核心观点 - Aurora Cannabis 2026财年第三季度业绩超预期 营收和盈利均实现同比增长 公司战略重心正转向高利润的全球医疗大麻业务 同时逐步退出或精简加拿大利润率较低的非医用大麻业务[1][7][11] 财务业绩 - 2026财年第三季度 公司调整后每股收益为9美分 显著高于去年同期的4美分[1] - 第三季度销售额同比增长7% 达到约6800万美元 约合9400万加元[1] - 2026财年前九个月 调整后息税折旧摊销前利润同比增长35% 达到4470万加元[6] - 2026财年全年 公司预计调整后息税折旧摊销前利润在5200万至5700万加元之间 并保持正的自由现金流[8] 医疗大麻业务 - 医疗大麻业务是公司营收增长的关键驱动力 2026财年前九个月该板块销售额同比增长约20% 达到2.115亿加元 占总营收近75%[3] - 增长动力来自澳大利亚、德国和波兰等国际市场的销售增长 以及加拿大由保险覆盖和自费患者带来的收入增加[4] - 高利润的国际销售、高端产品和持续的生产效率支持了医疗大麻业务的利润率扩张[5] - 公司预计2026财年全球医疗大麻收入将达到2.69亿至2.81亿加元 意味着同比增长10%至15%[8] 非医用大麻业务 - 加拿大成人使用大麻市场持续的价格压力和激烈竞争 对公司的非医用大麻业务收入和利润率造成压力[9] - 作为战略调整 公司计划从2026财年第四季度开始退出加拿大部分利润率较低的非医用大麻市场[11] - 这一战略收缩预计将降低调整后的销售及管理费用 并改善公司整体调整后毛利率 但转型将产生一次性成本 影响当季现金流[12] 行业竞争与战略 - 公司面临来自Canopy Growth和Tilray Brands等对手的激烈竞争 这些公司同样专注于国际扩张和成本效率[13] - 公司通过一系列战略决策 将资本和运营重点重新分配至高利润的全球医疗大麻业务 以强化其在受监管医疗市场的领导地位并提升长期回报[7] - 尽管美国大麻可能重新分类 但公司在该市场业务敞口极小 限制了其从潜在联邦改革中直接获益的能力[18]