财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额创历史记录，同比增长6.7% [4] - 第三季度非GAAP每股收益同比增长9.2% [4] - 第三季度自由现金流创纪录，达到3.14亿美元，去年同期为2.287亿美元 [4] - 第三季度经营活动现金流为3.431亿美元，去年同期为2.498亿美元 [21] - 资本支出为2920万美元，去年同期为2110万美元 [21] - 折旧和摊销费用为8450万美元，去年同期为7690万美元 [21] - 季度末净债务为20亿美元（总债务25.3亿美元减去现金5.286亿美元） [21] - 将2025年全年销售额预期从约60.3亿美元上调至约60.6亿美元 [4] - 预计2025年GAAP每股收益在17.83美元至18.05美元之间，非GAAP每股收益在21.45美元至21.6美元之间 [21] - 预计第四季度GAAP每股收益在4.76美元至4.98美元之间，非GAAP每股收益在5.73美元至5.88美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字成像（Digital Imaging）部门第三季度销售额同比增长2.2% [11] - Teledyne FLIR销售额持续增长，但Dalsa E2V等传统业务销售额两年来首次实现小幅增长 [11] - 工业和科学视觉系统的传感器和相机销售额同比增长并连续第二个季度加速增长 [11] - X射线探测器销售持续疲软，尤其是面向消费 discretionary 牙科市场的产品 [11] - Teledyne FLIR的国防和工业业务均实现增长，其中无人系统、反无人机系统以及红外组件和子系统的表现最为强劲 [11] - 数字成像部门订单出货比（book-to-bill）为1.12倍 [11] - 数字成像部门非GAAP营业利润率下降92个基点，主要由于未从非GAAP利润率中剔除的更高成本削减费用，以及研发费用增加90个基点 [11] - 仪器仪表（Instrumentation）部门第三季度总销售额同比增长3.9% [13] - 海洋仪器销售额整体增长3.2%，得益于用于海上能源生产和美国潜艇的互连件销售强劲 [13] - 环境仪器销售额增长7.5%，主要来自过程气体安全、环境空气和排放监测仪器的需求 [14] - 电子测试与测量系统销售额环比和同比均小幅增长，其中用于高速网络设备的高带宽示波器销售增长良好 [14] - 仪器仪表部门第三季度营业利润率因对比基数较高而略有下降，但预计2025年全年将小幅增长 [15] - 航空航天与国防电子（Aerospace and Defense Electronics）部门第三季度销售额同比增长37.6%，主要由收购和国防电子产品的内生增长驱动 [15] - 商业航空航天售后市场销售额增长，2026年交付的原始设备制造商（OEM）订单强劲，但OEM相关出货量因客户持续去库存而同比下降 [15] - 该部门营业利润同比增长，但GAAP和非GAAP部门利润率因近期收购业务利润率相对较低而同比略有下降，不过自收购完成以来已连续第二个季度环比增长 [15] - 工程系统（Engineered Systems）部门第三季度收入同比下降8.1%，但营业利润率同比提高30个基点 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体订单总额也创下季度纪录，部分原因是Teledyne FLIR的积压订单持续增长 [4] - 国防相关业务（包括新收购的业务）表现极佳 [4] - 中国市场销售额占2024/2025财年总销售额的4%，其中Teledyne FLIR LLC对华销售额不到0.4% [7] - 欧洲国防销售额目前约为5亿美元，预计将增长 [65] - 无人系统业务（包括空中、地面和水下系统）增长10% [30] - 工业和科学视觉系统增长约3.4% [32] - 机器视觉相机业务（如半导体掩模和晶圆检测）和机器视觉传感器业务销售额同比增长 [33] - 相机销售额增长约11%，传感器销售额增长约5% [59] - 纳米无人机累计销售额预计到明年年底将达到5亿美元 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化的业务组合，不同市场有起有落，整体保持前进 [17] - 尽管存在美国政府关门等挑战，公司业务具有韧性且定位良好，在多个增长市场拥有关键产品和解决方案 [18] - 在无人空中和水下系统、天基电子和成像传感器等领域为美国和北约政府客户拥有强势地位 [18] - 新能源资源和发电的需求对仪器仪表业务产生积极影响，先进半导体的开发和检测则利用其电子测试测量仪器和数字成像解决方案 [19] - 并购（M&A）方面，公司资产负债表强劲，拥有约10亿美元自由现金流，将采取积极但谨慎的策略，避免为估值过高的标的支付过高价格 [19] - 公司继续寻求多项收购活动，预计很快将完成从Saab收购的小型应答器技术业务 [8] - 在国防领域，公司既作为主承包商（prime）也作为分包商（subprime）参与市场，例如在游荡弹药和纳米无人机项目中是主承包商 [74] - 在欧洲等地通过本地实体运营，满足当地国防产品本土化生产的需求 [75] - 研发投入针对特定高增长领域，如测试测量系统中的协议分析仪、高端示波器，以及数字成像中的传感器业务（包括视觉和红外传感器） [82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国政府关门是目前面临的问题，可能影响新合同授予、需要出口许可的货物发运验收以及政府现金收款 [5] - 若关门持续数月直至年底，可能影响约25%与政府相关的销售额 [6] - 参照2018-2019年持续约35天的关门，当时未受重大影响，目前亦不预期有太大影响，除非关门长期持续 [6] - 中国将Teledyne FLIR LLC列为不可靠实体，但预计影响不大，因为其对华销售额占比极低；Teledyne Brown Engineering亦在名单上，但对华销售额为零 [7] - 尽管今年迄今在收购上支出7.7亿美元现金，但当前资产负债表是自2021年收购FLIR以来最强劲的 [8] - 对国防业务前景非常乐观，鉴于地缘政治问题，欧洲将增加国防开支，公司在欧洲有5100名员工，有利于本地化生产 [63][64] - 在游荡弹药、纳米无人机、反无人机系统等领域看到强劲需求 [66][67] - 在商业领域，预计机器视觉和测试测量将复苏，电力领域存在长期机会 [68] - 总体对2026年持积极态度，预计将是良好的一年 [68] - 在无人系统成本方面，认为精度和重量与成本同等重要，公司产品具有成本竞争力 [92][93] 其他重要信息 - 公司执行主席Robert Moravian计划至少再担任三年 [20] - George Bob被增选为公司董事会成员 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于上季度强劲增长是否被提前透支，以及各细分市场进展情况的追问 [28] - 回答指出整体业务（含收购）增长6.7%，业务表现各异 [28] - 海洋业务持续强劲增长，在国防（如水下航行器）和能源开发领域赢得合同 [29] - 仪器业务中，气体和火焰安全业务表现良好，但用于水处理和药物开发的产品略有疲软 [29] - 测试测量业务在第二季度确有部分需求被提前，但总体业务组合多元化，增长态势良好 [30] - FLIR实现3%的内生增长，商业FLIR业务和无人系统增长强劲（10%） [30] 问题: 关于数字成像业务，特别是工业自动化/机器视觉成像设备需求是否开始持续复苏 [32] - 回答指出工业和科学视觉系统增长约3.4%，令人满意 [32] - FLIR以外的数字成像业务（Dalsa E2V）相对平稳，但已采取强力措施削减成本，预计利润率将开始改善，业务将回升 [32] - 补充说明工业方面，机器视觉相机业务（如半导体掩模和晶圆检测、电子元件检测）和机器视觉传感器业务销售额均同比增长 [33] 问题: 关于数字成像业务利润率展望，以及全年收入指引上调的构成和第四季度季节性 [36][38] - 关于利润率，回答指出第四季度实现23%-24%的利润率是可实现的，全年利润率预计与去年持平，考虑到已实施的成本削减，未来24%的利润率是可实现的 [37] - 关于收入指引，上调的3000万美元中，1000万美元来自FLIR，1000万美元来自航空航天与国防电子业务的内生增长，1000万美元来自对QiOptix的收购 [39] 问题: 请求提供各主要部门的订单出货比 [42] - 回答给出：数字成像部门为1.12；仪器仪表部门整体为0.9（测试测量0.98，环境0.95，海洋0.8）；航空航天与国防电子部门为0.84；工程系统部门超过2倍；公司整体订单出货比为1.09 [43][44] 问题: 关于潜在重大国防合同机会的领域和时间线的更多细节 [45][46] - 回答指出在无人系统领域有近期机会，如海军陆战队有机精确火力轻型（OPFL）项目下Rogue One游荡弹药的全速率生产订单（金额可达数千万美元），以及美国陆军低空驻扎和打击弹药（LASO）项目的潜在新订单（初始为数百万美元） [47][48] - 还有其他国内外关于FLIR机载、陆基和海上监视系统的未决合同 [48] - 潜艇业务（为潜艇提供互连件）需求持续强劲 [48] 问题: 关于737飞机增产对第四季度和明年的影响，考虑到客户去库存 [51] - 回答预计去库存将持续到明年大部分时间，因此明年不会从737 MAX增产中获得太多好处，尽管需求强劲且已收到2026年交付的大额订单 [52] 问题: 关于国防业务是否担心关键矿物供应，特别是FLIR传感器产品 [53] - 回答承认有少量风险敞口，但已审慎地进行覆盖，短期内预计不会受到影响 [54] 问题: 请求详细说明相机和传感器销售额同比增长的原因及第四季度趋势 [59] - 回答指出同比基数相对容易，相机增长约11%，传感器增长约5%，部分特种科学相机因出口原因略有下降，总体增长约3.4% [59] - 通过积极削减成本，相关业务已趋于稳定，预计将增长且利润率改善，对数字成像板块整体持积极态度 [60][61] 问题: 关于宏观前景看法和2026年增长潜力的初步展望 [62][68] - 回答对国防业务非常乐观，欧洲因地缘政治问题将增加国防开支，公司在欧洲有强大布局（5100名员工），预计欧洲国防销售额（目前约5亿美元）将增长 [63][64][65] - 在游荡弹药、纳米无人机等领域定位强劲 [66][67] - 商业领域，机器视觉正在复苏，测试测量也在复苏，电力领域有长期机会 [68] - 总体认为2026年将是良好的一年，目前正在制定计划，态度积极 [68] 问题: 关于欧洲国防销售额5亿美元的具体构成和无人/反无人市场的进入市场策略 [72][73] - 回答澄清5亿美元既指当前在欧洲的全年军事销售额，也指到明年年底纳米无人机的累计销售额（其中约6-7千万属于纳米无人机） [73] - 在国防市场，公司既作为主承包商（如游荡弹药、纳米无人机）也作为分包商或合作伙伴（如部分反无人机系统）参与 [74] - 通过在欧洲各国的本地实体运营，满足国防产品本土化生产的需求 [75] 问题: 关于数字成像业务利润率下降原因（研发和裁员成本）及2026年利润率动态展望 [81] - 关于研发，回答指出是针对性投入，如测试测量系统中的协议分析仪和高端示波器，数字成像中的传感器业务（视觉和红外） [82][83] - 关于2026年利润率，回答指出由于成本削减和短周期业务复苏，目前谈具体构成为时过早，机器视觉利润率回升是积极因素，国防业务增长可能对整体利润率略有拖累，但成本削减会带来益处，总体看产品组合影响可能是中性的 [86] 问题: 关于在无人机市场以更低成本、更高 volume 供应组件的吸引力及投资机会 [89][90] - 回答认为当前客户更愿意为精度和有效性付费 [91] - 公司产品（如Rogue One游荡弹药、纳米无人机）本身具有成本竞争力，且通过减小尺寸可以进一步降低成本 [92][93] - 低成本可能意味着牺牲能力，在乌克兰的经验表明没有万能解决方案，精度和重量与成本同等重要 [94] 问题: 关于无人系统业务（当前约5亿美元）未来几年的增长潜力和规模 [99][100] - 回答确认当前规模已接近5亿美元（此前提及为4.5亿），公司正在该领域投资并获取市场份额，涵盖空中、地面和水下无人系统 [100] - 水下无人系统（如长航时滑翔机和推进式AUV）在反潜战、水雷对抗等领域需求显著 [102] - 预计该业务将会增长，具体速度将在未来一两个月的规划中明确 [101] 问题: 关于2025年全年每股收益增长中，并购和内生增长的贡献各占多少 [104] - 回答指出大部分增长来自内生，并购贡献约0.2-0.25美元，因为收购初期其利润率低于公司水平，但几年后利润率会显著改善 [105]

业绩总结 - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，公司收入分别为 1.27448 亿、2.42048 亿、6.6658 亿和 4.00233 亿元[76] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，公司净利润分别为 - 1.37177 亿、 - 1.1013 亿、0.09734 亿和 0.20717 亿元[76] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，调整后净利润（非国际财务报告准则）分别为 - 0.46993 亿、 - 0.25456 亿、0.71072 亿和 0.33309 亿元[79] - 2022 - 2025 年毛利率分别为 27.6%、23.6%、23.4%、23.3%，净利率分别为 - 107.6%、 - 45.5%、1.5%、5.2%[102] - 2025 年 7 月 31 日止七个月发货量从约 3 亿件增至约 4.69 亿件[104] 用户数据 - 全球主流智能手机制造商覆盖率超 80%[44] - 记录期内总出货量超 13 亿[44] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，公司对五大客户销售额分别为 1.271 亿、2.191 亿、5.212 亿和 3.272 亿人民币，占比分别为 99.7%、90.5%、78.3%和 81.7%[188] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，公司对最大客户销售额分别为 6920 万、6050 万、1.757 亿和 1.146 亿人民币，占比分别为 54.3%、25.0%、26.4%和 28.6%[188] 未来展望 - 公司业务增长和前景受持续创新迭代现有产品、拓展产品组合和开拓新市场能力影响[198] - 公司面临客户流失、供应商供应减少等多项风险[110] 新产品和新技术研发 - 2024 年全球 3D ToF 图像传感器、光学传感器、智能音频放大器、LRA 驱动 IC 出货量排名第三，中国排名第一[44] - 2022 - 2024 年复合年增长率为 128.7%[44] - 首次流片成功率为 48.1%[44] - 截至 2025 年 6 月 30 日，研发团队有 175 名工程师，超 60%拥有研究生及以上学位，超 25%有超五年行业经验[70] - 截至最新可行日期，公司拥有 127 项已授权专利、62 项集成电路布图设计登记、12 项版权、1 项商标和 1 项注册域名，还有超 130 项待批专利申请和 5 项 PCT 申请[75] 市场扩张和并购 无 其他新策略 无 财务状况 - 2022 - 2025 年 6 月研发支出分别为 9970 万、8150 万、7710 万、3820 万、3540 万元[71] - 2022 - 2025 年 6 月员工成本分别为 3650 万、4050 万、4580 万、2200 万、2590 万元[71] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，前五大供应商采购额分别为 1.194 亿、2.925 亿、6.398 亿和 2.692 亿元，占比分别为 89.6%、90.4%、89.7%和 90.6%[73] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，最大供应商采购额分别为 0.81 亿、1.361 亿、2.656 亿和 1.573 亿元，占比分别为 60.8%、42.1%、37.2%和 52.9%[73] - 截至 2025 年 7 月 31 日，公司存货为 24.2635 亿元，贸易应收款、预付款项和其他应收款为 27.5095 亿元[86] - 截至 2025 年 7 月 31 日，公司金融资产为 51.2731 亿元，现金及现金等价物为 10.0983 亿元[86] - 截至 2025 年 7 月 31 日，公司贸易及其他应付款为 7.0655 亿元，合同负债为 0.3030 亿元[86] - 公司净流动负债从 2022 年 12 月 31 日的 4.9926 亿元增至 2023 年 12 月 31 日的 5.92755 亿元[88] - 公司净流动负债从 2023 年 12 月 31 日的 5.92755 亿元增至 2024 年 12 月 31 日的 6.21801 亿元[89] - 公司净流动负债从 2024 年 12 月 31 日的 6.21801 亿元降至 2025 年 6 月 30 日的 5.774 亿元[90] - 公司从 2025 年 6 月 30 日的净流动负债 5.774 亿元转为 2025 年 7 月 31 日的净流动资产 10.537 亿元[91] - 2022、2023、2024 和 2024 年上半年经营活动净现金使用量分别为 5480 万、1.901 亿、1.848 亿和 1.061 亿人民币，2025 年上半年经营活动净现金为 9470 万人民币[93] - 截至 2025 年 6 月 30 日，公司现金及现金等价物为 5.319 亿人民币，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为 6210 万人民币[97] - 2022 - 2025 年流动比率分别为 0.5、0.5、0.5、0.7，速动比率分别为 0.5、0.3、0.3、0.5[102] 业务构成 - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，智能传感产品收入分别为 1.24029 亿、2.36487 亿、5.73557 亿和 3.14849 亿元，占比分别为 97.3%、97.7%、86.0%和 78.7%[81] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，机器视觉产品收入分别为 0.0009 亿、0.00751 亿、0.46434 亿和 0.54089 亿元，占比分别接近 0%、0.3%、7.0%和 13.5%[81] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，成像技术产品收入分别为 0、0.0011 亿、0.46501 亿和 0.31289 亿元，占比分别接近 0%、接近 0%、7.0%和 7.8%[81] - 2022 - 2024 年及 2025 年上半年，其他业务收入分别为 0.0341 亿、0.004799 亿、0.000088 亿和 0.000006 亿元，占比分别为 2.7%、2.0%、接近 0%和接近 0%[81] - 2024 年智能传感产品毛利润为 13.1867 亿元，毛利率 23.0%；2025 年上半年毛利润为 7.1722 亿元，毛利率 22.8%[83] - 2024 年机器视觉产品毛利润为 0.5553 亿元，毛利率 12.0%；2025 年上半年毛利润为 0.6663 亿元，毛利率 12.3%[83] - 2024 年成像技术产品毛利润为 1.8728 亿元，毛利率 40.3%；2025 年上半年毛利润为 1.4991 亿元，毛利率 47.9%[83] 发行相关 - 最高发行价为每股 H 股 HK$[REDACTED]，需加 1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%联交所交易费和 0.00015%香港结算所交易征费[11] - 发行价预计不超过每股 H 股 HK$[REDACTED]，不低于每股 H 股 HK$[REDACTED] [14] - 申请人可能需按每股 H 股 HK$[REDACTED]的最高发行价申请，若发行价低于此，费用可退还[14] - 若公司与[REDACTED]在[REDACTED]中午 12:00 前未就发行价达成协议，发行将不进行并失效[14] - [REDACTED]可经公司同意，在最后申请日上午前减少发售股份数目及/或调低指示性发行价范围[15] - 若减少发售股份数目及/或调低指示性发行价范围，通知将在联交所网站和公司网站公布[15] 子公司情况 - 北京矽合于 2020 年 8 月 20 日成立，是公司的全资子公司[160] - 香港矽合于 2020 年 8 月 27 日在香港成立，是公司的全资子公司[160] - 荷兰矽合于 2019 年 3 月 13 日在荷兰成立，是公司的全资子公司[160] - 上海矽合于 2019 年 12 月 4 日成立，是公司的全资子公司[160] - 深圳矽合于 2017 年 11 月 30 日成立，是公司的全资子公司[160] - 苏州矽合于 2021 年 5 月 31 日成立，是公司的全资子公司[160] - 新加坡矽合于 2025 年 3 月 17 日在新加坡成立，是公司的全资子公司[160]