交易所交易产品结构概述 - 投资者可通过交易所交易产品获取MLP敞口 首要选择是区分交易所交易基金和交易所交易票据 [1] 市场主要产品与演变 - 市场早期由两大产品定义 Alerian MLP ETF为ETF结构 J P Morgan Alerian MLP Index ETN曾是旗舰ETN产品但已于2024年到期停止交易 [2] - 原ETN产品到期后 由JPMorgan Alerian MLP Index ETN继承其代码与传统 [2] - 首只ETF于1993年推出 而ETN直到2006年才进入市场 由巴克莱银行首创 旨在简化零售投资者接触大宗商品和货币等难及工具的途径 [4] ETF与ETN的异同 - ETF和ETN均在交易所交易并跟踪标的指数 且都发放1099税表 避免了K-1表格的繁琐 [3] - ETN是银行发行的优先无担保债务证券 不持有其跟踪的标的资产 其回报与市场指数或基准表现挂钩 [5] - MLP ETN可能从票息或资产净值中扣除费用 从而降低收益率 费用通常从资产净值中扣除 [5] - ETN结构能最小化跟踪误差 因为发行人有合同义务支付指数的确切回报 [6] - ETN不支付传统股息 而是支付与指数内MLPs现金分派挂钩的可变票息 [6] - ETN特有的风险是发行人的信用风险 投资回报取决于银行履行债务义务的能力 [7] - ETN的票息按普通收入税率征税 因此最适合免税账户 而ETF在应税或免税账户中均可使用 [7] - ETN的流动性往往低于高交易量的ETF 交易量差异可能影响投资者快速进出头寸的能力 [8] MLP投资吸引力与产品应用 - MLPs因其提供税收递延分派和高收益率而吸引投资者 [8] - 像AMLP这样的ETF能以熟悉的产品形式提供这种敞口 [8] - 投资者常将MLP ETF用于收入投资组合 作为另类投资 或在投资策略中获取实物资产敞口 [8]