抵押贷款利率近期动态 - 上周房地美追踪的平均30年期固定抵押贷款利率降至6.35%，创下年内新低[2] - 本周利率可能进一步下降，因抵押贷款新闻日报周二报告的日度利率为6.13%[2] - 近期平均30年期固定抵押贷款利率已逐步下降[3] 抵押贷款利率下降的驱动因素 - 部分原因是“抵押贷款利差”持续温和收窄，即10年期国债收益率与平均30年期固定抵押贷款利率之间的差值缩小[3] - 利差收窄源于部分投资者对抵押贷款支持证券的胃口缓慢恢复，填补了美联储自2022年春季停止购买MBS后留下的空白[3] - 另一个对抵押利率和长期收益率构成下行压力的因素是近期一系列弱于预期的劳动力市场数据，以及金融市场对美联储政策将从限制性转向中性的预期增强[4] 美国银行对抵押贷款利率的预测 - 美国银行分析师认为，尽管预期的短期降息尚未发生，但2025年抵押贷款利率的大部分降幅已经反映在市场中[5] - 该行周二发布的预测显示，预计平均30年期固定抵押贷款利率在2025年底可能为6.25%[5] - 美国银行MBS团队认为，若美联储实施MBS量化宽松和收益率曲线控制，将10年期国债收益率压低至3.00%-3.25%，则抵押贷款利率有路径降至5%[6] 长期利率的决定机制与潜在情景 - 10年期国债收益率和平均30年期固定抵押贷款利率等长期收益率由对底层债券的需求决定，收益率与债券价格呈反向变动[7] - 如果对长期债券的需求上升，债券价格上涨，则收益率/抵押贷款利率下降；反之则上升[7] - 假设失业率飙升且经济走弱，金融市场可能转向避险，推高对国债的需求，从而推高债券价格并压低收益率/抵押贷款利率[8] - 同时，美联储可能通过紧急下调联邦基金利率来应对，若经济衰退足够严重，还可能恢复购买MBS，从而对抵押贷款利率施加进一步的下行压力[8] 抵押利率降至5%的前提条件 - 美国银行认为，如果平均30年期固定抵押贷款利率在近期降至5%，很可能是因为经济出现负面转向，或央行采取了新的政策方法并恢复了抵押贷款支持证券的购买[9] - 美联储实施“MBS量化宽松”意味着其将出手购买抵押贷款支持证券，这是近几十年来在经济和劳动力市场疲软时采取过的措施[6]