订单 [19][20] - 公司希望在第二季度实现1.5的订单出货比，以增加积压订单和信心 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过LHX NEXT项目精简组织、降低成本，并推动公司数字化转型 [6][7] - 公司积极调整业务组合，剥离约30亿美元非核心业务收入，收购约30亿美元有增长潜力的业务收入 [22] - 公司在商业业务模式上有20年经验，呼吁国防采购增加商业采购比例，消除相关法规和官僚程序 [38][39] - 公司在通信系统业务上，计划通过销售波形到其他硬件上，实现更高的利润率和盈利能力 [62] - 公司在空间业务上，从无卫星在轨发展到如今的多亿美元空间业务，未来将继续扩大业务并提高利润率 [78][79] - 公司在国际市场积极拓展业务，尤其是在欧洲和北约市场，凭借技术优势获得订单 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为除了NASA预算可能削减这一较小风险外，其他方面前景良好 [10] - 2025年部分业务收入下滑，但2026年有望恢复增长，如F - 35项目、空间业务和Aerojet Rocketdyne业务 [11][12] - 公司对实现2026年营收目标有信心，有多个业务增长点和机会 [14][17] - 公司认为国际市场尤其是欧洲和北约市场有很大机会，业务正在取得显著胜利 [19][20] 其他重要信息 - 公司董事会将在未来12个月内尝试增加一名现任或近期退休的CEO [115] - 公司与Palantir等合作伙伴合作，推动AI能力和数字化转型 [115] 问答环节所有提问和回答 问题: 2026年目标的潜在上行空间和风险 - 风险主要是NASA预算可能削减，但在国会支持下影响较小，仅占公司收入的1%左右 [10] - 上行空间包括F - 35项目在2026年恢复增长、部分空间业务机会提前到2025年、Aerojet Rocketdyne业务增长等 [11][12] 问题: Golden Dome技术和采购策略的想法 - 空间部分，公司认为有能力提供相关卫星和技术，如HVTSS项目，有机会获得数亿美元合同 [27][28] - 拦截器部分，公司具备推进、转向和姿态控制等世界级技术和能力，参与多个拦截器项目 [33][34] 问题: 如何平衡固定价格商业合同的优势和开发项目的风险 - 公司呼吁国防采购增加商业采购比例，消除相关法规和官僚程序，实现公平竞争 [39] - 公司在固定价格合同中，不接受为未开发项目提供选项价格，避免风险 [47] 问题: 美国军队无线电装备的进展和竞争情况 - 美国军队软件定义无线电现代化进度约为40%，预计至少到2028年有较好的市场可见性 [50] - 在美国市场，每年有竞争机会，欧洲市场因北约增加预算，公司凭借技术优势获得订单 [55][57] 问题: 通信系统业务未来五年的增长情况 - 预计营收实现中个位数增长，利润率扩张，主要通过销售波形、拓展国际业务等方式实现 [61][62] 问题: 通信系统业务利润率能否超过25% - 除战术无线电业务外，公司在其他业务如NextGen Jammer项目上也有机会，利润率有望通过业务组合和市场结构变化实现扩张 [64][65] 问题: 空间业务中SDA工作的规模和利润率情况 - SDA合同每个约10亿美元，分三年执行，未来有望获得更多卫星订单，利润率将达到两位数 [70][79] 问题: 空间业务中固定价格分类项目的负调整情况 - 公司有几个技术挑战性较高的分类项目出现负EAC，但规模不大，通过其他项目的正EAC进行抵消 [82][83] 问题: IMS业务表现改善的原因和国际业务的发展 - 原因包括新领导团队、更好的流程和投标纪律等，国际业务占比约30%，有较大增长机会 [98][103] 问题: Aerojet Rocketdyne业务的转型情况和利润率目标 - 业务转型进展顺利，有望实现持续超过12%的利润率，同时实现显著增长 [110][112] 问题: 未来12个月的重点工作 - 包括优化董事会结构、推进LHX NEXT项目、加强与客户沟通、提升人才水平、与股东和分析师交流等 [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为51亿美元 有机增长持平 主要受动态外部环境和12周短季度影响 [24] - 第一季度分部营业利润率为15.6% 连续第六个季度实现同比增长 [24] - 第一季度非GAAP每股收益为2.41美元 同比增长7% [25] - 第一季度自由现金流为流出约7000万美元 不到2024年第一季度流出额的一半 对全年实现24亿至25亿美元自由现金流充满信心 [25] - 本季度通过约5.7亿美元股票回购和2.3亿美元股息 向股东返还近8亿美元 并实现连续第二十四年增加年度股息 [26] - 利用有利市场条件 将12亿美元养老金债务转移给保险提供商 未产生现金支出或账面损失 降低了未来风险和波动性 [26] - 更新2025年全年指引 营收预期为214亿至217亿美元 中点有机增长率为4% 较先前指引略有上调 [44] - 全年分部营业利润率指引维持在15%中高段 尽管剥离了高利润率的CAS业务 但得益于LHX NEXT成本节约和对项目执行的信心 [45] - 全年非GAAP每股收益预期为10.30至10.50美元 中点包含因CAS剥离减少的0.55美元 以及运营改善和资本部署行动增加的0.25美元 [45] - 重申全年自由现金流指引为24亿至25亿美元 由增长 更高盈利能力和严格的营运资本管理驱动 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - **通信与电子系统**：第一季度营收13亿美元 同比增长4% 受持续强劲的国际需求和快速交付推动 营业利润率提升50个基点至25.5% 得益于高利润的国际弹性通信产品组合及LHX NEXT成本节约 [27] - **集成任务系统**：第一季度营收16亿美元 同比下降2% 主要因飞机任务化业务量减少和ISR任务运营项目预期缩减 营业利润率提升40个基点至12.8% 得益于强劲的项目执行 更高利润的机载光电传感器业务量增加及LHX NEXT成本节约 [28] - **空间与机载系统**：第一季度营收16亿美元 有机下降6% 主要因项目时间安排导致的业务量减少 以及F-35的TR3任务计算硬件从开发转向更渐进的生产爬坡 营业利润率下降40个基点至10.9% 主要受部分遗留固定价格开发项目后期完成阶段的持续挑战影响 部分被LHX NEXT成本节约所抵消 [29] - **航空喷气-洛克达因**：第一季度实现9%的有机增长 由关键导弹项目生产量改善和新项目爬坡推动 营业利润率下降10个基点至12.1% 主要因有利的完工估算调整净额减少 部分被更高业务量和LHX NEXT驱动的成本节约所抵消 [30] - **业务线指引更新**： - **通信系统**：重申营收指引56亿至57亿美元 利润率指引从24%高段上调至25% [46] - **集成任务系统**：营收指引现为约63亿美元 反映了CAS剥离的5.25亿美元影响和FOS业务转移至AR的3亿美元影响 较先前指引中点减少约8亿美元 营业利润率预期从12%低段下调至高11%范围 计划通过改善项目执行和LHX NEXT节约来抵消稀释 [47] - **空间与机载系统**：维持营收指引69亿至71亿美元 反映了政府2025财年预算对太空领域的限制 预计到2026年将缓解 营业利润率预期维持在12%低段范围 [48] - **航空喷气-洛克达因**：营收指引现为约28亿美元 反映了FOS业务的加入以及导弹解决方案业务的持续强劲增长 利润率预期维持在12%中段范围 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - **国际市场**：公司看到北约盟国技术现代化推动的国防支出显著增加 对关键任务解决方案的需求强劲 本季度国际收入增长约10% [17][140] - **欧洲市场**：尽管存在政治担忧 但公司通过北约办公室与波兰 德国 荷兰 英国等客户保持紧密联系 订单获取和客户讨论给予信心 例如在季度结束后获得了荷兰国防部价值超过11亿美元的订单 [19][20][60] - **国内市场**：公司对2026年总统预算请求可能高达1万亿美元表示乐观 认为这是积极的进展 预示着强劲的顶线增长和紧迫感 [12][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **LHX NEXT转型计划**：该计划体现了国防部原则 旨在通过更高的速度 效率和敏捷性加速内部转型 预计今年将实现12亿美元的毛运行率节约 成本优化阶段接近完成 下一阶段将聚焦于企业转型 包括利用AI解决方案 推动全企业数字化转型和优化供应链 [17][38][39][40] - **战略合作**：公司宣布与亚马逊政府子公司Kuiper Government Solutions合作 结合战术通信系统与低地球轨道卫星网络 提供弹性混合卫星通信解决方案 [31][32] 与Shield AI合作演示AI赋能无人系统电子战 公司是Shield AI的少数股东 [33][34] 与Palantir合作支持美国陆军Titan项目 并整合其软件平台与战术无线电网络 [35][36] - **投资与产能**：公司在印第安纳州韦恩堡和佛罗里达州棕榈湾的新太空工厂进行了大量投资 是唯一一家获得太空军跟踪层所有三个批次合同的公司 并准备响应今年晚些时候预计授出的下一批次招标 [13] - **产品与技术**：公司的高超音速和弹道跟踪空间传感器卫星是唯一经过验证的在轨系统 能够跟踪NewRain高超音速导弹 预计将成为Golden Dome架构的核心组成部分 [14] 广泛参与进攻和防御导弹项目 为所有生产和开发中的拦截器提供推进和姿态控制 [15] - **行业倡导**：公司是唯一公开倡导改革并支持国防部努力的主要航空航天与国防公司 认为简化联邦采购流程的重大变革符合国防生态系统的最佳利益 [16] 积极推动采购改革 包括改革联邦采购条例 取消成本会计准则 提高商业性实践 [127][134][137] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **政策环境**：特朗普总统签署了全年持续决议案 允许新项目启动 提供更大预算灵活性 并确认预算比2024年水平预期增长1% 国会正专注于可能包含超过1500亿美元额外国防资金的协调方案 [7][8] 国防部发布了17项优先事项 公司与其高度一致 [10] 超过30项行政命令已在最初几天发布 包括“Golden Dome”和“恢复联邦采购常识” [12][15] - **预算前景**：对2026年总统预算请求可能高达1万亿美元表示乐观 认为这是积极的进展 预示着强劲的顶线增长和紧迫感 [12][51] 预计2026年总统预算请求将在5月发布 可能被称为“精简版” 资金更多分配在任务层面而非具体项目层面 [122] - **项目与风险**：国防部正在评估74个主要国防采办项目 以识别那些超预算15%或进度落后15%的项目 对于公司作为主承包商的计划 其表现稳固 [10] 公司正在监控2026财年国防预算细节以及国防部17个优先领域的实施细节 在获得更清晰信息前采取审慎态度 [43][44] - **增长信心**：对实现2026年230亿美元营收 16%低段利润率 28亿美元自由现金流的财务框架保持信心 [20] 自2022年第三季度以来 除本12周季度外 每个季度都实现了有机顶线增长 预计2025年剩余时间将继续增长 [52] 公司已连续六个季度实现利润率同比增长 自2023年以来实现两位数自由现金流增长 [54] - **贸易与供应链**：尽管密切关注不断变化的贸易格局并制定了各种缓解策略 但不预计关税会对财务业绩产生重大影响 正在当前指引假设内积极管理任何影响 并确保及时获得国际组件以减轻潜在中断 [49][50] 其他重要信息 - **会计准则变更**：本季度是公司采用新的非GAAP每股收益计算方法进行报告的第一个季度 旨在提高盈利质量 缩小GAAP与非GAAP结果之间的差距 增强透明度 [23] - **业务组合调整**：本季度完成了商业航空解决方案业务的剥离 这是投资组合中最后剩余的商业航空航天业务 并将引信和军械系统业务从IMS转移到AR 作为投资组合优化的一部分 [41][42] - **问答环节限制**：问答环节要求每位参与者限提一个问题 若有补充问题需重新排队 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧洲市场和国际销售前景的信心来源 [57] - 信心源于已获取的订单和与客户的讨论 例如荷兰11亿美元的订单 以及波兰 德国和其他东欧国家的业务 最终客户需要最好的技术 公司的战术网络和软件定义无线电已被证明是优越的 [59][60][61] 问题: 关于Golden Dome的更多细节 投资是否基于预期获奖 [63] - 尚未获得Golden Dome奖项 但公司卫星业务增长强劲 投资是基于整个卫星产品组合的需求 高超音速和弹道跟踪空间传感器是唯一经过验证的在轨工作卫星 相关行政命令要求加速部署该层 公司希望尽快获得订单以在总统任期内实现美国全覆盖 [65][66][67] Aerojet业务在固体火箭发动机和拦截器方面定位良好 几乎参与所有拦截器项目 包括下一代拦截器和滑翔段拦截器 同时还为导弹防御局提供靶标业务 [68][70][71][72] 问题: 关于空间与机载系统业务中挑战项目的规模 分类项目与其它项目的占比 以及负面影响何时消散 [75] - 挑战涉及数千万美元的负面调整 集中在几个即将完成的项目上 预计这些挑战将在2025年或2026年初解决 该领域是未来的强劲增长点 随着技术挑战解决 将带来良好的盈利能力 [77][78][79] 太空发展局业务模式成功 通过连续获奖已能降低成本并提高盈利能力 [80] 这些遗留固定价格开发项目是多年前的 为未来工作铺平了道路 后续类似工作公司将能够盈利 [82][83] 问题: 关于机载业务的前景 F-35的影响和未来机会 [85] - 机载市场稳固 F-35收入在2025年是低点 随着TR3开发减少和生产增加 2026年将恢复增长 公司几乎在所有飞机上都有产品内容 在新开发项目上定位良好 未来将是增长领域 [87][88] 问题: 关于担任Aerojet Rocketdyne负责人后的初步印象和机会 [90] - 该业务表现优秀 团队出色 定位良好 专注于产能扩张 导弹解决方案业务实现9%营收增长和强劲的两位数增长 机会包括Golden Dome 拦截器项目加速 以及太空推进业务 公司已做出改变以提高效率 [91][92][93][94][95] 客户对公司完成此次收购并实现业务扭转感到满意 [97] 问题: 关于2026年增长展望的风险 以及2025年养老金收入和利息费用变化对每股收益的影响 [101] - 对实现2026年框架和230亿美元营收的信心正在增强 增长动力包括第二季度初获得的IMS分类奖项和国际奖项 太空业务将恢复增长 Aerojet将继续贡献增长 F-35的逆风将减弱 尽管需要7%的增长率 但有坚实的路径 [103][104][105][106][107] 第一季度运营表现稳健 运营和资本部署行动都对每股收益做出了贡献 包括养老金和股票回购带来的利息收益 [108][109] 订单获取没有异常放缓 第二季度第一周已预订近10亿美元订单 网络空间和中东地区存在增长机会 人工智能合作伙伴关系将在2026年贡献更多 [110][111] 问题: 关于F-35能力提升中公司的机会 [115] - 公司主导TR3的硬件部分 这些能力将显著提升飞机性能 公司定位良好 除了新交付外 还存在升级改装市场 公司拥有所需的能力 将与洛克希德·马丁紧密合作 [116][117] 问题: 关于与总统的接触以及2026财年预算 Golden Dome和17项优先事项的能见度时间表 [120] - 预计2026年总统预算请求将在5月发布 资金分配更侧重于任务层面 与优先事项保持一致 公司正努力确保其项目获得支持 [122][123] 公司花费大量时间与客户和决策者会面 信息传递清晰独特 能够接触到需要接触的人 [124][125] 问题: 关于采购改革的目标 易实现的成果以及对工业基地的长期影响 [127] - 改革旨在提高速度和敏捷性以节省资金 从而获得更多购买力 使国家能够更快地将能力交付给作战人员 低垂的果实包括改革联邦采购条例 取消成本会计准则 提高“真实谈判”的门槛 以及采用更多商业实践 这将有利于能够快速调整的公司 公司的LHX NEXT文化使其能够快速适应 改革将对行业和公司产生变革性影响 [132][133][134][136][137][138] 问题: 关于国际增长轨迹的假设以及近期是否还有业务组合调整 [140] - 国际业务增长快于整体业务 预计这一趋势将持续 这已纳入指引 并且是公司对实现2026年目标有信心的一部分 [142][143][144] 公司始终在优化业务组合 但目前没有重大调整计划 公司专注于核心能力 不追求最大规模 而是追求最高价值 过去几年已剥离和收购了各约30亿美元营收的业务 [147][148][149][150] 问题: 关于太空发展局项目的最新进展及其与Golden Dome的重叠 [154] - Tranche 0在轨表现良好 Tranche 1和2进展顺利 这将是Golden Dome架构的一部分 招标书已发布 原定2026年授标 现考虑加速至2025年 公司定位良好 正在盈利并按时交付 这些星座通常有3到6年的寿命 未来会有更新换代需求 公司在导弹跟踪和预警领域定位良好 [156][157]