抵押贷款房地产投资信托基金(mREITs)短期投资观点 - 核心观点为短期投资者应保持持有态度 主要由于收益率曲线动态敏感性和当前宏观不确定性导致的利润率压缩 [1] - 关键风险包括收益率曲线倒挂或扁平化 美联储政策能见度有限 以及抵押贷款支持证券(MBS)估值风险 [1] 分析师背景与研究框架 - 分析师拥有20年量化研究经验 专注于股票估值 市场趋势和投资组合优化 [1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁 领导模型验证 压力测试和监管财务团队 [1] - 研究框架结合基本面与技术分析 强调严格风险管理与长期价值创造视角 [1] - 特别关注宏观经济趋势 企业盈利和财务报表分析 [1]

公司业绩表现 - 温迪公司第一季度调整后EBITDA为1.245亿美元，超出市场预期的1.221亿美元 [2] - 美国同店销售额下降2.8%，差于市场预期的下降1.6% [2] - 餐厅层面利润率为14.3%，低于市场预期的14.5% [2] - 全球同店销售额下降2.1%，差于市场预期的下降1% [6] - 第一季度总收入为5.235亿美元，低于市场预期的5.265亿美元 [6] 分析师观点 - Truist证券维持买入评级，但将目标价从17美元下调至16美元 [2] - RBC资本市场重申行业表现评级，目标价14美元 [4] - Stephens重申中性评级，目标价14美元 [6] - KeyBanc资本市场维持行业权重评级 [8] - Oppenheimer重申表现评级 [11] 业绩影响因素 - 1-2月恶劣天气和3月宏观经济需求下降导致同店销售额从第四季度的4.1%大幅放缓 [3] - 消费者情绪和支出恶化导致管理层下调全年指引 [5] - 宏观经济环境疲软导致2月下旬和3月初的同店销售转正后再次转为负增长 [12] 管理层指引调整 - 将全年系统销售额增长指引从+2%至+3%下调至-2%至持平 [3] - 将公司自有餐厅利润率指引下调100个基点至15% [5] - 将2025年每股收益指引从0.98-1.02美元下调至0.92-0.98美元 [7] - 将2025年EBITDA指引下调至5.3-5.45亿美元，低于市场预期的5.46亿美元 [11] 未来计划 - 公司计划通过菜单创新、品牌合作等措施提振下半年业绩 [9][10] - 公司"稳健的营销计划"可能部分抵消宏观经济逆风 [3]