纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议纪要主要涉及美国宏观经济与货币政策，由瑞银（UBS）的经济研究团队发布[1][8] * 核心讨论对象为美国联邦公开市场委员会（FOMC）及其9月会议决策[2] 核心观点和论据 **1 FOMC降息决策与未来路径** * FOMC在9月会议上投票决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点[2] * 唯一的反对票来自新任成员Stephen Miran，他主张更激进的50个基点降息，瑞银猜测他认为今年总计150个基点的降息是合适的[2] * 根据经济预测摘要（SEP），中位数参与者认为今年进行三次25个基点的降息是合适的，这与瑞银的预期一致，但低于彭博的普遍预期[3] * 根据所谓的“点阵图”，联邦基金利率中值预测在2025年底降至3.6%，2026年底降至3.4%，2027年底降至3.1%，2028年底维持在3.1%[3] * 长期利率中值预测维持在3.0%，但存在一些上移的迹象[4] **2 经济预测与政策展望** * 经济预测与6月相比变化不大：2025年实际GDP增长预测中值为1.6%（6月为1.4%），失业率预测中值为4.5%（与6月持平），PCE通胀预测中值为3.0%（与6月持平），核心PCE通胀预测中值为3.1%（与6月持平）[7] * 瑞银预计风险管理将在新闻发布会上扮演重要角色，且为了维持大致相似的经济前景，鲍威尔主席可能会指出需要比之前假设的“限制性稍弱的货币政策”[5] * 瑞银继续预期FOMC将在10月会议降息25个基点，并在12月会议降息50个基点，预计10月和11月的就业报告将表现疲弱，从而推动年底进行更大幅度的降息[6] * 瑞银维持其对2025年底联邦基金利率目标区间中点在3.375%的展望，以及明年在3.125%的展望[6] 其他重要内容 * 文档包含大量法律声明、免责声明、分析师认证以及瑞银在全球各司法管辖区的监管与分发信息[13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] * 文档注明其发布日期为2025年9月17日[1]，最终建议定稿于2025年9月17日格林尼治标准时间下午6:31[14] * 文档提及瑞银全球研究在准备本文件时可能使用了人工智能工具，但文件已通过人工审核[40]