财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额为31亿美元，同比增长7% [15] - 同店销售额增长4.3%，同店客流量也实现增长，两项指标均处于行业前十分位数 [15][16] - 调整后稀释每股收益为2.08美元，同比增长2.5% [16] - 调整后EBITDA为4.66亿美元 [16] - 餐厅层面EBITDA利润率为18.7% [17] - 调整后有效税率为13.2%，调整后持续经营业务利润为2.43亿美元，占销售额的7.8% [18] - 本季度向股东返还3.96亿美元，其中支付股息1.74亿美元，回购股票2.22亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Olive Garden**：同店销售额增长4.7%，总销售额增长5.4% [7][18]。餐厅层面利润率为21.8%，同比提升30个基点 [19]。客流量（含外烩）增长2.8%，定价贡献2.6% [82] - **LongHorn Steakhouse**：同店销售额增长5.9%，总销售额增长9.3% [10][19]。餐厅层面利润率为16.2% [20] - **精致餐饮板块**：同店销售额增长0.8%，总销售额增长3.3% [13][21]。餐厅层面利润率为14.8%，同比下降280个基点 [21] - **其他业务板块**：同店销售额增长3.1%，总销售额增长11.3% [11][21]。餐厅层面利润率为13.4%，同比下降60个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业基准（不包括达登）平均同店销售额增长1.3%，平均同店客流量下降0.4% [4] - 公司同店销售额表现超出行业基准300个基点，且差距在整个季度持续扩大 [16] - 分区域看，第二季度中西部增长最强，新英格兰地区和太平洋西北地区销售疲软，佛罗里达和德克萨斯州表现略低于公司平均水平但较上一季度有所改善 [167] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用四大竞争优势（规模、投资组合广度等）进行有效竞争，并致力于长期为顾客提供高价值 [6] - 定价策略：本季度整体定价低于通胀130个基点，LongHorn定价低于通胀320个基点，以保护顾客价值 [15][20]。预计下半年定价与通胀的差距将缩小，第四季度有望持平 [41] - 新店发展：第二季度新开17家餐厅，进度超预期，为季度贡献了额外40个运营周 [7]。全年新开店指引上调至65-70家 [22][106] - 外送业务：与Uber Direct合作的第一方外送在Olive Garden表现强劲，占该品牌季度总销售额的4%，其中约一半为增量销售 [8][47]。该渠道吸引了更年轻、更富裕、消费更高的顾客 [8] - 菜单创新：Olive Garden推出“轻量份”菜单板块，提供七道现有菜品的小份低价选择，以提升顾客的实惠感和消费频率 [8][9]。该菜单已覆盖40%的门店，计划在1月完成全系统推广 [9] - 公司品牌组合包括两个主导品牌、三个高潜力增长品牌和数个在各自品类领先的平衡品牌 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：牛肉成本处于历史高位且持续时间长于预期，是季度内主要的商品逆风 [6][15]。预计高成本将持续至第三季度，第四季度可能有所缓解 [15]。行业消费者需求依然具有韧性但趋于谨慎 [57] - **消费者行为**：中高收入群体客流量同比增长，而收入低于5万美元的顾客在休闲餐饮品牌中有所减少 [57]。顾客继续寻求价格确定性，这推动了Ruth's Chris等品牌的套餐促销 [13] - **未来前景**：更新2026财年指引，预计总销售额增长8.5%-9.3%，同店销售额增长3.5%-4.3% [22]。预计第三季度每股收益增长为中个位数，下半年随着定价与通胀差距收窄，每股收益增长将逐季改善 [22][23]。对实现长期成功充满信心 [23] 其他重要信息 - 商品通胀：第二季度总商品通胀率约为5.5%，主要由牛肉成本驱动 [16]。全年总通胀预期约为3.5%，其中商品通胀为4%-5% [22] - 劳动力：总劳动力通胀率为3.3%，可比餐厅的劳动力生产率提升抵消了定价低于劳动力通胀的影响 [16][17]。员工流失率创历史新低，劳动力环境稳固 [10][148] - 营销费用：同比下降10个基点，得益于销售杠杆和成本节约带来的增量营销活动 [17]。全年营销费用占销售额比例预计同比增加约10个基点 [56] - 资本支出：全年指引为7.5亿至7.75亿美元，部分原因是新店开业早于计划以及对明年管线的投资 [22][137] - GLP-1药物影响：观察到对酒精销售的影响大于对餐饮的影响，开胃菜和甜点品类可能受到一些影响。公司菜单（如Seasons 52）提供多种蛋白质选择，能够满足相关消费者的需求 [130][142][143] 问答环节所有的提问和回答 问题: Olive Garden轻量份菜单全面推广的影响 - 管理层表示，该菜单主要影响内部指标如价值感知和 affordability，长期看会通过提高顾客消费频率来促进销售，短期会对客单价结构产生一些影响，但会被外送业务的强劲表现所抵消 [32][33] 问题: 劳动力利润率及未来展望 - 管理层解释，在可比餐厅层面，劳动力利润率实际上有所改善，公司整体层面的数据受到新店增长和收购Chuy's导致的品牌组合变化影响，预计下半年劳动力将转为正面贡献因素 [35][36] 问题: Olive Garden第四季度同店销售展望及应对措施 - 管理层未提供具体品牌指引，但表示全年同店销售指引3.5%-4.3%意味着下半年约2.5%-4%的增长，中值意味着客流量持平，该展望已考虑了宏观不确定性、可能的财政刺激以及品牌层面的销售推动举措 [38][39] 问题: 下半年定价策略，特别是LongHorn - 管理层预计，公司整体定价与通胀的差距将在第三季度减半，并在第四季度追平通胀，LongHorn不会一直保持320个基点的定价滞后，会采取适度的提价，但公司整体偏向于最小化提价以保护顾客 [40][41] 问题: 牛肉价格展望及信心来源 - 管理层指出，牛肉价格在第二季度见顶，近期因零售需求破坏（11月牛排需求量下降约14%）、包装商盈利改善及牛价下跌导致产量增加，价格已开始改善，公司已为下半年锁定了部分成本 [44][45][46] 问题: 第一方外送业务当前表现及增长潜力 - 管理层对4%的销售占比感到满意，该渠道未在第二季度进行营销，增长潜力可通过增加营销投入来提升 [47] 问题: 外送业务的增量销售占比趋势及运营措施 - 管理层假设随着外送业务增长，增量销售占比将保持或改善，因为使用该渠道的顾客消费频率更高 [50] 问题: 顾客在不同餐饮渠道间的流动趋势 - 管理层认为，休闲餐饮行业增速快于其他餐饮板块，而公司增速又快于行业，正在从休闲餐饮和有限服务餐饮中夺取份额 [51][52] 问题: 全年营销费用预期 - 管理层表示，考虑到上季度提到的约2000万美元节约，全年营销费用占销售额比例预计同比增加约10个基点 [56] 问题: 宏观消费环境及下半年销售指引的假设 - 管理层观察到消费者仍具韧性但趋于谨慎，中高收入群体客流量增加，而收入低于5万美元的顾客有所减少，休闲餐饮是消费者犒劳自己的首选类别，公司将继续专注于提供卓越体验和价值 [57][58] 问题: 更新后的同店销售指引是否包含更多提价 - 管理层确认，指引中包含了一些提价，预计下半年定价接近中个位数，全年定价接近3% [61][63] 问题: 将Olive Garden加入第三方外送平台的可能性 - 管理层表示，主要第三方外送平台知晓公司的顾虑，只要这些问题得到解决，公司会考虑加入 [64] 问题: 同店销售表现超越行业的趋势展望 - 管理层未对未来差距进行评论，表示制定计划时基于宏观因素和品牌举措，而非单纯行业数据 [67][68] 问题: 第一方外送在Yard House和LongHorn的推广计划 - 管理层表示，Yard House外送影响不会像Olive Garden那样显著，LongHorn的外卖业务占比约15%，但外卖订单中鸡肉和海鲜占比更高，LongHorn团队正在评估是否适合接入Uber Direct [69][70][71] 问题: 各品牌的价值促销是否吸引了新顾客 - 管理层表示，促销主要帮助核心顾客，但也看到一些新顾客或回流顾客的增加，Ruth's Chris的55美元套餐因提供价格确定性而驱动了大量客流 [75][76] 问题: 牛肉需求下降对价格的影响 - 管理层指出，近期情况与历史不同，零售需求破坏并未立即导致价格下降，价格走势将取决于产量，目前已经看到一些积极迹象 [77][78] 问题: Olive Garden的客群构成变化 - 管理层表示，在所有收入水平高于5万美元的客群中均看到增长，年长客群增长更多，而收入低于5万美元及年轻客群有所减少 [81][82] 问题: LongHorn和精致餐饮同时表现出色的原因 - 管理层认为，LongHorn的出色表现源于其长期战略执行，当前可能受益于家庭牛肉烹饪成本高昂，部分顾客转而选择餐厅，LongHorn可能从精致餐饮夺取了一些份额，同时精致餐饮本身趋势也在改善 [83][84][85] 问题: 季度内同店销售走势及当前季度至今表现 - 管理层未提供季度内具体走势，但指出盈利前景主要受定价驱动，预计第三季度定价与通胀差距减半，第四季度定价追上通胀 [89][91] 问题: 财政刺激对品牌的影响方式 - 管理层认为所有品牌都会受益，但像Olive Garden、Cheddar's、Chuy's等中低收入顾客占比更高的品牌可能受益更明显 [92] 问题: 下半年对Uber Direct的营销计划 - 管理层解释，第二季度未进行营销是因为将资源投入了Olive Garden的“Never Ending Pasta Bowl”促销，未来是否增加营销将视情况而定 [95][96] 问题: 关税对商品成本和建设成本的影响 - 管理层表示，关税影响已包含在商品通胀中，对销售额的影响在几十个基点，建设成本影响仍在中个位数百分比范围，没有变化 [98][100] 问题: 对“轻量份”菜单的营销计划及对外送业务的可用性 - 管理层目前没有营销该菜单的计划，主要依靠口碑传播，该菜单项同样适用于第一方外送 [103][104][105] 问题: 新店增长指引上调的来源及对下一财年的影响 - 管理层表示，增长来自几个品牌，这不一定是将下一财年的开店计划提前，因为开发团队正在更快地获取店址 [106] 问题: 2026财年餐厅层面利润率展望 - 管理层指引投资者参考年初发布的长期框架，即专注于税后利润率持平或增长20个基点，当前指引仍在该范围内 [110] 问题: 是否因销售超预期而增加了再投资 - 管理层确认，正在利用增量销售进行再投资，包括加速推广Olive Garden的“轻量份”菜单，并继续实行低于通胀的定价策略 [112] 问题: 运营效率及服务速度提升计划的进展 - 管理层表示，各品牌实施方式不同，均取得一定改进，但改变员工习惯需要时间，提升速度最终将有助于提高翻台率和客流量 [115][117] 问题: Cheddar's品牌最新情况 - 管理层表示，Cheddar's同店销售额实现增长，运营人员流失率已显著改善并低于行业平均水平，被认为是高潜力增长品牌，但公司对任何品牌的年增长率都不会超过10% [120][121] 问题: 其他品牌是否会采用小份菜单策略 - 管理层透露，已有其他品牌在测试小份菜品，但方式不同，例如LongHorn已有不同尺寸的牛排，但不会像Olive Garden那样设置独立的菜单板块 [129] 问题: 为适应GLP-1药物使用者是否需要做出更多改变 - 管理层表示正在持续监测影响，目前观察到对饮酒的影响大于餐饮，“轻量份”菜单对此有帮助，但公司推出该菜单是为了给所有顾客更多选择，而不仅针对GLP-1使用者 [130] 问题: Olive Garden外送业务与整体外卖业务的关系 - 管理层表示，外送业务占比与整体外卖业务占比相似并不意外，因为外送顾客与外卖顾客特征更相似，且消费频率更高 [133][134] 问题: 资本支出指引上调的原因及新店增长时间线 - 管理层解释，资本支出上调部分由于新店开业早于计划，部分由于为明年上半年开店进行管线投资，公司预计新店对增长的贡献将在3%-4%的范围内 [136][137] 问题: 公司长期超越行业的表现分解及持续性 - 管理层表示，难以精确分解从哪些消费者群体中获胜，但公司品牌组合能够满足各种消费者需求，这是公司的优势所在 [140] 问题: GLP-1药物对消费行为（如酒精、蛋白质、甜点）的进一步影响及未来展望 - 管理层观察到酒精销售有明显变化，开胃菜和甜点可能也受到一些影响，公司相信其品牌提供丰富的蛋白质选择，能够满足相关消费者需求 [141][142][143] 问题: 员工流失率现状及劳动力环境 - 管理层表示，流失率处于历史低位并持续改善，小时工资通胀率约为3%，劳动力环境稳固 [147][148] 问题: Never Ending Pasta Bowl的销售占比变化及“轻量份”菜单的销售占比 - 管理层表示，Never Ending Pasta Bowl的销售占比略有上升，续盘率创纪录，“轻量份”菜单销售占比仍在1.5%左右小幅波动 [151][152] 问题: 全年G&A费用展望 - 管理层预计全年G&A费用仍接近5亿美元，第四季度会比第三季度高1500-2000万美元，主要由于第53周和季节性因素，总指引不变 [153][155] 问题: “轻量份”菜单消费者的具体人口特征 - 管理层表示，由于该菜单尚未全面推广且销售占比较低，仍需时间收集更多数据进行分析 [158] 问题: 节日预订情况 - 管理层表示，感恩节期间精致餐饮和预订制品牌创下纪录，节日预订情况强劲 [159] 问题: 劳动力供应、区域需求差异及牛肉包装商供应限制的深层原因 - 管理层表示，未看到移民问题对员工队伍产生实质性影响，员工保留率创纪录，对于包装商供应限制的具体原因（是否与劳工有关）不予置评，区域销售差异已在之前提及 [163][166][167] 问题: 在竞争加剧下沟通价值的计划及“轻量份”菜单的营销前提 - 管理层表示，将继续遵循营销过滤器原则，利用类似Never Ending Pasta Bowl等促销活动来提升价值感知，目前没有营销“轻量份”菜单的计划，除非找到绝佳的沟通方式 [170][171][172]