比特币“数字黄金”叙事面临挑战 - 比特币作为“安全港”和“数字黄金”的长期叙事正受到审视，其未来受到资深分析师质疑 [1] - 尽管美元走弱且全球不确定性增加，比特币作为对冲法币贬值的工具表现不及预期 [2] - 在风险规避情境下，资本流向黄金而非比特币，其作为价值存储工具的论点面临危机 [2][3] 比特币市场表现与属性转变 - 2025年美元指数下跌约9%，2026年初至今再跌2%，但同期比特币价格下跌20-22%至68,255美元，表现逊于宏观背景 [2] - 分析师指出比特币的行为模式更像一种高贝塔值的风险资产，而非安全港资产 [3] - 零售参与度已降至多年低点，早期的市场布道者大多已退出 [3] 机构化进程与叙事困境 - 随着11只现货比特币ETF获批、企业国库大量配置以及亲加密监管框架建立，比特币已完全融入传统金融体系 [5] - 有观点认为，进入后ETF时代后，比特币失去了早期的“奋斗”目标，若既非现金用途，又未有效吸收避险需求，则其核心叙事存在疑问 [4] - 警告称，若市场继续回调，持有比特币的公司可能面临显著的资产价值侵蚀风险 [5] 加密货币生态的演进方向 - 行业专家认为，更广泛的加密货币生态可能正处于一个新时代的边缘 [1] - 未来的焦点可能从比特币的价值存储叙事，转向由人工智能代理驱动的新兴经济 [6]