晨星基金业绩持续性研究核心观点 - 研究核心观点为金融顾问应避免仅根据短期优异表现来追逐主动管理型ETF和共同基金，因为其顶尖排名难以持续 [1] - 对约9,000只共同基金和ETF从2021年至2024年的分析显示，到第二年，大多数曾处于类别前四分之一的基金已失去其顶尖排名 [1] - 研究强调基金选择应锚定长期成功因素，如低费用、高质量管理团队及长期可靠的策略，而非短期过往表现 [5] 主动与被动基金长期表现对比 - 研究发现被动基金在10至15年的周期内倾向于保持在其类别中的中等排名，提供更可靠但平均的长期表现 [3] - 相比之下，那些在一两年内跻身类别前四分之一的主动管理型基金，其优异表现很大程度上是随机的 [4] - 衡量基金表现时，研究采用了总回报加上价格升值作为指标 [4] 主动管理型基金业绩持续性具体数据 - 通过追踪基金在一年、两年和三年期内的排名发现，到2024年，主动管理类别涵盖的20个类别中，有11个类别的所有基金均跌出了前四分之一 [5] - 在三年期内表现出稍强业绩持续性的主动基金类别包括：中期核心债券（初始35只基金中有6只保持排名）、外国大盘混合型（初始49只基金中有4只保持排名）、小盘混合型（初始44只基金中有3只保持排名）以及小盘价值型（初始31只基金中有3只保持排名） [6] 顾问资产配置趋势 - 行业数据显示，近年来顾问持续增加对ETF的配置，且更多资金流向主动型ETF [2] - 目前有80%的顾问配置了主动型ETF，其主动型ETF资产份额从2024年的25%上升至2025年的29% [2] - 顾问提及对更广泛市场和策略的获取、更强的流动性及透明度是增加兴趣的原因 [2]