宏观经济环境 - 当前经济环境呈现放缓态势 但具有韧性 通胀预期稳定在2.5% [1][2] - 全球经济领先指标在2023年至2025年期间保持稳定但低于趋势水平 近期出现小幅回升 [5] - 经济放缓属于周期中期调整 预期将重新加速回归趋势性增长 而非严重衰退 [2][3][4] 货币政策预期 - 经济放缓将促使美联储降低利率 政策宽松是市场预期的关键催化剂 [1][2][3] - 通胀预期保持温和 实际收益率下降至约1.5% 这预示着降息信号 [2][8] - 政策不确定性的消除将有助于降低市场波动性 此前波动源于对美联储内部存在分歧观点的担忧 [9][10] 市场影响与投资机会 - 预期中的降息和全球财政支持 加之经济活动回升 应有利于风险资产 并可能使市场行情从超大盘成长股向更广泛的板块扩散 [3][5] - 国际市场、价值板块和小市值股票等此前被忽视的领域需要政策宽松和经济活动改善作为催化剂才能表现 [6][7] - 10年期国债收益率约为4% 反映出经济增长放缓 实际收益率约为1.5% [2]