Oscar Health Inc. (NYSE: OSCR) reported third-quarter revenue of approximately $2.99 billion, compared to $2.4 billion a year ago, missing the consensus estimate of $3.08 billion. • OSCR stock is building positive momentum. See the trading setup here.The increase was driven by higher membership, partially offset by an increase in the net risk adjustment transfer accrual.The health care technology company reported a loss of 53 cents per share, missing the consensus estimate of 61 cents.The medical loss ratio ...

股价表现 - 公司股价在周三下跌7.73%至15.34美元 但年初至今仍上涨约15% [1][5] - 股价下跌无明显新闻驱动 但行业整体因知名投资者增持同业巨头UnitedHealth Group而获得情绪提振 [1][5] 业务合作 - 公司与杂货连锁企业Hy-Vee合作推出新雇主健康保险计划"Hy-Vee Health with Oscar" [1] - 该计划将于11月1日在爱荷华州得梅因市推出 通过个人市场覆盖40万当地员工 保障生效日期为2026年1月1日 [1] - 个人市场中的雇主支持保险(ICHRA)可使企业节省20%-30%成本 员工每年节省500-1000美元 [2] - 双方计划逐步将该福利扩展至更多市场 [2] 财务表现 - 第二季度收入约28.6亿美元 高于去年同期的22亿美元 但低于市场预期的29.1亿美元 [3] - 收入增长主要受会员数量增加驱动 [3] - 每股亏损0.89美元 差于市场预期的0.86美元亏损 [3] - 医疗损失率为91.1% 显著高于去年同期的79.0% 主要因市场平均发病率上升导致净风险调整转移应计项增加 [4] 业绩指引 - 重申2025财年收入指引为120-122亿美元 显著高于华尔街预期的113.2亿美元 [4] - 预计2025年医疗损失率将改善至86%-87% [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收9600万美元，2024年第一季度为1.921亿美元，下降因政府业务板块，主要是移民相关项目 [18] - 2025年第一季度移动健康营收4520万美元，低于2024年第一季度的1.439亿美元，因移民业务收入减少 [19] - 2025年第一季度医疗运输服务营收5080万美元，高于2024年第一季度的4820万美元，多个市场收入增加推动 [19] - 2025年第一季度净亏损1110万美元，2024年第一季度净利润1060万美元 [19] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损390万美元，2024年第一季度为2410万美元 [20] - 2025年第一季度GAAP总毛利率28.2%，2024年第一季度为32.8%；调整后毛利率32.1%，2024年第一季度为35% [20] - 2025年第一季度移动健康业务调整后毛利率30.8%，2024年第一季度为35.5%；医疗运输业务调整后毛利率33.3%，2024年第一季度为33.7% [20][22] - 2025年第一季度SG&A占总营收比例46.7%，2024年第一季度为26.8%；绝对值同比下降13%，环比下降7% [23] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流为970万美元，截至2025年3月31日，现金及现金等价物1.031亿美元，较2024年底的1.073亿美元略有下降，但较去年同期增加约4400万美元 [23][24] - 2025年第一季度末应收账款约1.2亿美元，其中移民项目相关约占三分之二，低于2024年底的1.5亿美元及当时占比71% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 政府人口健康业务 - 因政策变化和预算削减，新市政项目启动和政府RFP渠道存在不确定性，35个政府RFP提交仍在等待回复，部分已签合同实施推迟 [5][6] - 公司将非移民政府人口健康收入及相关项目从2025年指引中移除，指引从营收4.1 - 4.5亿美元、调整后EBITDA利润率5%，调整为营收3 - 3.3亿美元、预计调整后EBITDA亏损2000 - 3000万美元 [7] 医疗运输业务 - 2025年预计营收约2.25亿美元，调整后EBITDA超1500万美元 [8][9] - 2025年第一季度出行量创纪录，预计全年运输量达57.5万次，2026年底接近70万次 [9] 支付方和提供商业务 - 自护理缺口关闭计划启动以来，分配生命数超90万，上一季度为70万 [10] - 2023年第四季度完成约2500次护理缺口关闭和过渡性护理管理访问，2024年第四季度超4400次，预计2025年第四季度超1.15万次 [10][11] - 与支付方合作拓展儿科护理缺口项目等服务，今年已完成超2500次访问 [11] - 与东北部主要支付方签署首个重大PCP协议，2024年完成144次PCP访问，预计今年达1万次，2026年超4万次 [12] - 第一季度收购PTI Health，预计2025年完成超12.5万次家庭血液抽取，2026年超20万次 [12] - 预计今年家庭访问患者超15万次 [13] 移民服务医疗业务 - 2025年预计营收5000万美元，与此前预期一致 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗运输业务在特拉华州、田纳西州、宾夕法尼亚州、新泽西州、威斯康星州、纽约州北部和英国等市场收入增加 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕为支付方、提供商和医疗系统提供创新解决方案构建业务，对移动健康和医疗运输业务充满信心，将其视为基础和未来 [8] - 投资建设与行业领先EHR集成的技术平台，为客户和患者提供透明度，是业务关键差异化因素，有助于获得新合同 [10] - 与支付方合作拓展服务能力，如儿科护理缺口项目，通过提供预防性医疗服务满足支付方降低医疗损失率和提高质量指标需求 [11][38] - 考虑在2025年进行进一步收购，以扩大业务覆盖范围和临床服务 offerings [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府人口健康业务受政策和预算影响存在不确定性，但其他业务按预期表现，处于稳健增长轨道 [5][8] - 预计2026年实现正的调整后EBITDA，主要通过削减SG&A和业务增长实现 [15][16] - 尽管2025年预计调整后EBITDA为负，但经营活动现金流预计为正，应收账款回收将改善现金流和资产负债表 [25] - 支付方和提供商业务市场需求旺盛，随着规模扩大和运营优化，利润率将提高，有望成为高利润率业务 [38][56] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述不保证未来表现，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [2][3] - 会议包含非GAAP财务指标，与最直接可比GAAP财务指标的调节信息在收益报告或相关文件中，可在公司网站查询 [3] - 第一季度通过公开市场回购近200万股，花费约580万美元；第二季度按10b5 - 1交易计划回购120万股，花费320万美元，该计划剩余1300万美元额度 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年剩余季度政府业务营收预期及如何平衡削减SG&A与政府业务启动准备 - 公司将政府人口健康业务收入从2025年指引中移除，后续有意义的收入将单独报告为额外收益 [30] - 业务存在延迟，后续项目启动和RFP结果将在未来季度报告 [31] - 公司在削减共享服务部门成本的同时，将资源重新投入到支付方和提供商业务以及医疗运输业务的增长领域 [32][33] - 调整指引后，Q2营收低于Q1，Q3可能进一步下降，Q4较Q3略有回升但仍低于Q2 [34] 问题2：支付方业务的市场需求及护理缺口关闭计划AB测试的早期成功迹象 - 支付方市场需求健康，公司服务可帮助支付方降低医疗损失率、提高质量指标，吸引更多MA成员 [38][40] - 平均每次家庭访问可关闭约两个护理缺口，部分访问可关闭六个 [41] 问题3：2025年第一季度业绩未达预期的原因及与指引调整的关系 - 业绩调整与政府人口健康业务有关，医疗运输和支付方提供商业务按预期进行 [46] - 政府业务因政策变化导致决策犹豫，合同停滞，RFP等待回复，公司决定将其从营收指引中移除，影响了EBITDA预期 [46][47] - 第一季度运输业务略高于预期，移民业务收入略低于预期，移动健康业务中为政府项目提供人员配置的部分也有所下降 [50][51][52] 问题4：支付方和提供商业务的营收和EBITDA增长预期及新项目进展 - 该业务持续引入新项目，下半年增速将加快，预计实现5000万美元营收目标，甚至可能提前完成 [55][59][60] - 目前业务处于早期阶段，随着规模扩大和运营优化，利润率将提高，预计明年接近40%，部分业务线毛利率将超50% [56][61] - 目前该业务对整体综合利润率有一定拖累，但未来将成为高利润率业务，临床医生利用率是关键驱动因素，目前利用率呈上升趋势 [61][62] 问题5：政府部门收入与指引下调差异及2026年EBITDA预期、支付方和提供商业务与MA市场关系 - 指引下调包含一定保守因素，是为应对各业务线的可能性 [66][67] - 2026年EBITDA预期为正不包含政府业务贡献，政府业务收入将额外报告 [68] - MA市场对支付方和提供商业务是利好因素，公司业务管道升温，需求增加 [68][69] 问题6：移民相关业务与核心业务的利润率对比及关税对医疗设备和可穿戴设备的潜在风险 - 移民业务利润率约34%，业务组合变化导致移动健康业务利润率下降 [75][76] - 关税主要影响车队，公司会平衡车辆采购和维护成本，已提前下单采购今年的新车队，有一定应对能力 [77][78] - 燃油成本目前低于预期和去年同期，通胀环境下油价可能下降，对公司有一定益处 [79]