公司战略与增长前景 - 将五年至七年可比EBITDA年增长率展望延长至2028年，预期增长率为5%至7% [1] - 过去12个月内批准了超过50亿美元的低风险、增值型新增长项目，第三季度新批准7亿美元项目 [1] - 战略重点在于通过长期合同支持的高回报、低风险资本配置框架，实现持续价值交付而不增加额外风险 [1] - 公司业务前景受到北美能源格局强劲结构性趋势的支撑，包括需求增长和有利的监管势头 [9][12] 财务业绩与展望 - 2025年第三季度可比EBITDA为27亿美元，较2024年同期的24亿美元增长 [4] - 2025年第三季度可比收益为8亿美元或每股0.77美元，低于2024年同期的9亿美元或每股0.86美元 [4] - 2025年全年可比EBITDA预期范围为108亿至110亿美元，2026年预期为116亿至118亿美元，同比增长6%至8% [4] - 2028年可比EBITDA预期范围为126亿至131亿美元，2025年至2028年期间年复合增长率预计为5%至7% [4][13] - 2025年资本支出预计处于61亿至66亿美元区间的低端，净资本支出预计为55亿至60亿美元，反映了资本效率 [4] 运营亮点 - 加拿大天然气管道输送量平均为230亿立方英尺/日，较2024年第三季度增长2% [4] - 对美国LNG设施的输送量平均为37亿立方英尺/日，较2024年第三季度增长15%，并于2025年8月7日创下40亿立方英尺/日的单日记录 [4] - Bruce Power电厂在2025年第三季度实现94%的可利用率，热电联产电厂群可利用率为87.7% [4] - 年初至今已有约80亿美元项目按时并在预算内投入运营，预计到2025年底将有82亿美元项目投入运营 [11] 重点项目进展 - NGTL系统的VNBR项目Valhalla段提前投入运营，资本成本约2亿美元，将为NGTL系统增加约4亿立方英尺/日的输送能力 [6][11] - Columbia系统的VR项目于2025年11月投入运营，总成本约5亿美元，旨在增加从弗吉尼亚州格林斯维尔县到诺福克输送点的输送能力 [6][11] - ANR系统的WR项目于2025年11月投入运营，总成本约7亿美元，为威斯康星州的多个输送点提供干线输送能力 [6][11] - 新批准的7亿美元项目包括TCO Connector（3亿美元）和Midwest Connector（1亿美元）项目，预计分别于2030年和2031年投入运营，合计提供约6亿立方英尺/日的输送能力以服务新的燃气发电需求 [6][12] 行业需求与机遇 - 预计到2035年，北美天然气需求将增加450亿立方英尺/日，主要驱动力是LNG出口增长两倍以及数据中心和煤转气带来的前所未有的电力需求 [11][12] - 监管转变预示着更清晰、更快速的审批许可，公司凭借其大陆规模的现有业务和专注的天然气及电力业务组合，处于有利地位以抓住长期、低风险的结构性增长机遇 [12] - 公司目前有170亿立方英尺/日的项目正在开发中，专注于为股东创造持久价值 [12] 股东回报 - 董事会批准了2025年第四季度每股0.85加元的普通股季度股息，按年计算相当于每股3.40加元 [14]